В 2017 г. мы наблюдали чрезвычайно возросший интерес к технологии блокчейн и криптовалютам. Вместе с тем мнения политиков, финансистов по всему миру разделились, и одни утверждали, что криптовалюты – это новая реальность, другие же восприняли новую технологию как очередную финансовую пирамиду, а новостные ленты заполнились новыми терминами, пишет Евгений Зандман, управляющий партнер Terreus Capital AG, член Еврейского делового клуба Solomon.
"Сама по себе технология блокчейн адекватна потребностям современного общества в хранении и защите информации, увеличении скорости информационных потоков и оценке достоверности информации с помощью демократического консенсуса.
Она развивается не первый год и уже повсеместно внедряется в различные сферы деятельности, будь то профессиональный банкинг или система государственных реестров.
Однако внимание общественности сфокусировано в основном на одной из сторон технологии, а именно токенах криптовалюты. Самая популярная на сегодняшний день и первая в своем роде криптовалюта – это Bitcoin, и рост его стоимости в течение этого года явился катализатором развития индустрии в целом.
Колоссальное вливание средств в различные ICO и блокчейн-проекты привлекло внимание регуляторов, прошли первые попытки управлять движением криптовалют и деятельностью майнеров, но как одному или нескольким регуляторам управлять полностью децентрализованной системой хранения анонимных криптографических ключей, чем и является по своей сути любая криптовалюта?
Мы с вами уже сейчас видим, как некоторые люди и даже целые институты, которые быстрее остальных поняли потенциал новой индустрии, получили вполне конкретную прибыль. К концу года риторика мировых регуляторов и мощных финансовых организации сместилась в сторону внедрения криптовалютных и блокчейн-технологий в повседневную жизнь.
Вместе с тем новостная хроника полна сообщений о хищении различных криптовалют из кошельков пользователей, банкротствах бирж и недобросовестных организаторах ICO, которые обернулись потерями десятков миллионов долларов. Означает ли это несовершенство технологии? В каждом конкретном случае - да, но технология разнится и совершенствуется от платформы к платформе, ключевые игроки блокчейн-индустрии учатся на ошибках прошлого, это вполне нормальное явление для любых нововведений.
Ажиотаж вокруг криптовалют среди институциональных инвесторов к концу года подошел к беспрецедентному уровню. По данным Morgan Stanley, около 100 хедж-фондов, ориентированных на криптовалюты, были открыты за 6 лет, 84 из которых были открыты в 2017 г. Инвестиции этих фондов в уже прошлом году составили около $2 млрд. 
Никого пока не смущает, что один из адептов криптовалютного инвестирования Майк Новограц отложил на время запуск широко ожидаемого хедж фонда из-за нездоровой ценовой активности и вероятного падения биткоина до 8000 USD, хотя еще в ноябре Новограц, давно вложивший 10% своего состояния в биткоин, ждал роста до 40 000 USD. И это еще не все. В США уже известны случаи, когда люди закладывают банкам свои дома и на полученный кредит покупают биткоин. Тревожная тенденция. 
1) Объем платежей, совершаемых биткоином, менее $300 млн в сутки против 17 млрд у одной только Visa.
2) Нет никаких процентных ставок, связанных с биткоином, а это основа денежного обращения.
3) Объем торгов биткоином на криптобиржах составляет около $3 млрд в день против 5,4 трлн у мирового валютного рынка.
4) Волатильность биткоина в 10-ки раз превышает ценовую волатильность фиатных валют, что делает его пока неприменимым для больших платежных операций.
5) В настоящее время инфраструктура биткоина может обрабатывать только 7 транзакций в секунду. Для того чтобы конкурировать с банковской сферой скорость должна быть даже не в 100, а в 1 тыс. раз выше. В сегодняшнем варианте месячный объем платежей биткоином эквивалентен 3 минутам работы системы SWIFT.
В результате без существенных доработок самой технологии биткоин рискует оказаться нишевым или обреченным на исчезновение продуктом криптоиндустрии.
Но сколько же времени потребуется миру, чтобы отточить новую технологию, и каждый инвестор смог бы воспользоваться новым и привлекательным инструментом? Ответ на этот вопрос не знает никто, может год, а может и два десятилетия, но кое-что становится очевидным уже сейчас: у блокчейн индустрии и криптовалют есть будущее и с этим необходимо считаться. Очевидно, что такого же мнения стали придерживаться и классические организаторы движения капитала, то есть биржи.
Именитые торговые площадки CME и CBOT уже запустили в декабре 2017 г. торговлю фьючерсами на Bitcoin, в перспективе запуск фьючерсов на другие популярные криптовалюты, а также запуск индексных фондов на основе упомянутых фьючерсов.
