Политика Банка России по снижению ставок обусловлена скорее не столько внутренними, сколько совокупностью факторов. И дело не столько в инфляции, как все привыкли.
Мировая экономика замедляется, и это очевидно для всех. Крупнейшие ЦБ даже запустили новые стимулирующие программы.
Наш центробанк традиционно ориентируется на инфляцию, но и здесь динамика цен не вызывает особых вопросов. Рост цен возможен только из-за действий монополий.
В остальном, по мере падения экономического роста, а в России он близок к нулю, падают и доходы населения. Причем ни для кого не секрет, что падают они уже несколько лет подряд. Банк России уже дал недвусмысленный намек на то, что ставка будет снижена на ближайшем заседании.
Очевидно, что в таких условиях о росте потребления не может быть и речи, а значит инфляция будет продолжать снижаться. Отсутствие спроса не оставляет бизнесу выбора, как снижать цены.
Частично спрос поддерживался за счет кредитных средств, но сейчас это стало проблемой, о которой заговорили и в правительстве, и в сама Центральном банка. Население слишком закредитовано, дальнейшее увеличение долговой нагрузки невозможно, а значит, часть спроса просто уйдет.
К слову, возможно, мы столкнемся с дефляцией.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина сегодня подчеркнула, что еще предстоит разобраться с тем, что происходит с ценами на овощи и фрукты.
"Мы исходили из того, что там, скорее всего, смещенная сезонность. Мы видим, что плодоовощная продукция как-то пока продолжает атипично дешеветь", - заявила она в кулуарах ежегодной сессии Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка в Вашингтоне.
По итогам следующего заседания Центральный банк опубликует свои новые макроэкономические прогнозы.
"Мы в принципе консервативно подходим к изменению прогноза по инфляции, но, если мы увидим факторы, которые действительно значимо влияют на наш прогноз по инфляции, мы и его можем пересмотреть - прогноз по инфляции, ну и, соответственно, скорректировать нашу траекторию изменения ключевой ставки, наши действия. Потому что для нас очень важно, чтобы в прогнозе инфляции мы не видели, у нас не было бы устойчивого отклонения от нашей цели, устойчивого и значимого отклонения от нашей цели", - сказала Набиуллина
Что касается экономики в целом, то на фоне падения мирового спроса, замедляется и промышленность, в том числе добывающие отрасли. Поэтому надежд на рост экономики за счет экспорта сейчас особо нет.
Роста за счет инвестиций, которого так ждали в Министерстве экономического развития, не наблюдается. Для этого есть целый ряд объективны причин. Во-первых, это нацпроекты. Их реализация затягивается, и пока, соответственно, никакого эффекта нет.
Во-вторых, никто не будет инвестировать в экономику, которая не растет и в которой уже несколько лет падают доходы населения, в этом нет особого смысла.
К тому же есть и другие объективные проблемы, связанные с инвестиционным климатом. О слишком жестких действиях силовых структур говорила даже сама Эльвира Набиуллина и другие представители власти. Бизнес зачастую просто не хочет вкладывать, даже если есть такая возможность.
Глобальный спад подтверждают и прогнозы Международного валютного фонда, и других экспертов.
Для поддержания ситуации необходимо снижать ставку, другого выбора просто нет. И если раньше ЦБ осторожно подходил к смягчению политики, то в текущих условиях, как кажется, особых рисков нет.
История вопроса
Совет директоров Банка России 6 сентября принял решение о снижении ключевой ставки на 25 базисных пунктов - до 7,0%, что стало ее третьим аналогичным шагом за текущий год (после снижения в июне и июле). Сентябрьское решение привело ключевую ставку к верхней границе диапазона нейтральности, который оценивается регулятором в 6-7% в номинальном или в 2-3% в реальном выражении при ожидаемой инфляции в 4%.
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина тогда отметила, что оценка уровня нейтральной процентной ставки - это не "точка", а область значений, она зависит от широкого набора как внутренних, так и глобальных факторов, а также от трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Эта оценка может меняться под воздействием этих факторов, поэтому потребуется время, чтобы нащупать границы этой "области нейтральности".
