Что произошло
Правительство России одобрило отмену некоторых льгот по уплате налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и пошлине для зрелых нефтяных месторождений, а также сверхвязкой нефти, сообщает Интерфакс со ссылкой на главу Минфина Антона Силуанова.
Речь идет о льготах на добычу «сверхвязкой нефти, добываемой из участков недр, содержащих нефть вязкостью более 200 мПа*с и менее 10 000 мПа*с, а также 10 000 мПа*с и более (в пластовых условиях), с 1 января 2021 г.».
По словам Силуанова, Минфин рассчитывает на дополнительные доходы «по НДПИ по отмене льгот по вязкой нефти — около 80 млрд руб». «По выработанным месторождениям взамен на НДД — порядка около 100 млрд руб. По НДД в целом — порядка 80 млрд руб. планируем получить дополнительных доходов», — добавил он.
На этих новостях акции Татнефти на торгах среды выглядели хуже рынка: Татнефть-ао (-3,9%), Татнефть-ап (-4,4%). Индекс МосБиржи по итогам дня снизился на 0,2%
Что это значит
Наибольшее давление вследствие отмены льгот по сверхвязкой нефти (СВН) будет оказано на Татнефть. В 2019 г. добыча СВН составила 3370 тыс. тонн. или 11,3% от суммарного объема добычи. Экономия от снижения суммы налогов составила 39,0 млрд руб. по итогам 2019 г. или 13% от EBITDA за тот же период.
Это существенная величина, которая способна оказать негативное влияние на дивидендную базу. Поэтому акции компании в среднесрочной перспективе могут выглядеть хуже отраслевых конкурентов.
Кроме того, рост налоговой нагрузки может негативно отразиться на инвестиционной программе компании. По итогам 2019 г. в разработку месторождений сверхвязкой нефти было инвестировано 14,6 млрд руб. или 15,2% от капзатрат группы по итогам года.
Локально снижение инвестпрограммы может частично компенсировать влияние выпадающих льгот по НДПИ на свободный денежный поток. Однако в долгосрочной перспективе сокращение капитальных затрат может стать причиной падения объемов добычи нефти и ухудшения финансовых результатов.
Помимо Татнефти под ударом окажется Лукойл, который в 2019 г. добыл 2157 тыс. тонн сверхвязкой нефти или 2,5% от совокупной добычи. Роснефть также отмечает, что компания пользуется льготами по добыче СВН, но конкретных объемов не раскрывает.
