Вчера на Мосбирже активно росли акции компаний, связанных с производством удобрений, сельхозпродукции и морским судоходством. В первую очередь — ФосАгро, Акрона, Русагро и Совкомфлота.
Рост шел на фоне переговоров в Эр-Рияде: США достигли соглашений с представителями России и Украины обеспечить безопасное судоходство, исключить применение силы и не допустить использования коммерческих судов в военных целях в Черном море.
США также выразили готовность помочь России:
- восстановить доступ на мировой рынок удобрений и сельхозпродукции;
- снизить расходы на морское страхование;
- расширить доступ к портам и платежным системам для таких операций
Трамп сразу после встречи заявил, что рассмотрит требования России по поводу санкций. Это говорит о том, что надежды действительно есть.
Но означает ли это, что стоит уже сейчас покупать эти бумаги? Давайте думать.
1. Русагро сегодня в центре внимания: сообщают о задержании миллиардера и основателя холдинга Вадима Мошковича, а также обысках в офисах. Подробностей пока нет, но бумаги просели примерно на 15%. На фоне таких новостей желания покупать явно не возникает. Какие бы перспективы ни рисовали нам политики, история может долго «фoнить». А бережёного бог бережёт: в последнее время подобных кейсов на рынке хватает, взять хотя бы Домодедово или «Борец».
2. Акрон — здесь геополитика играет, конечно, роль, но фундаментальные показатели слабые:
- чистая прибыль по МСФО за 2024 год упала на 15%, до 30,5 млрд рублей;
- EBITDA снизилась на 12%;
- выручка выросла лишь на 10%.
Консенсус экспертов – бумаги переоценены, а долговая нагрузка слишком высокая. И даже дивидендами не возьмешь — доходность оставляет желать лучшего. В общем, Акрон неинтересен.
3. Куйбышевазот выглядит чуть лучше, чем Русагро, но в целом тренд у азотников похожий: давление со стороны налогов и слабые цены на продукцию.
4. ФосАгро смотрится наиболее сбалансированным вариантом, хотя на прибыль и долговую нагрузку по-прежнему сохраняется давление:
- у компании нормальная дивполитика;
- производство в 4 квартале 2024 года выросло на 3% по сравнению с предыдущим кварталом и на 4% в годовом выражении — это рекорд.
5. Совкомфлот — главный бенефициар. Основные риски обрушились на компанию в январе 2025 года, когда 69 судов попали под санкции США. Тогда ситуация казалась катастрофической. Однако танкеры продолжили перевозить нефть — об этом свидетельствовали зарубежные СМИ. Плюс мягкая риторика новой администрации США помогла немного снизить давление.
Тем не менее, 2025 год обещает быть сложным: под санкциями оказался весь танкерный флот, а это может серьёзно ударить по выручке и EBITDA. Однако время контроль за соблюдением санкций снизился, что можно считать позитивом для компании.
Санкции правда так сильно мешают?
Ирония в том, что формальных ограничений на экспорт удобрений и раньше не было. Танкерный флот как возил нефть, так и продолжает возить, обходя барьеры. Главные проблемы для всех этих компаний — не санкции, а высокие налоги, укрепление рубля.
И наконец — ни цены на пшеницу, ни цены на азотные удобрения сейчас не находятся на уровнях, которые говорили бы о всплеске спроса.
Вывод: из всего списка в портфеле разумно смотрятся только ФосАгро и Совкомфлот, если ваша стратегия и горизонт инвестирования выходят за рамки текущей геополитики.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
