МТС
Компания 26 мая представит отчет за I квартал 2020 г. по МСФО. Защитные свойства сектора телекомов позволяют надеяться на отсутствие серьезных проблем в плане выручки и рентабельности. Хотя консенсус-прогноз Reuters достаточно осторожный: выручка в I квартале могла сократиться на 0,5%, со 118 млрд до 117,4 млрд руб.; показатель OIBDA мог снизиться на 2,6%, до 52,7 млрд. Правда, стоит отметить, что МТС в течение 2019 г. пересмотрела результаты по выручке и EBITDA за I кв. 2019 г. в сторону снижения, поэтому результаты начала 2020 г. могут несколько превысить фактические цифры за прошлый год.
Учитывая повышенный спрос на услуги связи, когда значительное большинство во время карантина работает удаленно, есть вероятность превышения предварительных оценок за I кв. 2020 г. Ранее в МТС предполагали рост выручки по всему 2020 г. на уровне 3%.
Несмотря на неплохие фундаментальные ожидания от МТС, техническая картина выглядит слабовато. Впрочем, она может отражать изменения внешнего фона, которые могут выражаться в ослаблении рубля — это снижает краткосрочную привлекательность инвестиционного кейса МТС.
Учитывая практически полное восстановление акции к максимумам 2020 г., небольшая коррекция не повредит. Еще до публикации отчета бумага может сходить к поддержке 320 руб. Если в отчете окажутся негативные сюрпризы, акции могут провалиться к долгосрочной трендовой линии поддержки в районе 305 руб. Радикальное ухудшение внешнего фона может «утопить» котировки до 295 руб. В этой области акции снова могут начать пользоваться повышенным спросом со стороны долгосрочных инвесторов.
Интер РАО
Интер РАО сегодня представила довольно слабый отчет. Росту прибыли на 11% способствовало ослабление рубля, что благоприятно сказалось на валютной переоценке депозитов и экспортной выручке. В целом же выручка в I кв. 2020 г. снизилась на 5% по причине теплой зимы и влияния распространения коронавируса. Объем экспорта электроэнергии сократился на 40%. Показатель EBITDA сократился на 13%.
В ходе телеконференции по итогам квартала в Интер РАО сообщили, что ожидают снижения финансовых показателей по итогам всего 2020 года. Еще в феврале в компании ждали роста EBITDA за этот период. Менеджмент заявил, что планирует пройти текущий кризис без привлечения государственной поддержки.
Акции Интер РАО выросли после отчета, преимущественно, на фоне роста чистой прибыли. Компания платит дивиденды 25% от прибыли по МСФО и сообщила, что пока не планирует менять дивполитику. На следующей неделе 27 мая — последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2019 г. Интер РАО планирует выплатить акционерам 0,19 руб., что по текущим ценам составляет 4% доходности.
Близкая дата осечки и относительно слабый отчет едва ли позволят котировкам пройти 21-недельную скользящую среднюю и закрепиться выше уровня 5 коп. Не стоит исключать, что после отсечки бумаги могут продемонстрировать слабость. Причин для спешки в покупке акции не наблюдается. Целью коррекции вполне может стать область поддержки 4,60–4,65 руб. Все снижение вместе с отсечкой отлично укладывается в краткосрочный нисходящий канал.
С долгосрочной точки зрения акции ИнтерРАО пользуются спросом, имея большой потенциал для увеличения дивидендов. Компания участвует в программе модернизации отдельных блоков тепловой генерации ДМП-2, в следующие несколько лет — это должно привести к росту выручки и прибыли. Кроме того, у компании на текущий момент большой запас денежных и ликвидных средств на счетах, превосходящий чистый долг генератора. Инвестирование этих средств с гарантированным возвратом капитала — хороший долгосрочный фактор поддержки акции.
QIWI
Акции Киви на фоне публикации довольно сильного отчета за I кв. 2020 г. достигли сопротивления 1080 руб. Стоит отметить возобновление роста выручки на 18,7 % г/г. Главным драйвером повышения выручки стал платежный сегмент и карта Совесть. Прибыль выросла на 20,5% г/г. Отдельно отметим возобновление роста LTM показателя прибыли. В непростой ситуации и проблемах у части платежного сегмента, обслуживающего букмекерский бизнес, результаты компании выглядят очень неплохо.
Однако EBITDA и рентабельность показателя прибыли сократились по отношению к I кв. прошлого года. Это уже может быть результатом влияния коронавируса. Компания увеличила резервы из-за роста кредитных убытков в четыре раза, по сравнению с I кв. 2019 г. Однако отметим выход в прибыль сегмента «Малые и средние предприятия». Точка банк продемонстрировал прибыль 187 млн рублей против убытка годом ранее.
Вероятно, влияние текущего кризиса станет более очевидным в итогах II кв. 2020 г. Негативный эффект может быть отчасти компенсирован и ликвидацией Рокетбанка, и сокращением убытков от его деятельности.
После выхода отчета акция перешла к коррекции и весь дневной рост был нивелирован. Смена настроений акционеров могла быть вызвана проблемами проекта «Совесть». Несмотря на рост выручки за I кв. 2020 г. в 2,6 раза, проект показывает существенные убытки. В QIWI заявили, что обсуждают варианты модификации проекта, не исключая его продажи. Ранее менеджмент ожидал выхода проекта в прибыль, как раз в 2020 г. Также стоит отметить продолжающееся замедление объема платежей в главном активе компании — платежном сервисе. По оценкам компании, в 2020 г. объем платежей может измениться: от сокращения на 3%, до роста на 5%.
Акции QIWI начали расти еще до публикации отчетности на фоне сообщений о частичном возобновлении спортивных соревнований в Европе. А это может означать начало восстановления части платежного сегмента, обслуживающего букмекерский бизнес. По факту выхода отчетности, на фоне ряда слабых мест и перемены внешнего фона, акции скорректировались к поддержке 960 руб. и пытаются удержаться выше. Фундаментальную поддержку должно оказывать подтверждение компанией прогнозов на 2020 г., данных ранее. Они включают рост выручки на 3–13% г/г и рост прибыли на 10–30%.
На следующей неделе, 29 мая — последний день, когда акции QIWI будут торговаться с дивидендами за I кв. 2020 г. Совет директоров рекомендовал выплатить 14 центов на акцию. Текущая дивдоходность составляет порядка 1%. Учитывая квартальные выплаты, это неплохое подспорье для держателей растущего актива.
Смена настроений на внешних рынках и кризисные явления еще могут привести котировки QIWI к поддержке в районе 870 руб. На более глубокую коррекцию пока рассчитывать не стоит. После возобновления экономической и социальной активности в полном объеме, акции быстро могут оказаться около важного сопротивления в районе 1160 руб.
БКС Брокер
