Прошлая неделя на мировых рынках прошла под знаком роста геополитической напряжённости. Дональд Трамп отдал приказ нанести ракетный удар США по сирийской авиабазе, далее был бомбовый удар по ИГИЛ в Афганистане и стягивание войск к Северной Корее. На фоне роста напряжённости в мире наибольшим спросом пользовались защитные активы, этому способствовали ещё и длинные пасхальные выходные. Среди валют популярны были японская йена, швейцарский франк и доллар. Впрочем, для американской валюты эффект был несколько смазан из-за того, что Дональд Трамп на неделе в очередной раз высказался об излишне сильном долларе и посоветовал ФРС замедлить темпы ужесточения денежно-кредитной политики.
В начале этой недели политическая напряжённость несколько спала. Северная Корея не стала проводить ядерные испытания. Но это может быть и затишьем перед бурей. Защитные активы продолжают пользоваться спросом. Кроме всего прочего, «чёрный лебедь» может прилететь из Франции, где 23 апреля состоится первый тур президентских и парламентских выборов. Вполне вероятно, что во второй тур (запланированный на 7 мая) пройдёт кто-то из евроскептиков: либо Марин Ле Пен, либо Жан-Люк Меланшон. Это создаёт риски Frexit в будущем и давит на рисковые активы. Валюты-убежища (йена, франк, доллар) на этом фоне будут популярны. На наш взгляд, EUR/USD может опуститься в район 1,055-1,06.
Эта неделя на мировых рынках также будет укороченной, так как большинство западных площадок в понедельник будет закрыто ввиду продолжения празднования Пасхи. В дальнейшем фокус внимания может сместиться на сезон квартальных отчётностей американских корпораций. Финансовые результаты опубликуют Bank of America, IBM, Goldman Sachs, Verizon, J&J. Первоочередное внимание направлено к отчётности банков. На прошлой неделе свои результаты представили Wells Fargo, Citigroup, JP Morgan – они оказались лучше ожиданий. Но, если присмотреться, хорошие результаты были обеспечены прибылью от финансовых операций с облигациями и низкими отчислениями в резервы под обесценение активов. Таким образом, рост прибыли был во многом «бумажным», а к операционным результатам есть некоторые вопросы. Темпы роста ипотечного кредитования и числа выданных кредитных карт замедляются. Это одно из следствий повышения ставок ФРС США. Если ужесточение денежно-кредитной политики продолжится, то американские банки могут испытать определённые проблемы.
Опубликованная сегодня статистика по экономике Китая за первый квартал (ВВП, розничные продажи, промышленное производство) оказались лучше ожиданий. В дальнейшем внимание стоит обратить на цифры по рынку жилья и промышленному производству США, уровень инфляции в еврозоне и публикацию Бежевой Книги ФРС США.
Рубль по-прежнему силён
Прошлая неделя прошла под знаком укрепления рубля. USD/RUB вернулся к 56,2, а EUR/RUB вновь опустился ниже 60. Итоги визита госсекретаря Рекса Тиллерсона в Москву несколько успокоили инвесторов. Жёсткой риторики от Тиллерсона не последовало. Впрочем, у США и России сохраняется множество нерешённых политических и экономических вопросов. Сценарий дальнейшего обострения отношений нельзя исключать.
Поддержали рубль и нефтяные котировки. Brent вернулась в диапазон $55-56. Российская валюта по-прежнему популярна в качестве валюты carry trade – ставки в российской экономике держатся на высоком уровне. Тренд укрепления рубля остаётся в силе. С технической точки зрения USD/RUB в ближайшее время может опуститься в район 55,8, что является двухлетним минимумом. EUR/RUB при этом может протестировать поддержку 59.
На наш взгляд, при достижении этих уровней спрос на валюту может увеличиться и произойдёт разворот. Летом-осенью более вероятно ослабление рубля, так было и в 2015, и в 2016 году. Ближе к концу года для Минфина актуальнее будет вопрос свёрстывания бюджета. А ослабление рубля – один из вариантов решения этой проблемы. Безусловно, многое будет зависеть от динамики Brent.
