Банк России возобновит пополнение международных резервов после того, как экономика адаптируется к низкой инфляции, заявила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева.
"Никакой конкретной даты нет. Действительно, нужно смотреть по условиям, прежде чем задуматься о том, чтобы повышать резервы", - отметила Юдаева.
ЦБ ожидает к 2019 г. достижение равновесного уровня ставок и после этого вернется к вопросу пополнения резервов.
"То есть экономика должна прийти в некоторое более устойчивое состояние при более низкой инфляции. Тогда можно будет вернуться к этому вопросу, торопиться не стоит", - подчеркнула она.
С конца лета инфляции снижается быстрее, чем планировали ЦБ и Минфин, и концу года может быть на уровне 3%, что ниже цели ЦБ на 1 п.п. Монетарные власти обеспокоены, что такое резкое снижение инфляции может привести к ее резким колебаниям. Инфляционные ожидания не снижаются такими же быстрыми темпами.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина:
"Когда достигнем цели по инфляции, то далее достаточно сложная задача - поддерживать ее на этом уровне. И если темпы экономики будут ниже потенциала, тогда нам надо будет смягчать денежно-кредитную политику, чтобы обеспечивать цель в 4%. Так как мы не имели такого низкого темпа роста цен, то кажется, что меньше 4% быть не может. Может. Но для нашей экономики более низкий таргет – это нехорошо". Дискуссия о пополнении резервов возникла в начале года, когда стало заметным укрепление рубля на фоне восстановления рынка нефти.Первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов в интервью телеканалу "Россия 24" в Давосе в январе заявил о возможности пополнения резервов: "Будем накапливать валюту в наших резервах. Это позволит стабилизировать курс рубля и страховать его от чрезмерного укрепления. Мы надеемся, что это продолжится какое-то время. Не нужно думать, что это будет всегда, это точно так же, как контрсанкции, поможет нашим экспортерам определенное время, какую-то перспективу, год-два, но это не может длиться до бесконечности".
Резервы делятся на активы Минфина и на активы ЦБ.
Минфин, а не ЦБ, начал проводить операции по покупке валюты с 7 февраля. Валюту в интересах Минфина приобретает ЦБ, однако деньги зачисляют на счета Федерального казначейства.
В июне 2016 г. глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила об отсутствии возможности возобновить пополнение международных резервов в краткосрочной перспективе. Набиуллина опровергла утверждение о том, что ЦБ будет покупать валюту при цене нефти $50 за баррель.
"Пока в краткосрочной перспективе мы не видим возможности пополнять ЗВР", - отметила глава ЦБ.
Если Минфин тратит валютные резервы, но ЦБ не продает эту валюту на рынке, а выбирает вариант эмиссии.
"Мы считаем, что в нынешних условиях это оправданно. Иначе будут снижаться золотовалютные резервы страны в целом, - пояснила Набиуллина. - Они (ЗВР – прим. ред.) делятся на активы Минфина и на активы ЦБ, и если активы Минфина будут сокращаться и мы будем продавать валюту на рынке, то сократятся и ЗВР".
"Но так как наша экономика находится в условиях повышенной внешней турбулентности, то, чтобы обеспечить финансовую стабильность, нам нельзя уменьшать ЗВР и по мере возможности нужно их даже увеличивать, хотя по всем международным меркам они у нас достаточны, - пояснила Набиуллина. - Это первое, почему мы так не делаем.
Второе – даже если мы не зеркалируем операции Минфина, т. е. не продаем валюту на рынке, то эмиссия, которая происходит, обеспечена активами – это активы Минфина, которые переходят в активы ЦБ".
"На наш взгляд, должна быть сбалансированная пропорция финансирования дефицита бюджета резервным фондом и внутренними займами.
Потому что, если, предположим, Минфин не будет занимать, а будет быстро тратить резервы, то на рынок заимствований выйдет ЦБ", - отмечает глава Банка России.
"Соответственно ЦБ точно так же будет изымать средства у частного сектора, предлагая облигации: либо мы это будем делать, либо Минфин. Но, я считаю, предпочтительнее, чтобы занимало министерство финансов, оно обычно занимает на более длительные сроки, - считает Набиуллина. - Мне кажется, было бы неразумным сначала потратить все резервы, а потом занимать на внутреннем рынке. Должна быть пропорция, какая – не готова говорить, это скорее вопрос к Минфину. Для того чтобы избежать инфляционного влияния, мы абсорбируем избыточную ликвидность".
"Поэтому здесь нет прямого влияния на инфляцию и сомнений в обеспеченности такой эмиссии тоже", - подчеркнула Набиуллина.
