Итоги торгов 12.08
Индекс МосБиржи: 3888,86 п. (+0,30%)
Индекс РТС: 1665,56 п. (+0,57%)
Индекс МосБиржи растет четыре дня подряд и вплотную подошел к уровню 3900 п. Более сильный рост сдерживается смешанным внешним фоном.
Вновь отметим, что подъем нашего рынка идет в первую очередь за счет опережающей динамики наиболее крупных и ликвидных компаний. Всю эту неделю индекс акций средней и малой капитализации отстает от индекса голубых фишек. Кроме того, после всплеска оборотов в понедельник, далее день за днем мы видим падение торговой активности. Так, в четверг наторговали всего лишь на 62,3 млрд руб.
Лучше рынка выглядит нефтегазовый сектор. Причем его устойчивость при текущих ценах на энергоносители наверняка сохранится. Среди фаворитов по-прежнему выделяю акции Газпрома, выигрывающие от высоких цен на газ. Инвесторы закладывают в цену рекордную для компании дивидендную доходность за 2021 г., более 10%. Следующим ориентиром выступает круглая отметка в 300 руб., но на горизонте до конца года мы при прочих равных можем увидеть и более высокие уровни.
Умеренно позитивный среднесрочный взгляд при нефти Brent в $70 остается и по Лукойлу. Кроме того, сегодня ожидается выход сильного отчета Роснефти за II квартал.
В пятницу с утра не наблюдается поводов для ускорения роста нашего рынка. Сдержанные ожидания. По индексу МосБиржи среднесрочная картина пока не меняется: актуален восходящий тренд с нижней границей в районе 3735–3750. Пока котировки находятся выше нее, наверху остается цель 4000 п. Тактика удержания длинных позиций выглядит логичной, но фокус смещен в сторону голубых фишек.
На валютном рынке временное затишье. Курс USD/RUB консолидируется вокруг отметки 73,5. Поводов для резких движений сейчас нет, как вверх, так и вниз. Отметим лишь, что при стабильном фоне в ближайшие месяцы можем увидеть постепенное сползание курса в сторону 71,5–72. Без резкого падения цен на нефть или ухудшения геополитической обстановки причин для девальвационных импульсов в рубле не вижу.
На рынке акций США в четверг вновь были переписаны исторические максимумы. Индекс S&P 500 установил новый рекорд уже в 58 раз в этом году. Фьючерсы Brent временно стабильны и остаются около $71. Пока котировки не закроют 1–2 сессии выше $72–72,5, на повестке остается сценарий повторного отката, то есть сохраняются риски сползания Brent к $64,5–66.
В фокусе
• ИСКЧ (+11,3%). Бумаги сильно перегреты и рост во многом спекулятивный. Риски покупки акций высокие ввиду значительной вероятности отката. Продолжение импульса возможно, но максимум не угадать. Уверен, что бумаги еще будут ниже текущих значений. Меньше чем за месяц капитализация выросла в полтора раза.
• Белуга (+8,3%). Экспортные продажи флагманского бренда BELUGA GROUP в I полугодии 2021 г. превысили показатели аналогичного периода 2020 г. на 61%, достигнув максимума за всю историю марки. Рост экспортных продаж позитивен для рентабельности группы., ведь ранее Белуга отмечала, что валовая рентабельность экспортных поставок в США в 2 раза превышает аналогичный показатель на российском рынке. Увеличение поставок за рубеж является одним из ключевых драйверов роста Белуги. Оно поможет компании достичь планов по удвоению выручки к 2024 г. в рамках стратегии развития.
У нас положительный долгосрочный взгляд на перспективы акций, но в моменте мы вновь отмечаем высокую спекулятивную составляющую в движении котировок. Это стоит учитывать.
• Fix Price (+4,5%). Вышел отчет за I полугодие. Выручка продолжила стремительно расти, однако темпы немного замедлились относительно предыдущих периодов. Показатель EBITDA улучшился на фоне уменьшения доли SG&A расходов в выручке. Рекомендацию 11,5 руб. дивидендов можно назвать позитивом, так как payout ratio от чистой прибыли оказался в 2 раза выше минимальной планки. В то же время дивиденды на текущий момент не являются ключевым фактором инвестиционной привлекательности компании — важнее темпы роста бизнеса и увеличение выручки. Дивидендная доходность Fix Price в 2% за полугодие сейчас заметно ниже прочих представителей российского публичного ритейла.
Текущая оценка компании по-прежнему не выглядит заниженной, несмотря на то, что котировки на 15% ниже цены IPO. Мы уже отмечали, что первичное размещение акций было на экстремально высоких уровнях.
• Полюс (+0,2%). Компания опубликовала производственный отчет за II квартал. Результаты во можно назвать нейтральными. Объемы производства символически сократились к прошлому году, продажи незначительно выросли. При этом благодаря росту цен на золото выручка прибавила 7%. Отчет вряд ли окажет заметное влияние на котировки.
В III квартале ожидается заметное снижение выручки в годовом сопоставлении из-за коррекции в ценах на драгоценный металл. Эксперт БКС Экспресс Михаил Зельцер в своей статье о текущей ситуации в бумагах Полюса указывает на повышенную вероятность сползания котировок в сторону 12 500 руб.
• X5 Group (-0,1%). Ритейлер отчитался по МСФО за II квартал. Результаты и влияние на котировки бумаг нейтральные. Из-за роста SG&A маржа валовой прибыли незначительно подросла и не изменилась по отношению к прошлому году. Чистая прибыль также существенно не поменялась. Долгосрочные перспективы при этом остаются умеренно позитивными. Одним из важных направлений является стремительное развитие онлайн направления.
• HeadHunter (-0,3%). Акционеры на годовом собрании утвердили программу выкупа акций. Подробности и параметры программы пока не обозначены.
• ВТБ (-2%). Акции в четверг падали без новостей после 11 сессий роста подряд. Откат воспринимается лишь в качестве временной коррекции. В среднесрочной перспективе шансы на возобновление подъема достаточно высокие. Следующий ориентир — трехлетний максимум на уровне 5,56 коп., в случае закрепления выше которого откроется дорога к 6,5 коп.
• Петропавловск (-2,1%). Акции компании обновил очередные минимумы. Падение продолжается десять недель подряд. Спроса по-прежнему не наблюдается, хотя фактор слабости операционных показателей во многом уже учтен в ценах. Подробный разбор ситуации читайте в нашем специальном материале: Акции Петропавловска с начала года потеряли треть стоимости
• Самолет (-2,2%). Мощное ралли после подъема на 26% за 5 сессий приостановилось. Амплитуда колебаний останется высокой. Присоединяться к движению на текущих уровнях неудобно с точки зрения рисков более глубокой коррекции.
• Сегодня ожидается публикация финансовых результатов по МСФО за II квартал сразу у нескольких крупных компаний: АЛРОСА, Роснефть, М.Видео, РУСАЛ и Башнефть.
• Кроме того, помимо сильного отчета РУСАЛа могут появиться итоги заседания совета директоров по дивидендам. Как сообщает компания, оно было перенесено с 12 на 13 августа. Причина изменения даты проведения заключается в том, что «членам совета директоров потребовалось дополнительное время для рассмотрения указанных в повестке вопросов». Вероятно, у правлении нет компромиссного взгляда на тему выплаты дивидендов.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра нейтральный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии в четверг выросли. Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,1%, нефть Brent в минусе на 0,6% и находится около уровня $70,9
С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет чуть ниже уровнем закрытия четверга.
Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях
Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram
НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ
БКС Мир инвестиций
