Во II квартале дивидендный портфель 2021 с учетом полученных дивидендов прибавил 8,8%. Дивидендные отсечки прошли в акциях: Норникеля, Юнипро, Северстали, Магнита, Сбербанка, ФосАгро. С начала года доходность портфеля составила 17,1%
Лидеры
Лучший результат за квартал из бумаг портфеля показали акции ФосАгро. Котировки выросли на 15,6%, поддерживаемые стабильным спросом на удобрения в начале года.
Сильную динамику продемонстрировали привилегированные акции Сургутнефтегаза (+11,3%) Ожидания высоких дивидендов по итогам 2020 г. стимулируют инвесторов покупать бумаги, несмотря на укрепление рубля в последние месяцы.
На 8,6% выросли акции Лукойла на фоне подъема цен на нефть. Компания может стать одним из лидеров в отрасли по дивидендной доходности за 2021 г. Акции МТС выросли на 8,5% — ключевым драйвером роста можно обозначить позитивное влияние buyback на бумаги.
Отстающие
В минусе квартал закрыли лишь акции Юнипро (-4,8%). Участников рынка не воодушевила возможность снижения дивидендов в 2021 г. до 18 млрд руб. против ожидавшихся ранее 20 млрд руб. Кроме того, в середине июня в бумаге прошла дивидендная отсечка, что оказало давление на цену акций.
Что поменялось
В рамках ребалансировки был проведен ряд изменений в структуре портфеля.
Наиболее существенные из них: акции ФосАгро и Магнита были исключены из портфеля — им на смену пришли Газпром и М.Видео.
Причиной исключения ФосАгро стал сильный рост котировок, что на фоне ослабления рубля и охлаждения цен на удобрения создает риски коррекционного отката бумаг.
Вместо них в портфель вошел Газпром, заняв значительные 12,9%. Конъюнктура на рынке газа остается благоприятной для компании, цены продолжают рост, а заполненность ПХГ в Европе сохраняется ниже средних значений за последние годы. Все это позволяет рассчитывать на рост дивидендов и цены акций. Стоит оговориться, что крупных дивидендов Газпрома стоит ожидать лишь летом 2022 г., по итогам 2020 г. компания выплатит 12,55 руб. на акцию, дивдоходность — 4,5%.
Место акций Магнита в портфеле заняли сильно просевшие акции М.Видео. Из-за падения котировок потенциал роста бумаг сильно вырос, а ожидаемая дивидендная доходность увеличилась.
Позиции в привилегированных акциях Сургутнефтегаза сократились на 4,6 п.п. Сильное укрепление рубля последних месяцев потенциально снижает форвардные выплаты по итогам 2021 г. В такой ситуации дивидендный гэп текущим летом может закрываться слишком долго.
Доля бумаг Норникеля в портфеле снизилась на 2,9 п.п. до 10,1%. Сокращение обусловлено ростом неопределенности по дивидендам компании за 2021 г., укреплением рубля.
Снижение доли акций МТС в портфеле на 2,8 п.п. связано с ростом котировок, а также ожиданиями окончания buyback в ближайшие месяцы. По мере приближения программы к завершению участники рынка могут создать дополнительное давление на котировки, стремясь выйти из актива по высоким ценам.
На незначительные 0,1 п.п. сократилась доля Юнипро, что обусловлено рисками снижения дивидендов в 2021 г. относительно ожидавшихся ранее значений.
Доля акций Лукойла в портфеле в рамках ребалансировки выросла на 2 п.п. на фоне подъема стоимости нефти в рублях, позитивных финансовых результатов I квартала.
Восстановление банковского сектора и сильный рост прибыли стал причиной увеличения доли «префов» Сбербанка в портфеле.
БКС Мир инвестиций
