В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Заявления представителей ФРС
Макростатистика
Инвестиционный пакет в США
В МИРЕ.
Доходности десятилетних американских казначейских бумаг вчера выросли почти на 3 б.п. до 1,35% годовых. Сегодня они продолжают расти и находятся около 1,37% годовых. Фондовые индексы США вчера закрылись разнонаправленно – S&P500 прибавил 0,10%, Dow Jones вырос на 0,46%, а NASDAQ упал на 0,49%.
Последние заявления представителей ФРС звучали довольно жестко, но вчера более мягкой риторики придерживался президент Федерального резервного банка Чикаго Чарльз Эванс. Так, он отметил, что до анонса сворачивания программы покупки активов он хотел бы увидеть еще несколько отчетов по рынку труда. Таким образом, он не поддерживает объявление таких действий на сентябрьском заседании, подчеркнув, однако, что время для этого приближается. Ч. Эванс также придерживается более мягких взглядов на инфляцию в следующих годах – вчера он выразил опасения о том, что она вновь закрепится на уровнях ниже целевых 2%. В этом с ним вчера не согласился глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард – он видит текущий рост цен более устойчивым. Он также предлагает анонсировать начало сворачивания программы QE в сентябре и полностью закончить выкуп активов в первом квартале 2022 года. На этом фоне особого внимания заслуживает макростатистика – если рынок труда будет восстанавливаться ускоренными темпами, а инфляция останется на повышенных уровнях, то более «голубиные» члены ФРС могут поддержать раннее ужесточение денежно-кредитной политики.
В частности, сегодня инвесторы будут следить за инфляционными данными в США за июль, публикация которых запланирована на 15:30 мск. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает замедление инфляции с 0,9% м/м в июне до 0,5% м/м в июле. Такие ожидания поддерживаются началом снижения мировых продовольственных цен. Однако ситуация со стороны поставок продолжает оставаться напряженной, а в этом году консенсус-прогнозы существенно недооценивали рост цен. В частности, в июне аналитики ожидали инфляцию в 0,5% м/м, в то время как фактически она составила 0,9% м/м. Таким образом, вероятно, и июльский рост цен окажется выше ожиданий, что может негативно повлиять на спрос на рисковые активы. Впрочем, если инфляция не окажется критически высокой, ФРС вряд ли существенно пересмотрит свои планы по ДКП – сейчас более значимой для регулятора является ситуация на рынке труда. Вчера же особо значимой макростатистики не публиковалось, стоит отметить лишь индекс экономических ожиданий ZEW, который показал довольно сильное падение. Так, в августе он снизился почти на 23 п. до 40,4 п. – минимума с ноября прошлого года. Рынок при этом ожидал снижения лишь до 55 п. В то же время оценка текущей ситуации улучшилась, хоть и немного слабее, чем предполагал консенсус-прогноз. Основной причиной ухудшения ожиданий является распространение новых штаммов вируса, которое ставит под сомнение дальнейший рост экономики.
На этом фоне инвесторы следят за планами по поддержке экономического роста. Так, вчера в Сенате США был одобрен инфраструктурный инвестиционный пакет на $1 трлн. Теперь должен начаться процесс принятия более масштабных вложений в $3,5 трлн, законопроект по которым планируется одобрить простым большинством демократический партии через использование инструмента «бюджетного примирения». Однако заручиться поддержкой всех демократов может быть довольно сложно, при этом ранее сообщалось, что инвестиционный пакет в $1 трлн будет одобрен лишь совместно с вложениями в $3,5 трлн. Тем не менее вчерашнее решение Сената стало первым шагом для принятия масштабного пакета инвестиций, что поддержало позитив на рынке.
Вчера фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 2,3% до $70,6/барр. Сегодня они малоподвижны. Опубликованные вчера данные по нефтяным запасам в США от Американского института нефти (API) показали их снижение за неделю на 0,82 млн барр. В то же время рынок ожидал падения нефтяных запасов на 1,05 млн барр., в связи с чем реакция на данные от API была умеренной. Инвесторы продолжат ждать сегодняшнюю официальную статистику по запасам от Минэнерго США, а вчера Минэнерго опубликовало свой ежемесячный отчет по нефтяному рынку. В нем прогноз по росту спроса на нефть в мире в текущем году был оставлен без изменений. Это свидетельствует о том, что распространение новых штаммов вируса пока не видится способным существенно повлиять на дальнейшее восстановление спроса на нефть. В то же время прогноз на следующий год был снижен на 0,1 млн барр./сутки до 3,62 млн барр./сутки на фоне наращивания добычи ОПЕК+. В результате Минэнерго США незначительно снизило прогноз средней цены Brent в 2021 году (с $68,78/барр. до $68,71/барр.) и немного сильнее понизило ожидания на 2022 год (с $66,64/барр. до $66,04/барр.). На сегодняшнюю динамику нефтяных котировок, помимо данных по запасам от Минэнерго США, может повлиять публикация июльской ценовой статистики в США, в связи с чем мы ожидаем, что фьючерсы Brent будут показывать более выраженную динамику во второй половине дня.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Вчера курс USDRUB вырос на 0,3% до 73,92 руб./$. Сегодня он растет на 0,05% и находится около 74 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют. Инвесторы сегодня находятся в ожидании инфляционных данных в США (15:30 мск), которые, вероятно, превысят консенсус-прогноз. В то же время мы не ожидаем, что публикация ценовой статистики значительно ослабит рисковый аппетит на рынке, если рост цен не окажется критически высоким. Наши ожидания связаны с тем, что ФРС и так предполагает повышенную инфляцию, и июльские данные вряд ли существенно повлияют на планы регулятора. Более того, в предыдущие месяцы, когда инфляция оказывалась выше консенсус-прогноза, спрос на риск преимущественно не показывал ощутимого снижения, иногда он даже усиливался – вероятно, ряд инвесторов ожидал еще более высокой инфляции, чем предполагал консенсус-прогноз. На этом фоне мы не ожидаем, что сегодня вечером курс USDRUB вновь превысит уровень в 74,5 руб./$, при выходе умеренных данных по инфляции он может даже перейти к небольшому снижению.