Многим подобное небезосновательно напоминает бум доткомов, и на сегодняшний день инвестирование в криптовалюты сопряжено с аналогичными рисками. Но именно рыночные механизмы рано или поздно очистят индустрию от мошенников и неэффективных проектов. Уже сейчас пик торговой активности и запуск различных биржевых и внебирживых производных инструментов на Bitcoin поставил под удар скорость работы всей сети локомотива криптовалют.
И те решения, которые примут разработчики сети в связи с этим, будут свидетельствовать о состоятельности или несостоятельности проекта в целом, так же как когда-то самые мощные и высокотехнологичные проекты эпохи доткомов доказали свою эффективность на рынке. Такие проверки в ближайшем будущем предстоят многим криптовалютам, а это значит, что мы уже на шаг ближе к пониманию перспектив рынка криптовалют. 
Есть ли способы заработать на биткоине кроме майнинга и традиционной стратегии Buy&Hold?
Как уже писал ранее е, в декабре чикагские биржи запустили фьючерсы на биткоин. На очереди фьючерс на NASDAQ. Теперь это открывает возможность не только покупать, но и продавать в короткую, и зарабатывать на падении.Я, кстати, верю, что запуск фьючерсов способен частично решить проблему избыточной волатильности и проблему ограниченного предложения биткоина (ограниченность предложения «зашита» в самой технологии блокчейна).
Со временем будут запущены опционы, которые позволят зарабатывать на продаже беспрецедентной волатильности, свойственной биткоину. Ну и конечно ценовой арбитраж, т.е. одновременная продажа более дорогого биткоина на одной бирже и покупка более дешевого на другой (из-за незрелости технологии и большого временного интервала, требуемого для перевода биткоина с одной биржи на другую, такая возможность существует).
В текущих реалиях не стоит воспринимать технологию блокчейн и криптовалюты как панацею от всех проблем экономики и общества, но и игнорировать данное явление нельзя.
История циклична и инвесторы по всему миру уже не раз сталкивались с проблемой инвестирования в активы, которые сложно оценить. Так называемы «розовые бланки», «мусорные облигации» и нынешние токены различных ICO приносили и могут принести состояние только при широкой диверсификации активов, данный тезис подтверждает история. И если вы собираетесь принять инвестиционное решение, то не пренебрегайте услугами профессиональных участников рынка и портфельных управляющих, ведь от степени осведомленности лица, принимающего инвестиционное решение на 90% зависит успех инвестиции.
В заключении хотелось бы добавить. Лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман, писал в своей статье 1989 года о двухсторонних отношениях, что мир, состоящий из трёх крупных торговых блоков, представляет собой самую худшую из возможных конфигураций для мировой торговли, поскольку отсутствие искреннего сотрудничества между всеми тремя блоками может привести к росту торговых барьеров.
Именно в такой ситуации сегодня оказалась мировая экономика. Существует три доминирующих экономики или торговых блока — Китай, Евросоюз и США. У них очень схожи объёмы внешней торговли (экспорт плюс импорт) — примерно $4 трлн у каждого. (25 лет назад Япония также была сильным конкурентом, но сейчас её объёмы торговли намного меньше). На долю этой экономической «Большой тройки» (G3) приходится 40% мировой торговли и 45% мирового ВВП.
В связи с этим довольно интересно наблюдать за дебатами между сторонниками PoW и PoS в сообществе криптовалюты.
Консенсус PoW - консенсус, основанный на доказательстве работы - кто больше проделал полезной работы для сообщества, тот получает награду, которую может тратить на свои нужды, что может быть отдаленно похожим на коммунистические "трудодни". Проблема PoW - бюрократия.
Эта проблема заключается в том, что для того, чтобы оценить полезность работы, проделанной каждым отдельным участником на благо сообщества, требуется поддержание значительного аппарата "проверяльщиков", т. е. бюрократии, которая оценивает значимость каждого члена сообщества и проверяет его вклад на поддержание этого самого сообщества.
С другой точки зрения есть классический капиталистический подход - PoS - доказательство "стэка", при котором полезность вклада, который ты сделал для сообщества измеряется в сумме капитала, который ты накопил - таким образом мы существенно сокращаем издержки бюрократического аппарата присущего плановой экономике, т. к. оценивать становится в разы проще, но возникает проблема того, что наибольший бонус получают богатые люди. - так, по сути, работает, например, американский капитализм, при котором люди, заработавшие больше всего капитала за год, получают налоговые льготы.
Иными словами, криптоэкономика в процессе развития может стать биполярной моделью, так что торгово-экономические отношения внутри такой модели могут оказаться вполне эффективными, а это хорошая почва для размышлений".
