Судя по тому, что сейчас происходят на рынках, инвесторы надеются на быстрое и продолжительное восстановление цен рисковых активов на фоне беспрецедентных стимулирующих мер со стороны центробанков и правительств. Однако на самом деле все может оказаться не так просто, если верить истории.
Как и теперь, ожидания участников рынка были очень высокими в октябре 2008 г., когда Федрезерв опустил ключевую ставку до нуля, а Конгресс одобрил пакет мер по поддержке экономики объемом $700 млрд. Однако все это не особо помогло фондовому рынку, по крайней мере, сразу. Акции падали еще четыре месяца, и индекс S&P 500 потерял еще 40% капитализации, прежде чем началось настоящее восстановление.
Конечно, нынешняя ситуация заметно отличается от того, что происходило почти 12 лет назад. Тем не менее инвесторам, размышляющим о том, стоит ли участвовать в возможных ралли на данном этапе, следует хорошо помнить уроки прошлого.
"Рассчитывать на то, что рынок в нынешних условиях сможет быстро оправиться от удара, было бы слишком опрометчиво, − отметила Нила Ричардсон, инвестиционный стратег Edward Jones. – Вероятно, потребуется весьма продолжительное время, чтобы перезапустить экономику".
Возможно, конечно, всякое, но чтобы ожидать, что рынок начнет быстро восстанавливаться, когда мировая экономика готовится войти в рецессию, надо быть совсем уж большим оптимистом. В результате мер по борьбе с распространением коронавируса целые страны оказались на карантине, глобальные цепочки поставок разрушаются, в результате чего многие компании поставлены на грань выживания. На этом фоне некоторые эксперты предрекают, что рост безработицы и экономический спад в мире в этот раз будут сравнимы лишь с тем, что происходило во времена Великой депрессии.
По словам Майкла О'Рурка, главного стратега в JonesTrading, есть дополнительные причины ожидать отложенного и замедленного влияния стимулов на рынки. Когда в 2008 г. была принята программа TARP, экономика США уже в течение нескольких месяцев находилась в состоянии рецессии, и инвесторы понемногу начинали приходить в себя после ипотечного кризиса. Между тем вызванный короновирусом коллапс развивался очень быстро и имел более суровые последствия. "Ключевое различие ситуаций состоит в том, что в 2008 г. экономика не "остановилась", как сегодня", − сказал эксперт.
По словам Николаса Коласа из DataTrek Research, инвесторам следует подготовиться к тому, что восстановление рынков, как и в 2008-2009 гг., будет происходить нервно и неоднородно. В ходе того кризиса S&P 500 также много раз предпринимал значительные ралли, но вплоть до марта 2009 г. все они не получали продолжения.
"Восстановление 2020 г., вероятно, будет проходить по модели 2008 г., только частота и резкость движений будут гораздо выше, − считает Колас. – Другими словами, следующего захода вниз следует ожидать уже в ближайшие дни, а не недели".
Источник: Bloomberg
