Падение продаж и высокая ключевая ставка повышают риски неплатежеспособности. Однако ЦБ массовых банкротств не ожидает:
1. Большинство застройщиков накопили запас прочности в «жирные» 2022-2024 годы.
2. Банки заинтересованы в достройке начатых проектов. «Переупаковывать» проекты и искать других застройщиков им невыгодно.
3. Регулятор постепенно снижает давление. К концу года прогноз по ставке 15-16%.
4. Банки постепенно смягчают условия по ипотеке. ВТБ, например, начал снижать требования по первоначальному взносу.
А вот мелкие застройщики с высокой долговой нагрузкой в зоне риска. Причиной тому могут послужить недостаточность собственных средств, дорогие кредиты и низкая распроданность жилья. С начала года как минимум 5 компаний в регионах стали банкротами или оказались на грани.
Инструкция: что делать, если застройщик обанкротился?
Что с крупняком?
1. Эталон. Выручка выросла на 44% до рекордных ₽131 млрд за 2024 год, EBITDA взлетела на 52% до ₽28 млрд. Но несмотря на это, чистый убыток увеличился вдвое и составил ₽7 млрд.
Долг/EBITDA = 2,5 — соотношение пока в пределах нормы (до 3). Снижение коэффициента по сравнению с прошлым годом произошло не за счет уменьшения чистого долга, а за счет рекордной EBITDA.
2. ЛСР. По итогам 2024 года компания увеличила чистую прибыль по МСФО на 1% — до ₽28,6 млрд. Выручка выросла на 1,3%.
Чистый долг увеличился на 41% год к году, составив ₽72,8 млрд. Однако коэффициент долговой нагрузки остаётся комфортным Долг/EBITDA = 1,01.
ПИК и Самолет по МСФО пока не отчитались.
Вывод: отчеты, конечно, слабые, долги растут, но, как говорится, too big to fail.
Кстати, доходности по облигациям у компаний интересные. Некоторые выпуски со сроком до 2 лет предлагают 24-28%.
А что будет с ценами на новостройки?
Вполне вероятно застройщики будут предлагать скидки по отдельным объектам, чтобы подогреть спрос. Но в целом участники рынка не готовы снижать цены на первичку. Просто нового жилья будет запускаться гораздо меньше.
Банк России ожидает, что в 2025-2026 году компании будут достраивать уже начатые проекты, а по мере снижения ставки запускать новые.
Хотите инвестировать в рынок недвижимости? Набирайтесь опыта!
Наши журналисты и эксперты прошли весь путь сами: от покупки первой квартиры в ипотеку до стабильного дохода с коммерческой недвижимости. И главное — готовы делиться с вами бесплатно. Присоединяйтесь!
