Заявление Антона Силуанова о том, что Россия может отказаться от покупок американских облигаций в резервы, рынок воспринял скептически. Реализация такого плана возможна только в случае, если санкции со стороны Запада будут усилены, считает Олег Абелев, начальник аналитического отдела ИК "РИКОМ-ТРАСТ.
Министр финансов РФ сообщил о том, что страна готова инвестироваться в бумаги других стран и ни в коей мере не ставит своей целью инвестировать именно в казначейские облигации США. Формально, с точки зрения целей инвестирования, любые инструменты должны приносить доход от ценных бумаг, которые хранятся в резервах.
Но фактически подобные заявления могли быть сделаны исходя из текущей действующей геополитической ситуации, дабы подчеркнуть альтернативные инвестиционные возможности России.
Обстановка в отношениях между РФ и США сейчас далека от идеала, вероятность усиления санкций крайне высока (президент Трамп накануне дал понять, что если выяснится причастность российской стороны к событиям в Великобритании, то США могут присоединиться к санкциям), поэтому в пику момента такие заявления вполне уместны и понятны.
В реальности рынок на них отреагирует только в том случае, если действительно изменится структура золотовалютных резервов страны и доля американских казначейских бумаг снизится с текущих 22-23% из общего объема в $450 млрд хотя бы на 5-6%.
В реальности же доля инвестиций со стороны России в американские казначейские бумаги пока не снижается. А в 2017 г. их было куплено более чем на $16 млрд.
Вопрос состоит в том, что может стать альтернативой американским федеральным бондам в случае резкого снижения их доходности: найти аналоги по ликвидности, доходности и с наивысшим рейтингом будет непросто.
Безусловно, сейчас на финансовых рынках существует ряд альтернатив для инвестиций со стороны Минфина. Я бы обратил внимание на долгосрочные европейские бонды. Интерес и эмитентов, и инвесторов именно к долгосрочным сверхдлинным бондам возникает в Европе неслучайно: ЕЦБ уже довольно давно занимается стимулированием европейской экономики на фоне рекордно низких ставок (базовая процентная ставка — на уровне 0%, ставка по депозитам — 0,3-0,4%) и программ количественного смягчения.
Ясно, что такая политика ЕЦБ не могла не привести к снижению доходности краткосрочных бондов, которые уже стали показывать отрицательную доходность (французские и немецкие 5-летние федеральные бонды уже давно этим грешат). При этом для тех же немецких бумаг со сроком погашения от 10-15 лет доходность составляет около 7-8%, а для облигаций со сроком погашения от 15-20 лет — 8-9%.
Основной спрос на такие бумаги предъявляют пенсионные фонды и страховые компании, которые больше всех заинтересованы в привлечении "длинных" денег.
Думается, не за горами выпуск и "очень длинных" бумаг (50-100-летнего периода) в Европе, поскольку именно эти инструменты в потенциале будут наиболее востребованы среди инвесторов.
Возможно, это может стать альтернативой американским федеральным бумагам для инвестиций, поскольку доходности по ним сейчас существенно превышают американские (2-2,5%).
