Большие надежды, которые подняли цены на активы и инфляционные ожидания на прошлой неделе, а также привели к увеличению фондовых индексов Dow Jones и Russell до рекордных максимумов и росту курса американской валюты до самого большого значения за 13 лет, заставили умолкнуть прогнозистов, ранее предупреждавших о том, что победа республиканца Дональда Трампа на президентских выборах в США приведет к падению рынков.
В своих прогнозах исследователи опирались на предвыборные обещания Трампа использовать "рейгановские" фискальные стимулы, которые включают разгон инфляции с нынешнего крайне низкого уровня. Согласно планам Трампа, он хочет преуспеть в том, чего не удалось добиться ФРС и другим центробанкам с 2009 года. Во внимание принималась и озвученная ранее администрацией Трампа идея создания инфраструктурного банка.
Тем не менее, как отмечает ZeroHedge, есть существенное отличие между временами президентства Рейгана и современной Америкой: когда Рейган пришел к власти госдолг США составлял всего 30% по отношению к ВВП страны, сейчас этот показатель составляет 100%. Так что у Рейгана было больше пространства для фискальных маневров, чем сейчас имеется у Трампа.
На этом фоне очень остро встал вопрос, где Трамп найдет источники финансирования своего амбициозного плана "сделать Америку снова великой" и реформировать налоговое законодательство США.
Как пишет в своем научно-исследовательском докладе аналитик Goldman Sachs Алек Филлипс, сейчас наблюдается существенная поддержка предложения по сокращению налогов и реформирования налогового кодекса со стороны Конгресса. В то же время рыночные ожидания быстрого увеличения бюджетных расходов может опережать политические и законодательные реалии.
По мнению аналитика, налоговая реформа получила политический импульс, однако она с большой вероятностью приведет к увеличению дефицита бюджета США.
Goldman объясняет, что налоговая реформа имеет политический импульс, который, вероятно, раздует дефицит бюджета. "В свете результатов выборов мы предполагаем, что дефицит увеличится более, чем ожидалось ранее. В частности фискальная политика нового состава конгресса увеличит дефицит бюджета примерно на 0,75% ВВП или примерно на $150 млрд в 2018 году. В течение ближайших нескольких лет дефицит будет увеличиваться примерно такими же темпами", - отметил Филлипс.
Филлипс объяснил, что рынок больше ориентирован на финансовый "стимул", чем конгресс, который объясняет вздутий движение вверх за прошедшую неделю. Трамп предлагает более экспансионистскую фискальную политику, согласно подсчетам Комитета ответственнсти за федеральный бюджет США, планы Трампа приведут к увеличению дефицита бюджета до $5,3 трлн в течение ближайших десяти лет.
Goldman сомневается в эффективности реформ Трампа Главные цели президентства Дональда Трампа Включая предварительные оценки новых направлений политики, в комитете пришли к выводу, что планы Клинтон могли привести к увеличению госдолга на $200 млрд в течение десяти лет выше уровня, установленного законодательством. Исполнение планов Трампа приведет к увеличению долга на $5,3 трлн (по сравнению с предварительным оценкам в $11,5 трлн). В результате подсчетов удалось установить, что долг при президентстве Клинтон мог вырасти до 86%, а при Трампе - до 105% от ВВП.
Такие оценки предполагают, что фискальная политика Трампа и республиканской партии приведет к увеличению дыры в бюджете США до $12 трлн в следующие десять лет, что сопоставимо более чем с одной четвертью от общего объема федеральных расходов.
