В конце прошлого года большинство экономистов и экспертов соревновались в пессимистичных прогнозах относительно динамики курса рубля и цен на нефть в 2017 г.
Несмотря на крайне напряженный информационный фон и постоянный риск ужесточения санкций, курс рубля демонстрировал поразительную стойкость.
Цены на нефть
В конце 2016 г. экономисты и аналитики прогнозировали, что средняя цена барреля Brent в 2017 г. будет равна $54,1, а доллар будет стоить 63,1 руб., а также высокую биржевую активность.Большинство из экспертов были уверены в том, что цена на нефть не изменится либо упадет ниже $55 за баррель. И только небольшая группа аналитиков прогнозировала рост цены "черного золота" в 2017 г.
Подорожание нефти вследствие постепенной стабилизации благодаря договоренностям ОПЕК и росту спроса прогнозировала Наталья Прохорова, руководитель группы исследований и прогнозирования АКРА. При этом непрекращающееся удорожание доллара должно было негативно повлиять на котировки нефти, из-за того что номинированные в долларах сырьевые товары также становятся дороже с укреплением американской валюты.
Среди всех экспертов риск неполного выполнения договоренностей ОПЕК вызывал опасения для нефтяных котировок. По их мнению, 2017 г. должен был пройти под знаком критики между ОПЕК и странами-производителями.
"При этом в следующем году рынок действительно будет ближе к балансу, так как спрос в мире продолжает расти высокими темпами, а потенциал увеличения добычи в таких странах, как Россия, Иран и Саудовская Аравия, ограничен после яростной гонки этого года", — сказали аналитик Arbat Capital Виталий Громадин и управляющий директор Arbat Capital Алексей Голубович.
Аналитики также высказывали опасения относительно перенасыщения рынка из-за возможного роста объемов добычи нефти в США, который напрямую связан с укреплением доллара. Это могло бы обвалить цены на нефть.
"Кроме того, если избранный президент США откроет федеральные земли и воды для бурения нефтеносных скважин, то это увеличит производство нефти, что в будущем приведет к насыщению рынка и постепенному снижению цены на горючее", — говорил главный аналитик банка "Глобэкс" (группа ВЭБ) Виктор Веселов.
В 2016 г. ожидалось, что первом полугодии 2017 г. нефтяные цены резко вырастут до $60-65 за баррель на фоне сокращения производства.
"Но при таком развитии событий во втором полугодии могут оживиться сланцевые производители, что вернет котировки к $45-50 за баррель", — говорил начальник управления по инвестиционным продуктам "КИТ Финанс Брокер" Юрий Архангельский. При этом Виктор Веселов ожидал роста котировок до $70, а главный экономист по России и СНГ "Ренессанс Капитала" Олег Кузьмин, напротив, их падения до $40 за баррель.
Укрепление рубля
Экономисты и аналитики сошлись во мнении, что рубль будет держаться устойчиво в 2017 г. Так, отмечая традиционную высокую волатильность обменного курса доллара к рублю, главный стратег по валютам Julius Baer Дэвид Коль считал, что доллар мог достичь на максимуме отметки 85 руб., а на минимуме – 58 руб.Большинство (24 из 30) опрошенных предсказывали несильное подорожание американской валюты, которая должна была стоить примерно 61 руб. или 65 руб. Такой вывод был сделан в связи с укреплением рубля, которое наблюдалось в итоговые месяцы 2016 г. Кузьмин из "Ренессанс Капитала" связывал такое положение российской валюты с резким сокращением оттока капитала.
"По нашим оценкам, отток капитала из России в 2016-2017 гг. суммарно составит около $30 млрд по сравнению со $190 млрд в предыдущие два года", — добавил Кузьмин.
Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики "Альфа-Капитала" Владимир Брагин считал, что рубль достаточно окреп, чтобы реагировать на умеренные колебания нефтяных цен. Этому способствовала заинтересованность в российских активах нерезидентов, доля которых в России 2017 г. должна была вырасти.
"В 2017 г. российские активы сохранят привлекательность. Возобновление роста экономики будет сопровождаться притоком инвестиций и наращиванием потребления, а значит, и импорта. Поэтому, несмотря на ожидаемый подъем цен на нефть, счет текущих операций останется низким", — сказал Брагин.
Однако главный экономист по России Credit Suisse Алексей Погорелов прогнозировал вмешательство Банка России в процесс укрепления рубля. Он считал, что ЦБ решит пополнять резервы, "покупая валюту с рынка, уже в I квартале, если рубль приблизится к уровню 57 за доллар". При этом максимальная стоимость доллара не могла превысить курс 65-70 руб. за доллар благодаря высоким реальным ставкам.
"В относительном выражении рубль выглядит привлекательно против валют развивающихся рынков с большим дефицитом текущего счета (в нашем регионе это турецкая лира и южноафриканский рэнд), а также против низкодоходных валют развитых стран (евро, иена и швейцарский франк)", — отмечал Погорелов.
