Министерство финансов РФ сегодня проведет размещение максимального объема ОФЗ за последние три года. Размещение пройдет в преддверии решения Федеральной резервной системы по ставке.
Инвесторам будут предложены два выпуска по 20 млрд руб.: десятилетние классические облигации и короткие ОФЗ с плавающим купоном.
Каждый выпуск составит 20 млрд руб. Отметим, что последний раз такой большой объем Минфин размещал в декабре 2013 г.
Выпуски ОФЗНа первом аукционе предложат ОФЗ-ПК 24019 с погашением в октябре 2019 г. На втором - ОФЗ-ПД 26219 с погашением в сентябре 2026 г.
Эксперты считают, что Минфин хочет успеть привлечь как можно больше средств до заседания Федеральной резервной системы, так как после него на рынке может наступить период нестабильности. Дело даже не в том, что ФРС, скорее всего, повысит ставку, а в том, что на текущем заседании будут представлены экономические прогнозы, а также прогнозы по ставкам, и еще не совсем понятно, как на это отреагирует рынок.
Отметим также, что рост предложения ОФЗ наблюдается уже четвертую неделю кряду. Впрочем, здесь нет ничего удивительного. Поправки к бюджеты уже одобрены, и министерство получило возможность увеличить объем заимствований. Впрочем, эксперты отмечают, что Минфин должен привлекать средства не тогда, когда в этом возникает необходимость, а когда он может получить хорошую цену.
"ВТБ Капитал" На прошлой неделе Минфин предложил инвесторам два выпуска: ОФЗ-26217 с фиксированным купоном на 10 млрд руб. и новый флоутер ОФЗ-29012 на 20 млрд руб. Первый был размещен в полном объеме, но чтобы сделать это при соотношении спроса и предложения на уровне 1,3x, Минфину пришлось предоставить участникам премию к доходности вторичного рынка в 5 б. п. Аукцион по размещению нового флоутера собрал гораздо больше заявок: спрос превысил предложение в 4,5 раза. Но в данном случае Минфин не стал предлагать инвесторам премию и в итоге из запланированных 20 млрд руб. разместил лишь 9,9 млрд руб. по средневзвешенной цене 100. Однако уже через несколько часов после аукциона стоимость выпуска на вторичном рынке превысила 100,5, что свидетельствовало о большом интересе к новому инструменту со стороны инвесторов.
В последнее время иностранные участники рынка ОФЗ либо стараются избегать активных действий, либо фиксируют прибыль. В этой ситуации локальные банки становятся основными игроками, и именно с этим, на наш взгляд, связано решение Минфина усилить акцент на инструментах с плавающим купоном. Если соглашение о сокращении добычи нефти, достигнутое крупнейшими странами-производителями, окажется жизнеспособным и в следующем году мировые цены на нефть закрепятся выше $50 за баррель, это может подтолкнуть рублевые процентные ставки вниз.
Отметим, на вторичном рынке в последние дни российские облигации чувствуют себя очень неплохо. Доходность десятилетних облигаций опустилась ниже отметки в 8,7% - минимум с 23 ноября.
Отметим, что ОФЗ показали за прошедшую неделю один из лучших результатов среди облигаций развивающихся стран. А вот долговые бумаги Польши, Бразилии, Индии, Турции и ряда других стран, наоборот, выросли в доходности на 15–20 б. п.
