Доминирующие позиции Сбербанка в российской банковской системе укрепились в последнее время на фоне сокращения числа банков в финансовой системе РФ, ослабления позиций иностранных финансовых институтов, перетока клиентов из частных банков в госбанки, отмечает Сергей Суверов, начальник аналитического департамента УК "БКС-Сбережения".
Сбербанк по-прежнему сохраняет свои ключевые преимущества:
• Высокая доля на рынке розничных депозитов (около 46%). Учитывая масштаб российской экономики и численность населения, по этому показателю Сбербанк не имеет аналогов в мире. Сеть в 14,6 тыс. отделений является ключевым фактором для реализации этого конкурентного преимущества.
• Депозитное фондирование составляет более 80%.
• Доминирующие позиции Сбербанка позволяют ему иметь стоимость фондирования существенно ниже, чем по сектору, а современные модели оценки рисков и анализ огромных массивов данных позволяют формировать кредитный портфель, существенно более качественный, чем в среднем по рынку.
Сравнение динамики акций Сбербанка и индекса Мосбиржи
Сбербанк в 3К17 показал один из самых высоких уровней рентабельности среди банков регионов CEEMEA и LATAM. Сбербанк показал RoE (28,4% за 3К17 или 25,2% за 9М17) существенно выше, чем свои основные конкуренты на развивающихся рынках. Исходя из классических фундаментальных факторов акции Сбербанка должны торговаться с премией к своим аналогам, тогда как сейчас они торгуются с дисконтом.
Сбербанк. Январь 2018 по РБСУ 
К тому же банк стремится стать инновационным, что предполагает более высокие мультипликаторы, и планирует постепенно улучшать дивидендную политику.
Новая стратегия Сбербанка, рассчитанная на 2018-2020 гг., предусматривает рост чистой прибыли до 1 трлн руб., при этом 50% прибыли планируется направлять на дивиденды.
Согласно стратегии 2020 банк должен превратиться в универсальную технологическую компанию и вступить в конкуренцию за клиентов с Google, Apple, Facebook, Amazon.
Также из-за снижения ставок по кредитам, прежде всего ипотеки как наиболее безрискового для банков бизнеса, объемы кредитования в ближайшие годы будут расти, что делает акции Сбербанка одними из немногих "акций роста" на российском финансовом рынке, а именно такие акции в наибольшей степени любят западные инвесторы.
Более того, акции Сбербанка удовлетворяют критериям и value инвесторов. Кроме того, Сбербанк умеет удивлять рынок, обычно демонстрируя результаты лучше ожиданий аналитиков.
Но есть и риски: так, многие инвесторы смотрят на P/B, а по этому показателю на уровне 1,5 акции уже не столь дешевы, кроме того, руководитель Сбербанка Герман Греф вошел в "кремлевский список", и против него могут быть приняты новые санкции США.
