РУСАЛ опубликовал операционные результаты за III квартал 2020 г.
Объем производства алюминия в III квартале 2020 г. составил 939 тыс. тонн (+1,3% кв/кв; -0,3% г/г). На заводы компании, расположенные в Сибири, пришлось 93% от общего объема выпуска алюминия.
В III квартале 2020 г. продажи алюминия составили 1008 тыс. тонн (+3,3% кв/кв; -7,6% г/г). Продажи продукции с добавленной стоимостью (ПДС) выросли в натуральном выражении на 25,4% по сравнению с предыдущим кварталом до 455 тыс. тонн (+5,8% г/г). Это демонстрирует восстановление доли ПДС в общей структуре продаж до 45% в III квартале 2020 г. по сравнению с 37% во II квартале 2020 г., на который оказали влияние внешние рыночные факторы, связанные с пандемией COVID-19.
В III квартале 2020 г. компания продолжила успешно корректировать географию региональных продаж в соответствии с существующими рыночными условиями. В то время как доля Европейского направления снизилась до 37% (против 46% во II квартале 2020 г.), продажи в Азии увеличились до 32% (по сравнению с 27% во II квартале 2020 г.), а в России и СНГ — до 24% (против 20% во II квартале 2020 г.).
Средняя цена реализации алюминия в III квартале выросла на 6,5% по сравнению с предыдущим кварталом (-7,1% г/г) до $1 762 за тонну. Увеличение было обусловлено как ростом средней цены на алюминий на LME с учетом котировального периода (+6,0% по сравнению с предыдущим кварталом — до $1 618 за тонну), так и компонентом средней реализованной премии (+12,5% по сравнению с предыдущим кварталом — до $144 за тонну). Увеличение реализованной премии в III квартале 2020 г. связано с ростом доли ПДС в объеме продаж продукции и положительным сдвигом в размере продуктовой премии, отражающим постепенное восстановление конъюнктуры мирового рынка.
В III квартале 2020 г. производство глинозема незначительно увеличилось на 0,4% по сравнению с предыдущем кварталом и составило 2 018 тыс. тонн. В России произведено 35% от общего объема глинозема, выпущенного на предприятиях компании.
В III квартале 2020 г. добыча бокситов снизилась на 1,6% по сравнению с предыдущим кварталом (-3% г/г) и составила 3 829 тыс. тонн. Сокращение было обусловлено неблагоприятными погодными условиями в Гвинее и Ямайке.
Добыча нефелиновой руды выросла на 2,6% по сравнению с предыдущим кварталом (+19,4% г/г) и составила 1 214 тыс. тонн.
Обзор рынка
По результатам 9 месяцев 2020 г., темпы восстановления мировой деловой активности демонстрировали положительные тенденции и даже превышали существовавшие ожидания и прогнозы. По данным J.P. Morgan Global Manufacturing PMI, в сентябре мировой индекс деловой активности производителей вырос до рекордного за последние 25 месяцев значения в 52,3 пункта (в августе данный показатель был на уровне 51,8 пунктов). Количество новых заказов увеличивалось рекордными темпами за последние два с половиной года.
Впервые более чем за два года увеличился объем экспортных сделок; индекс общего состояния экономики достиг наивысших значений с мая 2018 г. Рост производственной активности в Бразилии, Индии, Германии, Канаде и Австралии достиг рекордных показателей, превысив отметку в 55,0 пунктов. Тенденция к росту продолжалась в течение нескольких месяцев во всех регионах, что говорит о стабилизации условий ведения бизнеса. С учетом беспрецедентно высоких уровней мировой деловой активности можно ожидать нормализации состояния отрасли в течение 2021 г.
За первые 9 месяцев 2020 г. мировой спрос на первичный алюминий снизился на 2,6% в годовом выражении — до 46,7 млн тонн, улучшив показатели по сравнению со снижением на 6,6% в I полугодии 2020 г. Спрос в мире за пределами Китая сократился на 11,1% до 18,6 млн тонн; при этом Китай компенсировал падение своим внутренним спросом, который вырос на 3,9% до 28,1 млн тонн.
Мировое производство алюминия за 9 месяцев выросло на 1.5% — до 48,4 млн тонн, в том числе наблюдалось снижение производства за пределами Китая на 0,1% до 20,9 млн тонн и рост в Китае на 2,8% в годовом выражении — до 27,5 млн тонн). В целом по результатам первых 9 месяцев 2020 г. профицит мирового рынка алюминия составил 1,7 млн тон.
Производственные мощности в Китае превысили 38,0 млн тонн. За 9 месяцев 2020 г. экспорт необработанного алюминия и изделий из него сократился на 18,6% в годовом выражении — до 3,6 млн тонн, в то время как импорт необработанного алюминия составил 892 тыс. тонн (за аналогичный период прошлого года импорт составил 57 тыс. тонн). Подобное изменение вызвано существенным отрицательным арбитражем экспортной цены и снижением спроса за пределами Китая по причине пандемии. Таким образом, Китай становится важным балансирующим фактором для всей отрасли, потребляя избыточные объемы производства из других стран мира (без учета Китая).
За первые 9 месяцев 2020 г. запасы алюминия на складах LME снизились на 22 тыс. тонн до 1,45 млн тонн. Текущие варранты LME выросли до 1,2 млн тонн. В период с апреля по сентябрь объемы региональных запасов Китая сократились на 1,0 млн тонн с рекордного значения в 1,68 млн тонн, отмеченного в начале апреля 2020 г., до 0,66 млн тонн.
Акции РУСАЛа, торгующиеся в Гонконге после публикации отчета снижаются на 0,3%. На открытии торгов на Московской бирже реакция котировок может быть сравнимой или чуть лучше
БКС Мир инвестиций
