Заседание ФРС не принесло ясности в вопросе ориентиров программы QE. Регулятор продолжит покупки трежерис и ипотечных бумаг в прежнем объеме. Если нужно, будет проводить объемные РЕПО. А ставка вряд ли будет повышена до 2022г.
Это достаточно позитивный фактор для рисковых активов, позволяющий продолжиться активным спекуляциям на финансовых рынках. Как ни странно, одно из доказательств — по факту заседаний ФРС мы увидели подогреваемую опасениями второй волны коронавируса фиксацию спекулятивной прибыли и коррекцию на десяток процентов по некоторым чувствительным бумагам. В случае отсутствия новых серьезных факторов риска, рынки вскоре могут продолжить восстановление, но уже, скорее, в умеренном темпе.
Тем временем на российском рынке начинается активная фаза дивидендного сезона, который в этом году не будет ярким. Однако ряд эмитентов, сохранивших или увеличивших дивиденды, может пользоваться повышенным спросом.
Магнит
На следующей неделе ритейлер закроет реестр для выплаты финальных дивидендов за 2019 г. Последний день для покупки акции с дивидендами — 17 июня. Эмитент выплатит 157 руб., что по текущим котировкам составляет 3,9%. За 9 месяцев 2019 г. ритейлер выплатил 147,19 руб. Таким образом совокупная годовая дивидендная доходность составляет 8,2%.
При ставке ЦБ РФ 5,5% дивидендная доходность относительно низкорискового сектора выглядит привлекательной. Причем есть два фактора, которые могут понравиться инвесторам. Первое — ЦБ намерен продолжить снижать ставку, а значит зафиксированная дивдоходность станет еще привлекательней.
Читайте также: В ЦБ снова заявили о возможности агрессивного снижения ставки. Что это значит
Второе — Магнит хорошо отчитался за I кв. 2020 г. Выручка выросла почти на 20%. Во II квартале результаты могут замедлить рост, но все равно обещают быть неплохими. Согласно консенсус-прогнозу Reuters, выручка за весь 2020 г. может вырасти практически на 10%. С учетом сильного старта года, фактические цифры могут оказаться существенно лучше.
Если компании удастся оптимизировать расходы, рентабельность ритейлера может продолжить восстановление по итогам всего 2020 г. Магнит — это уже не история роста. Соответственно, больше прибыли — выше вероятность роста дивидендов или другой формы возврата средств акционерам.
Оптимистичная корпоративная картина привела к попытке пробоя уровня 4000 руб. Закрепление выше откроет дорогу к уровню вблизи 4400 руб. Однако вряд ли акция успеет достигнуть этих отметок до отсечки.
Дивидендный гэп может снова вернуть бумагу к долгосрочной трендовой линии поддержки в области 3700 руб. Хотя стоит помнить, что ритейлеры не лучшим образом переносят ослабление рубля. Не стоит исключать и более глубокой просадки на ухудшении внешнего фона или слабости нацвалюты. Сильной поддержкой выглядит область 3500–3400 руб. В целом же, не стоит ждать от акций Магнита кратного роста в ближайшем будущем. Это стоимостная история, и большую часть дохода инвесторы получают через дивиденды.
Юнипро
Еще одна относительно стабильная дивидендная история на российском рынке. На следующей неделе 18 июня будет последний день для получения финальных дивидендов за 2019 г. Эмитент выплатит 0,111 руб. на бумагу, что по текущим котировкам составляет 4% дивдоходности. По итогам 9 месяцев Юнипро выплатила такую же сумму. Таким образом годовая дивидендная доходность составляет порядка 8%.
После ввода отремонтированного блока Березовской ГРЭС. в Юнипро планировали повысить годовые дивиденды с 2020 г. на 40%, до 0,32 руб. По этому блоку компания будет получать повышенные платежи за мощность и может распределить их акционерам. Однако ввод блока в эксплуатацию откладывался, в результате чего возникли существенные риски отсутствия повышенных выплат в конце этого года. Не последнюю роль в этом сыграла эпидемия коронавируса.
Резюмируя, можно, как и в случае с Магнитом, указать на два потенциально позитивных фактора для инвесторов, рассматривающих Юнипро. Первое — снижение ставки ЦБ. Второе— вероятно, в следующем году компании все же удастся полностью наладить работу Березовской ГРЭС и начать выплачивать существенно более высокие дивиденды. Если это удастся сделать до IV кв. этого года —будет большой позитивный сюрприз.
Вместе с тем, акция может быть сильно подвержена внешнему фону. Мы видели, как в марте на общерыночных распродажах бумага оказалась у отметки 2,2 руб. Восстановление, для бумаги из защитного сектора, оказалось относительно медленным, что может быть обусловлено другими, неявными рисками. Компания может нарастить инвестиции в ближайшие годы, что может поставить повышение дивидендов по вопрос, либо привести к росту долговой нагрузки. При текущих ставкой —более предпочтителен второй вариант.
Читайте также: Акции Юнипро демонстрируют избыточную волатильность. Разбираемся в причинах
Если спасения на счет финансирования потенциального увеличения инвестиционной программы не подтвердятся, а третий блок Березовской ГРЭС будет запущен в срок, бумага будет отличным диви-тикером. Ближайшей поддержкой выступает область 2,68–2,7 руб. Откат к поддержке 2,59 руб., или даже к 2,49 руб. можно использовать для увеличения доли акции в портфеле.
МТС
Заседание ЦБ, на котором регулятор, предположительно, снизит ставку, возможно сразу на 1%, состоится в следующую пятницу. Снижение ставок в экономике может привлечь дополнительных инвесторов еще в одну традиционно дивидендную бумагу — МТС. Ожидается, что в год эмитент будет выплачивать по 28 руб. на акцию, что по текущим котировкам составляет 8,6%. Менеджмент заявляет, что выплаты могут оказаться даже выше. Также компания в марте анонсировала программу buyback на 15 млрд руб. Следующая отсечка реестра состоится уже в начале июля.
Акции выигрывают от планов Банка России снизить ставку, причем в двух моментах. Во-первых, растет дивидендная привлекательность. Во-вторых, компании будет легче обслуживать долг.
МТС, как правило, рассматривается как зрелый бизнес, дивидендная история. Акции телекомов являются защитными в периоды экономических неурядиц. При этом стоит отметить, что у компании на долгосрочном горизонте остается несколько потенциальных факторов для роста бизнеса. Прежде всего, речь идет о развитии стандарта 5G и роста количества устройств IoT. Неплохим потенциалом обладает финтех направление. Возможно, в будущем мы увидим существенную часть выручки от интертеймент направления. Более подробный разбор актуального состояния эмитента можно увидеть в нашем специальном материале:
Почему акции МТС сейчас привлекательны
Несмотря на многочисленные позитивные моменты в МТС, как и в других компаниях с рублевой выручкой, есть один неприятный момент. Бумага может негативно реагировать на ослабление нацвалюты. Поэтому в моменты существенно ухудшения внешнего фона, бумага все же может демонстрировать некоторую слабость. На этот случай акции могут скорректироваться в район долгосрочной трендовой линии поддержки, которая сейчас располагается вблизи отметки 305 руб. Там бумаги могут снова стать интересны долгосрочным инвесторам, особенно нерезидентам.
БКС Брокер
