Хедж-фонды потеряли самых лучший свой источник свежих денег, который обеспечивал приток и возможность работать в последние 15 лет: пенсионные фонды США активно выводят деньги.
Настоящий переворот в начале 2000-х годов произошел благодаря пенсионным деньгам, так как инвестиционные менеджеры пенсионных фондов стремились к более высокой доходности, которая позволила бы восстановить их недофинансируемые балансы.
Но спустя 15 лет они поняли, что аналогичная доходность или даже большая в долгосрочном периоде может быть достигнута просто за счет вложения в бумаги, входящие в основные фондовые индексы, и тогда не пришлось бы платить хедж-фонда «2% и 20%» в виде комиссии.
Как сообщает Bloomberg, пенсионные фонды вывели в третьем квартале 2016 г. $28 млрд, что является самым большим показателем с 2009 г.
Согласно результатам опроса NEPC, деньги с хедж-фондов выводят не только пенсионные фонды, но и эндаумент фонды колледжей, больниц и музеев. Многие из них требуют более низкие ставки сборов и более выгодные условия, чтобы оставить деньги в хедж-фонды, и, как правило, менеджеры фонды соглашаются с этим.
Вывод средств, конечно, весьма неприятный фактор, но другая опасность заключается в восприятии общественности хедж-фондов. Обычные налогоплательщики, за чей счет закрывается 60-процентны разрыв в пенсионном обеспечении, представляют менеджеров хедж-фондов в виде рискованны ребят, у которые много денег, пентхаусы и яхты. И в этом нет ничего хорошего.
Отток в $28 млрд – только небольшая доля от всей индустрии, которая оценивается в 3 трлн, однако тренд на переток денег из активных фондов в пассивные вполне очевиден. Хедж-фонды требуют слишком высокую комиссию, не предлагая адекватной доходности, и это никому не нравится, а управляющие пенсионными деньгами и вовсе сильно рискуют.
Управляющие получают деньги вне зависимости от их работы, и многие это воспринимают как попытку нажиться на пенсионерах.
Система пенсионного обеспечения штата Нью-Йорк, например, потеряла $3,8 млрд за последние 8 лет из-за плохой доходности и высоких сборов хедж-фондов.
С 2008 г. средняя доходность фондов составляла только 3,6% в год, в то время как со своих клиентов они исправно берут 2% от размера активов и 20% или даже больше от размера прибыли.
Пенсионная система государственных служащих штата Калифорния, крупнейший пенсионный фонд США, начал исход из хедж-фондов еще два года назад. В этом году Совет по инвестициям штата Иллинойс сообщил, что две трети активов от 16,1 млрд переведет в фонды пассивного управления из-за слишком высоких пошлин. И это только некоторые случаи.
Сами представители фондов, которые ранее принимали решения о вложении средств через хедж-фонды, что доходность уже даже не окупает расходы.
Некоторые хедж-фонды попытались исправить ситуацию за счет снижения сборов, но уже слишком поздно, да и снижение не было радикальным.
Уильям Акман из Pershing Square Capital Management предложил новую модель сборов: он получит 30% от прибыли, но только если добьется общей доходности не менее чем в 5%. Но пока желающих на такие условия не очень много, так как в 2015 г. фонд получил отрицательную доходность на уровне 20,5%.
Управляющие хедж-фондов, привыкшие получать «2% и 20%» всегда, вне зависимости от того, смогли ли они принести прибыль клиентам, и «купающиеся в деньгах», столкнулись с суровой реальностью капитализма, когда оплата должна зависеть напрямую от результатов работы.
И теперь вопрос только в том, как скоро мы увидим управляющих миллиардными капиталами за стойкой кассы в фаст-фуде?
