Крупнейшие центробанки мира во главе с ФРС завершают свой праздник дешевых денег, нанося финансовый удар по всему миру. Последствия не заставят себя ждать.
ФРС, ЕЦБ и Банк Японии, которые являлись основным источником монетарных стимулов для всей финансовой системы, отходят от этих принципов. Поток монетарных стимулов иссякает.
Глава Федрезерва Джером Пауэлл в своем последнем выступлении, состоявшемся на этой неделе, недвусмысленно заявил, что не собирается прекращать ужесточение денежно-кредитной политики даже несмотря на весь хаос, который уже царит на развивающихся рынках.
Накануне Европейский центральный банк во главе с Марио Драги также подтвердил путь на ужесточение политики - к концу года QE обещают свернуть.
Банк Японии в свою очередь сокращает объемы выкупа активов.
Поскольку все эти три центробанка по сути обеспечивали финансовую систему ликвидность, такой шаг может нанести серьезный удар по рынкам и по экономике многих стран.
Даже Китай, возможно, не сможет устоять перед надвигающейся угрозой. Уже сейчас Народный банк Китая вынужден смягчать политику, чтобы предотвратить замедление инвестиционной активности и корпоративные дефолты, однако здесь есть другая проблема.
На фоне расхождения в политике, курс юаня может начать снижаться, а это может спровоцировать отток капитала. Нечто подобное мы уже видели в 2016 г., и тогда ЦБ Китая ничего не оставалось, как начать ужесточать политику.
Согласно данным опроса Bank of America, управляющие глобальных фондов заявили, что “ястребиная ошибка политики Федрезерва/ЕЦБ” представляет собой почти такую же угрозу для мировой экономики, как и торговые войны Дональда Трампа.
Итоги опроса лишь подтверждают опасения инвесторов относительной действий ЦБ.
Если ЕЦБ решил сокращать QE, то уже к концу года финансовая система лишится стимулов примерно на $2 трлн. Кроме того, не будем забывать, что Федрезерв проводит нормализацию своего баланса, а это прямое изъятие долларов из финансовой системы.
К концу осени американский регулятор будет изымать по $50 млрд в месяц.
Еще когда Бен Бернанке только запускал программу количественного смягчения, многие эксперты утверждали, что это ошибка, из QE нет выхода. Бернанке ссылался на свои исследования и был уверен.
ФРС, ЕЦБ и Банк России на этой неделе определят дальнейшее направление монетарной политики. ЦБ РФ принимает решение последним - в пятницу. А значит, на позицию нашего регулятора повлияют результаты заседаний в Европе и США.
Однако решать проблему выхода из стимулирующих программ беспрецедентного масштаба предстояло не господину Бернанке, а его последователям. Кстати, глава ЕЦБ Марио Драги - выходец из американских инвестбанков - также не собирается брать на себя ответственность за сворачивание стимулов. Совсем скоро срок его пребывания на посту председателя ЕЦБ завершится.Вся проблема заключается в том, что ЦБ надули небывалый "пузырь", и ужесточение политики не пройдет бесследно. Институт Международных Финансов утверждает, что мировой долг достиг 318% от ВВП в конце 2017 года, что на 48% выше пика пузыря, лопнувшего с банкротством Lehman Brothers.
Долг развивающихся рынков вырос с 145% до 210% от ВВП. Именно здесь и зреет проблема. С почти стопроцентной уверенностью можно говорить о том, что валютный кризис в Аргентине и Турции, уже затронувший Бразилию, Южную Африку и Индонезию, распространится на остальную часть развивающихся рынков и вызовет системный кризис, если Федрезерв продолжит следовать своей “точечной диаграмме”, предполагающей еще пять раундов повышения ставок к концу 2019 года.
