По итогам I квартала цены на нефть ощутимо выросли. Фьючерсы Brent прибавили с начала года почти 22%. Средняя цена в I квартале составила $61,3 по Brent. Прогнозы на 2021 г. от мировых аналитических агентств и инвестиционных банков также претерпели ощутимые изменения.
Главным драйвером роста в I квартале стало январское решение ОПЕК+ не только не увеличивать уровень добычи, но и понизить его за счет дополнительных добровольных сокращений от Саудовской Аравии, которые составили 1 млн б/с.
Еще один удар по предложению нанесли февральские заморозки в Техасе. Согласно еженедельным данным EIA, из-за аномальных холодов средний уровень добычи в США снизился на 625 000 б/с в феврале и на 25 000 б/с в марте.
Таким образом, уровень мирового предложения оказался ощутимо ниже декабрьских прогнозных значений. При этом спрос в I квартале был более сильным из-за холодной зимы в Северной Азии, Европе и США.
Прогнозы по спросу и добыче
Управление энергетической информации США (EIA) ожидает, что спрос на жидкое топливо в 2021 г. вырастет по сравнению с 2020 г. на 5,3 млн б/с, до 97,5 млн б/с. В декабре 2020 г. агентство прогнозировало рост спроса в 2021 г. на 5,8 млн б/с. Добыча нефти в США, по оценке EIA, составит в среднем 11,15 млн б/с в 2021 г. против прогноза 11,1 млн б/с на начало года.
Международное энергетическое агентство (МЭА) в ежемесячном отчете Oil Market Report прогнозирует рост спроса в 2021 г. на 5,5 млн б/с до 96,5 млн б/с. В декабре 2020 г. агентство прогнозировало мировой спрос в 2021 г. на уровне 96,9 млн б/с. Прогноз по росту добычи в странах не из ОПЕК составляет 0,7 млн б/с против декабрьской оценки 0,4 млн б/с.
ОПЕК в своем мартовском ежемесячном отчете (MOMR) ожидает спрос на нефть в 2021 г. на уровне 96,3 млн б/с (+5,9 млн б/с). В декабре специалисты картеля ожидали спрос 95,9 млн б/с, но оценка роста была практически такой же и составляла 5,9 млн б/с. Прогноз на 2021 г. вырос исключительно за счет пересмотра данных за 2020 г. Прогноз по добыче в странах не из ОПЕК был повышен с 63,5 до 63,8 млн б/с.
Как видно из оценок ключевых аналитических агентств, прогнозы по спросу по истечении I квартала, в основном, понизились, а прогнозы по предложению вне ОПЕК — повысились. Это может быть весомым аргументом в пользу того, что своими высокими ценами нефтяные фьючерсы обязаны, в первую очередь, коллективным сокращениям добычи ОПЕК+.
После того, как 1 апреля альянс принял решение увеличить производство, поддержка для цен стала менее весомой. Ключевой интригой II квартала будет вопрос, сможет ли рост потребления, усиленный сезонным фактором, догнать рост предложения от ОПЕК+.
Прогнозы по ценам на нефть
Важно отметить, что большинство оценок было сформировано еще до того, как ОПЕК+ на встрече 1 апреля неожиданно объявил о планах нарастить добычу на 2,14 млн б/с к июлю. Поэтому в ближайшие недели многие оценки могут быть пересмотрены.
EIA в мартовском Краткосрочном обзоре по энергетическому рынку (STEO) ожидает цены на нефть Brent в пределах $65–70 за баррель в марте-апреле и около $58 за баррель во II половине 2021 г. За весь 2021 г. EIA прогнозирует среднюю цену на Brent $60,7 за баррель, а за 2022 г. – $58,5 за баррель. В начале года прогноз по цене на 2021 г. был на уровне $48,5 за баррель.
Инвестиционный банк Goldman Sachs, автор самого оптимистичного прогноза по нефти на 2021 г., в марте объявил, что ожидает около $80 за баррель Brent этим летом. (декабрьская оценка $65). В среднем за 2021 г. Goldman ожидает уровни около $72 за баррель против $55, прогнозируемых в декабре.
Fitch Solutions повысило прогнозные цены на нефть до $64 и $63 за баррель Brent в 2021 и 2022 гг. соответственно. Более ранние оценки составляли $53 и $51 за баррель. Специалисты Fitch отразили в прогнозе улучшившиеся прогнозы по постпандемическому восстановлению и эффект сделки ОПЕК+.
Bank of America ожидает в 2021 г. цену $63 за баррель против декабрьской оценки $47. В 2022 г. банк ожидает снижения до $60 за баррель. Банк позитивно смотрит на перспективы восстановления спроса, но отмечает ряд рисков для прогноза. В частности, аналитики отмечают угрозу со стороны сланцевых производителей в США, возможное восстановление иранского экспорта, а также негатив для спроса из-за слабости валют стран Еврозоны.
Аналитики Barclays еще более оптимистичны и ждут $66 за баррель в 2021 г. В конце 2020 г. прогноз составлял $53 за баррель. В 2022 г. они ждут дальнейшего роста, в отличие от предыдущих экспертов. Прогноз на 2022 г. составляет $71 за баррель.
Эксперты JP Morgan в начале марта подняли прогноз по ценам на 2021 и 2022 гг. до $67 и $74 за баррель соответственно. Более ранняя оценка 2021 г. составляла $50 за баррель. По мнению специалиста JP Morgan Кристиана Малека, нефтяной рынок вступает в новый суперцикл, который будет характеризоваться опережением спроса над предложением. Он отмечает, что нынешняя коррекция на рынке нефти поддерживает его прогнозный сценарий, поскольку будет удерживать производителей от увеличения капитальных инвестиций.
Консенсус-прогноз Reuters, сформированный по опросам 48 респондентов, составил $63,1 за баррель на 2021 г. против оценки $59,1 месяцем ранее и $50,7 в декабре 2020 г.
БКС Мир инвестиций
