Российский рубль отыграл большую часть потерь и готовится предпринять еще один рывок. Насколько сильным может быть укрепление российской валюты и будет ли оно?
И хотя в основном укрепление рубля проходило на фоне роста цен на нефть, рынок углеводородов был не единственным драйвером. Позитивные настроения наблюдались в целом в сегменте высокодоходных валют, и сейчас для рубля сложились дополнительные факторы роста.
Дело в том, что рейтинговое агентство S&P Global Ratings объявило о понижении оценки долговых обязательств ЮАР в иностранной и национальной валютах. Теперь у ЮАР "мусорный" рейтинг, а следовательно, вкладываться в ранд у инвесторов будет меньше поводов.
Вполне возможно, мы увидим перекладку из активов ЮАР в активы России, во всяком случае вероятность этого достаточно высока.
Кроме того, цены на нефть вполне могут с текущих уровней пойти выше, что также будет играть в пользу российской валюты. Кстати, на прошлой неделе Минфин успешно разместил облигации федерального займа, спрос на аукционах примерно в пять раз превысил предложение. Учитывая тот факт, что недавнее ослабление рубля проходило без серьезных продаж на долговом рынке, можно сделать вывод, что сейчас рублю практически ничто не угрожает.
Аукционы Минфина
На первом аукционе инвесторам были предложены ОФЗ-ПД серии 26207 с погашением в феврале 2027 г. в объеме 14,4 млрд руб. Спрос в несколько раз превысил предложение и составил 42,8 млрд руб. Средневзвешенная ставка - 7,65%.На втором аукционе были предложены бумаги серии ОФЗ-ПД 26222 с погашением в октябре 2024 г. на общую сумму 10 млрд руб. Спрос оказался еще выше - 50,7 млрд руб., то есть превысил предложение более чем в пять раз.
Позитивные итоги аукционов говорят о том, что у инвесторов возвращается аппетит к риску. Можно не сомневаться, что подешевевшие бумаги активно покупали нерезиденты, а для этого им нужен был рубль, который подешевел еще сильнее. В итоге, если закладываться на дальнейшее укрепление рубля, операции керри-трейд будет приносить очень хороший доход.
С технической точки зрения картина складывается крайне оптимистичная. После резкого скачка вверх котировки развернулись и пробили линию тренда, после чего получили ускорение.
Сейчас высока вероятность, что курс пары доллар/рубль снизится в район 57 руб. за единицу американской валюты, может быть, даже ниже.
С другой стороны, есть и другие факторы, которые могут повлиять на курс рубля, и они не так оптимистичны, как может показаться на первый взгляд, и эти риски не стоит недоооценивать. Например, стоит обратить внимание на динамику американских казначейских облигаций. Доходности трежерис прекратили снижение, так и не преодолев важный уровень поддержки. Вполне возможно, теперь они начнут расти, тем более если конгресс все же согласует единый документ по налоговой реформе.
В таком случае рынок начнет закладываться на рост инфляционных ожиданий, следовательно, доходности трежерис пойдут вверх, что в свою очередь приведет к снижению привлекательности высокодоходного сегмента, в том числе и российских бумаг.
