Интерлизинг готовит выпуск с купоном до 25% годовых (и то если ставку не опустят на размещении). Ну а 28% – это эффективная доходность, которую вы получите, если реинвестировать все купоны под такую же ставку. На практике это вряд ли возможно.
Параметры выпуска ИнтЛиз-001Р-11:
- объем — 3,5 млрд руб.;
- купон — до 25% (ежемесячные выплаты);
- срок обращения — 4 года;
- амортизация — начиная с 12-го купона (2,7% в месяц);
- оферта — нет;
- номинал — 1 000 руб.;
- рейтинг — A (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») (повышен в июле 2024 года);
- сбор заявок до 11 марта.
Что мы знаем про Интерлизинг?
Это универсальная лизинговая компания, 12-е место в России по объёму активов среди всех лизингодателей. Работает по всей стране: 69 офисов в 70 городах.
В портфеле грузовой и легковой транспорт, строительная и сельхозтехника, основной клиент – малый и средний бизнес.
Что с финансами?
Самое свежее, что имеем – РСБУ за 9 мес. 2024 года. Выручка выросла на 56% по сравнению с аналогичным периодом 2023. А вот чистая прибыль просела на -56%, до 1,1 млрд руб.
С долгом все еще сложнее:
- финансовый долг – 60 млрд руб. (+29% за 9 месяцев);
- почти половина – краткосрочный (29 млрд руб.);
- кэш – всего 3 млрд руб.;
- только на ближайшие месяцы оферты на 7 млрд руб.
Это значит, что компания будет активно занимать по высокой ставке, что ещё сильнее съест маржу. Рост есть, но он неэффективен – наращивание бизнеса происходит за счёт всё более дорогих денег.
Что в итоге?
Доходность 25% – неплохо для рейтинга A, но компания слишком уж зависима от рефинансирования. Также настораживает состояние сектора в целом: замедление экономики может ударить по лизинговым компаниям. Подробнее рассказывали об этом здесь. А как мы помним, у Интерлизинга основные клиенты – как раз малый и средний бизнес.
Но если купон не опустят ниже 24,5%, то на небольшую сумму в рискованную часть портфеля можно поучаствовать.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
