Так называемый индикатор Баффета завершил прошлую неделю на уровне 203%. Что это значит и почему это важно.
Предложен индикатор был известным Оракулом из Омахи, инвестором и миллиардером Уорреном Баффетом еще в 2001 г.
Теория
За основу берется совокупная рыночная капитализация всех публичных компаний США и делится на последний квартальный показатель валового внутреннего продукта. Индикатор служит приблизительным показателем оценки фондового рынка по отношению к размеру экономики.
На приведенном графике показана динамика индекса Баффета, для расчета капитализации используется значение индекса Wilshire 5000 Total Market на конец квартала к ВВП США по кварталам.
Текущее значение значительно 203% превышает показатели прошлого года, особенно на конец I квартала 2020 г.
Индикатор уже не раз точно предсказывал надвигающийся крах экономики: он вырос до рекордного уровня во время «пузыря доткомов», а также резко поднялся в преддверии мирового финансового кризиса, однако тогда в обоих случаях он оставался ниже 150%.
По мнению самого Баффета, если индикатор показывает 70–80%, то это может стать хорошим временем для покупки акций. Чем выше значение, тем больше переоцененность. С ростом к 200%, по словам Оракула из Омахи, «вы играете с огнем», то есть, кризис рядом.
Читайте также: Везде величайший спекулятивный пузырь всех времен
Все ли так просто
Во-первых, нужно понимать, что значение капитализации всех компаний меняется каждый день, а ВВП — это всегда постоянная величина за прошлый квартал. То есть сейчас, в III квартале, берется текущая капитализация и делится на ВВП за II квартал.
Во-вторых, ВВП США не учитывает доходы американских компаний за рубежом, а капитализация учитывает все операции компании.
В-третьих, пандемия нарушила экономическую активность в стране и привела к финансовой поддержки со стороны правительства. Все это, несомненно, ударило по ВВП и привело к завышению индикатора. Вероятно, показатель будет снижаться по мере восстановления экономики и прекращения стимуляции.
Читайте также: Баффет назвал компании, дающие лучшую инвестиционную отдачу в периоды высокой инфляции
Основные выводы
• 100% полагаться на индикатор Баффета не стоит из-за его возможного статистического завышения.
• Со статистической точки зрения, высокие показатели могут сигнализировать о более низкой доходности фондового рынка.
• Текущий высокий показатель не является призывом к действию «приказа на продажу». Он может быть сглажен в будущем, особенно с продолжением восстановления экономики и постепенным сворачиванием QE в будущем.
• Рынок США в моменте действительно выглядит перекуплено, если смотреть на различные мультипликаторы, что также может быть сглажено рыночной коррекцией.
• Результаты Berkshire Hathaway за II квартал удивили инвесторов, так как выручка значительно выросла. При этом состав портфеля практически не изменился, то есть, сам Баффет не приступал к продаже активов. В последнем финансовом отчете кэш на балансе компании и вовсе уменьшился.
• Инвестору стоит обращать внимание на комплекс показателей компании и текущего состояния экономики и рынка, для принятия инвестиционного решения.
Читайте также: Учимся подглядывать в портфель Баффета и не только
БКС Мир инвестиций
