В составе руководства Федеральной резервной системы США происходят кардинальные изменения. Один из новых кандидатов в ФРС, выдвинутый президентом США Дональдом Трампом, выступает с идеями ограничения или полного отказа от бумажных денег и выпуска электронной валюты.
В своих заявлениях в качестве кандидата, а затем и президента США Дональд Трамп неоднократно намекал на то, что готов активно использовать монетарную политику ФРС в качестве одного из инструментов стимулирования роста американской экономики (он также называл себя "королем долга" и заявлял, что "любит играть с долгами"), в частности в виде сохранения низких процентных ставок, а также в вопросе выплаты госдолга США.
У него есть с кого брать пример: под руководством экс-председателя ФРС Бен Бернанке, назначенного на этот пост бывшим президентом США Бараком Обамой, американские власти, по заявлению экс-президента ФРБ Далласа Ричарда Фишера, монетизировали 30% госдолга США, скупив большой объем долговых обязательств в рамках серии программ количественного смягчения (quantitative easing, QE).
Теоретическая база для новых идей по манипуляции процентными ставками и стоимостью доллара уже создается в ФРС. В конце ноября 2017 г. президент США Дональд Трамп выдвинул Марвина Гудфренда на должность члена совета управляющих ФРС.
Американские издания представили его как "консервативного экономиста, в последние годы активно критикующего ФРС".
В действительности, Гудфренд выступает с такими радикальными идеями, на фоне которых экс-председатель ФРС Бен Бернанке, под чьим ФРС увеличила свой баланс активов до $4,5 трлн, выглядит закоренелым ретроградом.
На конференции в Джексон-Хоуле (шт. Вайоминг) в 2016 г. Марвин Гудфренд, профессор экономики при Университете Карнеги-Меллон (также обладающий многолетним стажем работы в качестве экономиста в ФРБ Ричмонда), выступил с докладом "Доводы в пользу монетарной политики, не обремененной ограничениями нулевых процентных ставок" ("The Case for Unencumbering Interest Rate Policy at the Zero Bound", PDF).
Он выступил с идеей "отказа от зацикленности" центральных банков на нулевых процентных ставках в пользу более активного использования отрицательных процентных ставок. В докладе Марвина Гудфренда также содержится ряд других неординарных предложений, которые могли бы пополнить новыми инструментами уже существующий арсенал ФРС США по манипуляции процентными ставками, а также стоимостью доллара под видом проведения монетарной политики.
Отказ от привязки монетарной политики к нулевым ставкам"В мире многое изменилось, с тех пор как я высказывался на тему отрицательных ставок в одном из докладов для конференции Федеральной резервной системы "Монетарная политика в условиях низкой инфляции" в 1999 г.
С того времени монетарная политика с использованием отрицательных номинальных ставок перешла от теоретической возможности к практической реальности во многих развитых странах мира.
В свете этих событий в данной работе высказывается предложение отказаться от каких-либо ограничений в процессе установления процентных ставок ЦБ таким образом, чтобы отрицательные номинальные процентные ставки могли бы свободно использоваться и быть эффективными инструментов в качестве одного из реалистичных вариантов монетарной политики при будущем кризисе".
Отказ от бумажной валюты
"Ограничение на уровне 0% должно быть убрано, так же как и "золотой стандарт" и фиксированный обменный курс были убраны в XX веке. Власти отказались от этих ограничений, для того чтобы центральные банки могли проводить монетарную политику без затратных субсидий, которые подрывают международные отношения, торговлю и финансы.
Самым прямолинейным способом полного отказа от ограничения в нулевых процентных ставках будет отказ от бумажной валюты. В принципе, отказ от бумажной валюты может быть эффективным, не потребует новой технологии и каких-либо институциональных изменений.
Однако население тогда будет лишено целого ряда широко используемых возможностей, которые предоставляет бумажная валюта, которая является легкодоступным и общепризнанным бумажным средством обмена для сделок (в особенности с низкой стоимостью), является средством хранения определенной ценности, является обязательством центрального банка, предоставляет определенную степень конфиденциальности в управлении финансами. Поэтому население, скорее всего, будет выступать против отмены бумажных денег, по крайней мере пока мобильный доступ к банковским депозитам не станет более дешевым и доступным; комиссия обменных автоматов не станет слишком высокой и/или электронные заменители бумажных денег не станут более распространенными".
Ограничение объемов печатания бумажных долларов
"Еще одним вариантом полного снятия ограничения нулевого уровня по процентным ставкам мог бы стать отказ от дальнейшего выпуска бумажной валюты в соответствии со спросом, для того чтобы обеспечить паритетный обмен бумажной валюты на банковские депозиты. Вместо этого центральный банк мог бы увеличивать агрегатный объем бумажной валюты в соответствии с правилом, созданным с целью заставить депозитную стоимость бумажной валюту колебаться около паритетного уровня в течение времени.
Увеличение объема бумажной валюты могло бы осуществляться в соответствии с 1) статистическими данными соотношения спроса на валюту с объемом ВВП, 2) оценочной зависимостью процентной стоимости спроса на валюту в соответствии с ВВП, 3) темпами роста ВВП".
Выпуск цифровой валюты
"Развитие платежных технологий в связи с распространенным использованием интернета, беспроводной связи, а также смартфонов создают возможность для низкозатратной альтернативы использования бумажной валюты. Центральный банк мог бы предоставлять электронную валюту в качестве замены бумажной валюты".
