На неделе доллар ожидают 3 события: в ночь на среду 31 января (по Московскому времени) Дональд Трамп выступит перед Конгрессом со 115-м ежегодным президентским посланием «О положении страны» (State of the UnionAddress), позже к 22.00 по Москве завершится заседание Федрезерва США, а в пятницу опубликуют январский отчёт по рынку труда США. Однако и размер, и даже направление реакции рынков на эти новости предопределены содержанием речей, прозвучавших в швейцарском Давосе неделей раньше, считает шеф-аналитик ГК ТелеТрейд Пётр Пушкарёв.
После Давоса для рынков существует будто бы два разных доллара: «слабый» доллар Мнучина и «сильный» доллар Трампа. Вопрос, какой из этих долларов на самом деле настоящий?
24 января в Давосе секретарь казначейства США Стивен Мнучин открытым текстом дал понять, что «краткосрочные колебания доллара» американские финансовые власти не заботят, а ослабление доллара оказывает поддержку американской экономике за счёт улучшения условий для внешней торговли. Добавим от себя, что более слабый доллар ещё и облегчает США бремя выплат по астрономическому долгу размером более чем $20 трлн. Как результат слов Мнучина, и без того слабевший доллар только ускорил падение: менее чем за сутки пара Евро/Доллар превысила отметку 1,25, а британский фунт взлетел из-под 1.40 вплоть до отметки 1.4344 – и до сих пор торгуется намного выше, чем он торговался в памятный июньский день 2016 года после голосования по «брекзиту».
К концу дня четверга 25 января происходящее движение вынудило журналиста CNBC задать вопрос о курсе доллара Дональду Трампу, как раз прибывшему в Давос. Трамп заявил, что читал выступление Мнучина, и что слова Мнучина были не вполне правильно поняты. После чего добавил конкретнее: «Доллар будет становиться сильнее и сильнее, и в конечном итоге я хочу видеть сильный доллар. Наша страна сильна экономически, сильна и в других отношениях». Естественно, слова Трампа спровоцировали по доллару коррекцию: быструю и сильную, уже на укрепление американской валюты. А главное, возник вопрос: к какому «месседжу» скорей прислушается доллар?
Похоже, между Мнучином и Трампом рынок выбирает на сегодня Мнучина. Достаточно логично: очевидно, что как политик Трамп всё-таки имел ввиду скорее сильную экономику, сильную Америку, чем дорогую валюту с высоким курсом. Трамп говорил о сильной экономике весь прошлый год, о рекордно низкой безработице и переносе предприятий в США, о ралли на фондовых – но всё это не мешало американской валюте снижаться и упасть за год почти на 10% к корзине валют. Доллар считали переоцененным, а с Нового года ослабление доллара даже ускорилось.
Экономические показатели выглядят отлично, и всё же рынки продавали американскую валюту, даже несмотря на 4 уже состоявшихся с декабря 2016 г. повышения ставки в США. Рынки игнорируют до поры до времени и так называемые «экономические проекции» Федрезерва на 2018 год, судя по которым большинство в американском регуляторе ориентировано на 3 подъёма ставки и в текущем году.
Федрезерв умудряется раз за разом поднимать ставки, сопровождая это такими комментариями, и всячески ссылаясь на будущую неопределённость, что доллар отказывается укрепляться вслед за ростом ставок. Чудеса высшего пилотажа под руководством Йеллен и компании! А ныне этим кораблём будет управлять новый председатель Джером Пауэлл, да только вряд ли фарватер и траектория существенно изменится. Мнучин, с его опытом в Голдман Сакс, озвучил то, что Фердезерв реализовывал на практике в последние 2 года – и это не популистские утверждения, а реальность.
Рынок больше склонен верить Мнучину, чем Трампу. Во всяком случае, когда речь идёт о курсе американской валюты, а не о внешней политике или же о торговых соглашениях. К истории про «сильный доллар» Трампа – прислушались. Валюты ушли в коридоры, в широких горизонтальных коррекциях. Фунт между 1.40 и 1.43, евро выше 1.20 при среднесрочном взгляде на картинку, и даже выше 1.2220 на более коротком горизонте, и так далее.
Среднесрочно большинство рынка продолжает оценивать тренд как тренд скорее слабого доллара – просто возможно, что слабеть доллар может медленнее, чем делал это с осени. Брать паузы, перепозиционироваться… Однако в условиях, когда Федрезерв как бы самоустраняется от управления курсом, или умело делает вид, что устраняется, другие центробанки демонстрируют недюжинную активность, собираясь нормализовывать политику. И происходит это, вероятно, по молчаливому согласию мировых элит, желания которых совпадают на сегодня больше, нежели противоречат друг другу. В конце концов, жила Европа ещё несколько лет назад при колебаниях пары евро/доллар в коридоре 1.20-1.40, и жила нормально – проживёт и теперь неплохо при курсе выше 1.20, тем более что экономика в Европе на подъёме.
Мир наблюдает набирающий силу протекционизм и торговые войны «имени Трампа». Объективные показатели показывают, как потихоньку снижается доля доллара в международных расчётах. На этом фоне естественно, что начался отток серьёзных инвестиционных капиталов в Европу, где период сверхмягкой политики тоже близится к концу, а более серьёзная процентная выгода стимулирует всё больше вложения в Азию и Австралию, на развивающиеся рынки. И всё это влияет на решения финансовых элит сильнее, чем относительно неспешная, а главное давно уже заложенная в котировки доллара, нормализация финансовой политики в Америке.
