Американские корпорации, чьи акции входят в индекс S&P 500 в четвертом квартале 2018 года провели обратный выкуп своих акций на рекордную сумму. Несмотря на это рынок тогда показал максимальное падение по данному индексу с 2011 года.
Компании выкупили акций на $223 млрд. Всего за прошлый год масштаб buyback достиг $806,4 млрд. Объем начисленных дивидендов также вырос до рекордных $461,8 млрд. То есть в совокупности, средства, затраченные компаниями на поощрение акционеров, достигли объема в $1,26 трлн.
Ранее темпы роста поддерживались не только ростом прибыли компаний, но и низкими ставками в США. Компании просто занимали в подобных условиях, финансируя свои программы выкупов. Однако к 4 кварталу ставка по федеральным фондам уже поднялась до 2,5%. Свой вклад в рекордные показатели 2018 года сделала налоговая реформа Трампа и репатриация капитала.
Однако на фоне торговых войн США и Китая, инвесторы озаботились вопросом дальнейшего роста прибыли при воинственном настрое ФРС. Последовала внушительная фиксация, которую собственно и прервал американский Центробанк, который теперь не только не планирует повышать ставки до конца 2019 года, но и прекратит сокращать баланс.
Опасения инвесторов были не напрасны. По данным FactSet, прибыль компаний в первом квартале 2019 года может снизиться на 3,9%. В течение первого квартала аналитики в среднем снизили свои оценку прибыли компаний на 7,2%. Подобная переоценка наблюдалась последний раз в 1 квартале 2016 года.
Опять же повторим, что Федрезерв уже принял превентивные меры, и дальнейшего роста ставок рынок больше не ждет, а компании рассчитывают на достижение соглашения между Пекином и Вашингтоном, которые провели уже девять раундов переговоров.
Масштаб средств направляемых на поощрение акционеров в феврале вызвал возмущение демократов. Чак Шумер и Берни Сандерс выступили с предложением ограничить программы обратного выкупа акций для корпораций США. Но предложенный законопроект скорее всего, не пройдет контролируемый республиканцами Сенат и не будет поддержан президентом. Но обсуждения такие идут, и для американского рынка акций переход этого обсуждения на более серьезный уровень является угрозой.БКС Брокер
