Одна из основных «парадигм», сохраняющих цены на нефть, это вера в то, что добыча нефти в США будет расти из года в год.
Эта парадигма уступает, пожалуй, только опасениям, что тарифная война между США и Китаем будет длиться годами, провоцируя мировой спад. Именно этот страх и привел к падению цен на нефть до $55 за баррель, а не фундаментальные факторы спроса / предложения. Важно, чтобы инвесторы энергетического сектора понимали, что происходит в реальном мире, потому что цена на нефть за $55 неустойчива.
В реальности добывающие нефтегазовые компании сокращают бюджеты на бурение. Число активных буровых установок уменьшается неделя за неделей.
Реймонд Джеймс недавно подсчитал, что за последние 3 года темпы снижения нефти в США удвоились с 1,6 млн баррелей до 3,2 млн баррелей в день. Количество пробуренных, но незавершенных скважин вернулось к норме, поэтому количество пробуренных скважин и количество скважин, бурение которых скоро закончат, примерно одинаково. Необходимо более 12 тыс. новых горизонтальных нефтяных скважин, бурение которых будет завершаться каждый год, чтобы добыча сохранялась на прежнем уровне. Тогда количество пробуренных скважин будет увеличиваться каждый год.
Что произойдет, если производство нефти в США остановится или пойдет на спад?
Добыча нефти в США с января 2000 года
Сложный вопрос, потому что рост добычи в США за последние 3 года составил около 90% роста мировых поставок нефти. Если добыча нефти в США достигла пика, у мировых поставок будут проблемы с ростом спроса. Мировой спрос на очищенные нефтяные продукты увеличивается с 1 млн баррелей до 1,5 млн баррелей в день из года в год. Единственное ежегодное снижение спроса на нефть было отмечено в 2008-2009 годах благодаря Великой рецессии, спрос быстро вернулся к долгосрочному тренду в 2010 году. Вряд ли тарифная война Трампа с Китаем приведет еще к одной Великой рецессии.Однако есть возможности увеличения добычи нефти США. Тем не менее, этого не случится, если цена на нефть не превысит нынешние уровни.
В начале этого года Управление энергетической информации США прогнозировало, что сланцевая нефтедобыча только набирает обороты. Добыча будет расти на 2 млн баррелей нефти в день каждый год в течение нескольких лет.
Благодаря Великой рецессии, добыча нефти в США упала ниже 4 млн баррелей в сутки в сентябре 2008 года. Но за 6 месяцев восстановилась до 5,3 млн баррелей в сутки. Сланцевая революция началась в 2010 году, спасая нефтегазовую отрасль США. Вскоре добыча сырой нефти в США выросла на 2,4 млн баррелей в сутки, с 9,7 млн баррелей в сутки в декабре 2017 года до 12,1 млн баррелей в сутки в декабре 2018 года. В январе прогноз EIA о том, что добыча нефти в этом году вырастет как минимум на 2 млн баррелей в сутки, казался вполне обоснованным. Однако процессы, связанные с объемами сланцевой нефтедобычи, определенно зашли в тупик.
Надо отметить, что в I квартале этого года добыча в США сократилась после роста добычи нефти в США с сентября по декабрь 2018 года на 539 тыс. баррелей в сутки. После хорошего роста в апреле в мае добыча упала.
EIA, похоже, это понимает, но Международное энергетическое агентство все еще внушает миру, что США могут обеспечить мир хорошими поставками дешевой нефти.
Еженедельные оценки EIA по поставкам нефти - это всего лишь «предположения», основанные на их расчетах. Они не проводят замеры на миллионе нефтяных скважин в США. С конца мая, как сообщает EIA, объем добычи нефти в США остался неизменным. Большое падение в середине июля было обусловлено ураганом Берри.
Вывод: добывающие компании в США не завершают бурение новых скважин, чтобы компенсировать растущий темп снижения. Возможно, добыча нефти в США достигла своего пика в апреле или мае. Если это подтверждается рядом фактических данных о производстве, можно готовиться к большому «сдвигу парадигмы», который заставит многих инвесторов расширить инвестиции в энергетическую отрасль.
Никогда еще рыночные настроения в отношении подсектора не были таким негативным. Десятки прибыльных нефтяных компаний торгуют с однозначным коэффициентом PE и денежными потоками от операций, о которых нельзя и мечтать. Этот мир работает на нефти, и это не изменится в ближайшее время. Это реальный мир, в котором мы живем.
