ЛУКОЙЛ намерен ускорить программу выкупа своих акций. Это — триггер для покупки акций в портфель на 2019 год
На телеконференции по результатам третьего квартала 2018 менеджмент Лукойла заявил о том, что программа выкупа акций на 3 млрд. долл. может быть выполнена уже в следующем году вместо конца 2022, как планировали изначально.
Финансовое положение компании позволяет завершить выкуп раньше:
За сентябрь 2018 компания увеличила FCF вдвое г/г до 343 млрд. руб. (5,6 млрд. долл.). Благодаря выросшим денежным потокам и устойчивому балансу, у компании появились возможности увеличить выплаты акционерам в 2019 г. С начала года компания уже выплатила акционерам 165 млрд. руб. (дивиденды за 2017 в размере 215 руб./акцию и выкуп акций).
Консенсус-прогноз оценивает размер дивидендов за весь 2018 г. в 240 руб. (из которых 95 руб. уже было объявлено за сентябрь). Таким образом, общая сумма выплат в 2019 г. может составить 180 млрд.руб.
Остаток денежных средств компании на 30.09.2018 составил 372 млрд. руб., что покрывает всю выплату дивидендов и оставшийся объем выкупа (171 млрд. руб. по текущему курсу, с учетом уже выкупленных акций) либо 74% капитальной программы следующего года (около 500 млрд. руб.).
Ускоренный выкуп будет существенным для объемов торгов акциями ЛУКОЙЛа:
Объем уже выкупленных с сентября акций составил 434 млн. долл., оставшиеся 2,57 млрд. долл. соответствуют 4,7% от текущей капитализации компании.
При дневном объеме торгов в размере около 80 млн. долл., по данным за последний месяц, выкуп может добавить около 10 млн. долл. или 13% к дневному обороту по акциям (если вся программа будет завершена в течение года).
На наш взгляд, риски при цене на нефть около 60 долл. незначительны.
Цена на нефть остается основным фактором, который может повлиять на планы выкупа. Стратегия ЛУКОЙЛа предполагает, что дополнительные денежные потоки, возникающие при цене на нефть выше базового прогноза в 50 долл/барр., будут поровну распределяться между дополнительными инвестициями и выплатами акционерам.
При условии, что цена нефти сохранится на уровне около 60 долл. в 2019 г., мы не видим существенных рисков для ускоренного завершения выкупа. При пессимистичном сценарии с ценой в 50-55 долл., компания скорее всего вернется к первоначальным срокам.
Прогноз роста котировок:
- Консенсус-прогноз Блумберга на ближайшие 12 мес. LKOH RX +15%, LKOD LI +24%
