Когда ЕЦБ не помощник. В ожидании всеобщих выборов во Франции, Германии и Нидерландах, а также на фоне разговоров о скором завершении программы количественного смягчения, на долговом рынке разворачивается настоящая буря.
Январь стал для европейских облигаций худшим началом года в истории. Доходности бондов всех стран от Германии до Греции стремительно растут.
Особо эксперты обращают внимание на разницу доходностей с немецкими бумагами. По французским и итальянским бумагам данный показатель на этой неделе достиг максимума с 2014 г. Иными словами, спреды расширились до уровней, которые были зафиксированы еще до запуска QE.
Получается, что все старания Европейского центрального банка пошли насмарку. Кроме того, несмотря на все убеждения ЕЦБ, на рынке продолжают муссироваться слухи о том, что QE рано или поздно завершится.
А ведь политическим рискам пока еще только предстоит реализоваться. Есть и другие немаловажные проблемы, например в итальянском банковском секторе нет ни намека на позитивные изменения, хотя проблема стоит уже достаточно давно. К слову, только от падения стоимости гособлигаций банки понесут убытки почти в 400 млрд евро.
Ну а факт того, что мы наблюдаем резкий рост в разнице доходностей облигаций стран Центральной Европы, вообще говорит о том, что еврозона переживает один из самых суровых тестов на устойчивость.
Спред между французскими десятилетними облигациями и их эквивалентами из Германии вырос на треть за последние четыре торговых сессии и достиг 62 базисных пунктов. Такая большая премия в последний раз была зафиксирована в начале 2013 г. Напомним, что в предвыборной гонке во Франции в последнее время произошли серьезные изменения, в результате которых Марин Ле Пен, придерживающаяся популистских взглядов, имеет неплохие шансы.
Конечно, не факт, что она победит, но 2016 г. показал, что сюрпризы очень даже возможны. Все прекрасно помнят, что в случае победы Ле Пен обещала провести референдум по выходу Франции из ЕС.
