Акции ГМК Норникель вновь в центре внимания, благодаря совокупности внешних и внутренних факторов. Ситуацию анализирует Владимир Рожанковский, инвестиционный аналитик Global FX.
Есть два сценария: первый – что Потанину удастся выкупить полностью пакет в 4 % у Романа Абрамовича, и второй вариант – что пакет Романа Абрамовича поделят между собой Потанин и Дерипаска. Я думаю, что во втором случае Потанину будет неинтересно делать существенную премию к рынку (в настоящий момент цена предложения Потанина за пакет 4 % превышает рыночную цену на 20%, что неплохо, но могло бы быть и выше).
В ГМК «Норильский никель», в капитале которого «Интерросу» Потанина принадлежит 30,4%, а «Русалу» Дерипаски — 27,8%, как известно, давно происходит ползучий акционерный конфликт. Новой причиной обострения стало желание Потанина выкупить 4,2% «Норникеля» у компании Crispian Investment Ltd Романа Абрамовича и Александра Абрамова.
Зачем это нужно Потанину – думаю, комментарии излишни. При пакете последнего почти 28 % на фоне пакета Русала в 31 % – это те самые 4 %, которые устанавливают паритет собственников и завершают период междоусобицы, длящийся с 2008 г. Но надо понимать, что этот небольшой перевес – суть хлеб и соль интереса Дерипаски, и он просто так не оставит кают-компанию.
Мог ли бы Потанин увеличить цену предложения, чтобы ещё больше заинтересовать структуру Абрамовича? Думаю, да – вплоть до 40 – 50 % выше рынка. Дело в том, что по моему наблюдению, период понижательного тренда на рынке сырья подходит к концу.
Он продолжался с 2008 г., и история показывает, что все макроциклы продолжаются не более 11 лет. Я вижу подтверждение данному тезису в динамике цен на никель и медь на Лондонской бирже металлов. Только за последние две недели медь подорожала на 8 %, впервые превысив ключевую отметку в $7000 за тонну, а никель подорожал на 15 %, достигнув пика в $14000 за тонну, что сулит очень хорошие финансовые результаты ГМК по предстоящим итогам первого квартала.
Будьте уверены: инвестаналитики моментально обновят свои финансовые модели и повысят целевую стоимость акций Норникеля – думаю, минимум на 50% с учётом хронической недооценки.
После 12 апреля текущего года по данной цене Норникель будет выглядеть не очень привлекательно для потенциального покупателя, поэтому Потанину, если он рассчитывает на то, что Абрамович (быть может) не очень сильно следит за прогнозами и рыночной конъюнктурой в сегменте цветных металлов, надо бы поторопиться.
