Слухи о финансовых проблемах компании и бегстве мажоритариев закономерно уронили стоимость облигаций застройщика.
Ситуация и правда непростая:
1. У компании действительно высокий долг. В июне отношение чистого долга к операционной прибыли было около 3x.
2. Обслуживание долга давит на чистую прибыль. В первом полугодии выручка Самолета выросла на 70% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но чистая прибыль все равно сократилась вдвое.
3. Рынок для застройщиков сейчас не самый комфортный.
Однако у Самолета крупнейший земельный банк в России (на 850 млрд рублей). Продажа части активов может помочь компании продержаться несколько лет. Так что краткосрочные обязательства в ближайшие пару лет она вряд ли не выполнит.
Что в итоге?
Для краткосрочных облигаций риск минимален, и продавать их в минус сейчас, возможно, нет смысла.
Владельцам долгосрочных бумаг стоит оценить свою готовность держать их до погашения. Самолет не на грани банкротства, но и гарантировать стабильность компании на долгие годы сложно. Кто не любит волатильности, может переложиться во что-то более надежное.
Если падение облигаций застало вас врасплох, это хороший повод сделать работу над ошибками. Если вы не готовы к риску, брать в портфель застройщика в момент повышения ставок – не лучшая идея.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
