Последнее появление Марио Драги в качестве главы Европейского центрального банка на этой неделе может стать привести к оживлению как на рынках, так и среди политиков в связи с обновлением программы покупки активов, которая угрожает эффективности политики банка.
После того, как в сентябре была объявлена программа мер стимулирования, включавшая снижение процентной ставки и решение заново начать покупку активов, чтобы стимулировать экономику, сейчас никто не ожидает громких заявлений.
Аналитики полагают, что последнее заседание ЕЦБ будет прежде всего посвящено прощанию с Драги, для которого оно может стать довольно эмоциональным эпизодом.
В то же самое время между политиками наметились глубокие разногласия по поводу возобновления политики покупки ценных бумаг. Это означает, что последнее заседание Драги может стать довольно острым.
Ниже мы расскажем о 5 основных вопросах, которые будут интересовать рынки.
1. Будет ли ЕЦБ что-то предпринимать на этой неделе?
Экономисты предполагают, что с учетом того, что 12 сентября была объявлена масштабная программа мер стимулирования, маловероятно, что ЕЦБ на этой неделе будет предпринимать какие-то дополнительные меры.
Они полагают, что во время заседания могут быть затронуты технические вопросы, касающиеся возобновления программы количественного смягчения (QE) и изменение ставок.
Ряд экспертов полагает, что заседание в четверг будет больше связано с церемонией прощания с Марио Драги, который подошел к концу своего срока на посту главы ЕЦБ.
Однако ЕЦБ также будут заданы вопросы относительно влияния последних принятых мер с учетом низких инфляционных ожиданий и обеспокоенности по поводу того, что у ЕЦБ заканчиваются возможности для стимулирования экономики.
Последний пакет мер вряд ли сможет поднять инфляцию до целевого уровня, полагают экономисты, опрошенные Reuters, по мнению которых, риск рецессии в еврозоне за последние два года существенно вырос.
2. Внутри ЕЦБ существует глубокое разделение мнений. Что это значит для политики?
Велика вероятность того, что Драги будут задавать вопросы о разделении мнений внутри Управляющего совета ЕЦБ, хотя ряд экономистов полагает, что это уже проблема его последовательницы Кристин Лагард.
Беспрецедентный раскол внутри Управляющего совета угрожает монетарной политике ЕЦБ. Более трети политиков, включая глав банков Франции и Германии, выступили против новой программы покупки ценных бумаг.
Для рынков такой раскол стал признаком того, что возможности ЕЦБ ограничены.
Эксперты полагают, что большое значение будут иметь шаги, которые предпримет новый глава ЕЦБ Кристин Лагард по поводу раскола.
3. Будет ли более детальная информация о новой программе QE?
ЕЦБ перезапустит QE в ноябре, на что будут выделены 20 млрд евро на покупку активов в месяц.
Об этом Драги напомнит в четверг, так как схема похожа на предыдущий раунд мер, в рамках которого основную долю покупок составили правительственные облигации.
Вопрос относительно QE, скорее всего, будет задан во время пресс-конференции.
Два источника заявили Reuters, что ЕЦБ сделает все возможное, чтобы программа QE продлилась как можно дольше, что повышает риски внутреннего конфликта и юридической коллизии.
4. Может ли ЕЦБ прояснить свои планы по ставкам?
Как сообщали "Вести.Экономика", по итогам сентябрьского заседания ЕЦБ объявил о снижении ставки по депозитам до минус 0,5% годовых, чтобы защитить еврозону от рецессии.
Регулятор также объявил о введении двухуровневой системы применения ставки по депозитам, в рамках которой часть депозитов, размещаемых банками в ЕЦБ, будет освобождена от отрицательной ставки.
Это привело к тому, что банки подняли ставку, по которой они выдают займы друг другу, в связи с ожиданием того, что часть денег уйдет с рынка и перейдет к ЕЦБ, когда новые ставки вступят в силу 30 октября.
Если такое положение дел сохранится, что ЕЦБ будет вынужден сократить объем депозитов, освобожденных от отрицательной ставки, чтобы предотвратить рост займов.
И хотя эксперты не ожидают изменений в политике до начала запуска нового раунда QE, инвесторы хотят, чтобы ЕЦБ прояснил свои планы.
На фондовых рынках введение двухуровневой системы было воспринято как ненамеренное ужесточение монетарной политики, что ослабило ожидания будущих снижение ставок.
Многие экономисты ожидают, что в декабре ЕЦБ вновь снизит ставку, однако рынки не ждут даже незначительного снижения до 2020 года.
5. Что скажет Драги в конце своего срока на посту главы ЕЦБ?
Драги, под управлением которого ЕЦБ пережил долговой кризис еврозоны и запустил QE, призывает правительства использовать фискальную политику для стимулирования долгосрочного роста экономики и перспектив инфляции.
Он заявил, что страны-члены блока могут помочь ЕЦБ поднять процентные ставки раньше, если они ослабят политику для поддержки экономики.
Этот же призыв может прозвучать и на пресс-конференции и в четверг, однако более вероятно, что уходящий глава ЕЦБ захочет завершить свой срок на более позитивной ноте.
