Российский рынок акций в последние дни успел опуститься к минимумам последних недель, а затем отскочить на улучшении внешнего фона. Общая же среднесрочная тенденция по индексу МосБиржи характеризуется широким боковиком. Тот восходящий тренд, который наблюдался с середины марта этого года, к текущем моменту завершен. Для возврата в фазу роста необходимо повторно закрепляться выше 3100 п.
Ключевым событием недели стала новость о возможной покупке Яндексом 100% акций TCS Group. На этом фоне бумаги TCS подскочили до уровня $27,64 (около 2100 руб.) — это цена, обозначенная в пресс-релизе в качестве оценки акций компании. Не исключено, что она еще будет пересмотрена, ведь, как отметил в своем Instagram Олег Тиньков, пока идут лишь переговоры. Тем не менее теперь эта отметка выступает магнитом для котировок TCS Group и без дополнительных новостей они вряд ли будут сильно отклоняться.
А вот в акциях Яндекса сегодня случился настоящий шортсквиз. Совокупный рост от уровней понедельника составил более 20%. Ускорение в среду отчасти обусловлено закрытием коротких позиций участников. Бумаги обновили исторические максимумы, поднявшись выше 5600 руб. В среду на них приходится половина всего торгового оборота индекса МосБиржи. Такие уровни цен в условиях резкого всплеска волатильности выглядят неустойчивыми.
В то же время российский рынок сдерживают тяжеловесные акции нефтегазового сектора. Соответствующий индекс продолжает выглядеть слабее остальных отраслей. С начала года индекс нефтегазовых бумаг показывает худший результат, теряя 25%. Его соотношение относительно индекса МосБиржи на этой неделе опустилось до минимального уровня за семь лет.
На фоне правительственных инициатив об отмене части налоговых льгот сильнее остальных в последние дни просели акции Татнефти и Лукойла. Во многом в их цену уже заложен эффект от нововведений, при этом финальная редакция закона в теории еще может улучшиться в отношении нефтяников.
Из-за перспектив роста НДПИ также проявляли слабость акции металлургов и производителей удобрений. Наиболее сильное негативное влияние может коснуться Норникеля, однако эти акции также уже достаточно сильно просели и «учли» новые факторы. На долгосрочном горизонте бумаги ГМК выглядит привлекательно с текущих уровней.
Для представителей компаний стального сектора влияние повышения НДПИ может не превышать 1–2% от EBITDA, так что инвестиционные кейсы эмитентов меняются лишь незначительно. С точки зрения форвардной дивидендной доходности выше среднего значения по рынку, инвесторы по-прежнему могут ориентироваться на ММК, НЛМК Северсталь. Риски снижения дивидендов после недавнего роста цен на стальную продукцию существенно снизились.
Волны снижения российского рынка — повод подумать о покупках. И хотя локально те же нефтяники и металлурги еще могут некоторое время быть среди отстающих, долгосрочный взгляд по индексу МосБиржи в целом остается положительным. Ближайшая область сильной поддержки по индексу расположена около 2825–2850 п. Рынок уже дважды отскакивал от этих рубежей.
Рост оборотов и рыночной волатильности позитивно сказывается на акциях Московской биржи. Бумаги выглядят сильнее рынка и сохраняют потенциал. В качестве ближайшего ориентира наверху можно выделить уровень 155 руб. В краткосрочной перспективе позитивные ожидания по обыкновенным акциям Сбербанка. Завтра состоится конференция, которая будет посвящена трансформации банка, а также новым продуктам и сервисам. Кроме того, 1 октября последний день перед дивидендной отсечкой. Размер выплат и доходность будет рекордной в истории компании.
На рублевом долговом рынке продолжается постепенное снижение. Индекс ОФЗ (RGBI) во вторник опустился на новые минимальные отметки с апреля. При этом напомню, что тогда ключевая ставка ЦБ была на уровне 6% против текущих 4,25%.
На фоне произошедшего роста доходности в перспективе следующих месяцев среднесрочные выпуски российских облигаций, в том числе корпоративных, в целом выглядят интересно. Отрыв доходности к погашению по десятилетним ОФЗ от ключевой ставки сейчас составляет уже около 2% — это максимум за последние пять лет.
Что касается пары USD/RUB, то в качестве уровня сопротивления сейчас выделяется район 76,5–76,6. Он уже дважды останавливал девальвационный импульс.
Начать инвестировать
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации предыдущего обзора акции из портфеля показали разнонаправленную динамику. Хуже остальных выглядел нефтяной сектор.
- Причин для активной фиксации длинных позиций пока нет. Среднесрочные и долгосрочные ожидания по рынку положительные.
- Можно рассмотреть увеличение доли обыкновенных акций Сбербанка до 10% около текущих уровней (230,3), а также бумаг Норникеля до 5% (18880).
- На фоне взрывного роста акций Яндекса убираем их из портфеля (цена 5350). Итоговый прирост от среднего уровня добавления составил более 150%.
- Доля свободных средств составляет 19%. Их можно размещать в коротких выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
Текущая структура:
Примечание: доли указываютсяв размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, офертой или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.
Все предыдущие обзоры «Тренд недели» можно найти по тегу
