На прошедшей неделе российский фондовый рынок даже не пытался найти внутренние источники для движения, следя лишь за внешними новостями. Основные темы, влиявшие на наш рынок, выглядели так: снижение цен в случае удачных переговоров по иранской ядерной программе, ухудшение финансовой ситуации в Европе, слабые макроэкономические данные из США и неожиданно неплохие отчеты американских компаний. Последний фактор вместе с нужными для фондовых площадок заявлениями от центробанков крупнейших стран уравновесил негатив, и российский рынок к концу недели остался на прежнем уровне.
Настроение на мировых рынках в последние дни недели заметно улучшилось, после того как центробанки США, ЕС и Японии подтвердили, что готовы смягчить монетарную политику с тем, чтобы обеспечить положительные темпы экономического роста. ВВП Китая за I квартал 2012 года оказался ниже консенсус-прогноза, что, впрочем, было компенсировано хорошими экономическими показателями за март и значительным ростом кредитования в юанях в прошлом месяце. Кроме того, инвесторы верят, что монетарные власти в этом году будут всеми силами бороться с любыми последствиями замедления экономического роста. Пуск северокорейской ракеты оказался неудачным. Это ослабило опасения в регионе и должно положительно сказаться на динамике сегодняшних торгов. Возможно, такое сочетание хороших новостей позитивно повлияет на российские рынки на этой неделе.
За неделю долларовый Индекс РТС практически не изменился по сравнению с уровнем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1612,74 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился на 1% за неделю, а американский S&P-500 упал на 2%. С начала года российский рынок остается в лидерах и показывает рост на 16,7%, в то время как сводный индекс развивающихся стран поднялся за то же время на 12%, а S&P-500 вырос на 9%.
Небольшая порция макроэкономической статистики из США, которая вышла на прошлой неделе, показала слабость рынка труда. Хуже прогнозов оказалось число первичных обращений за пособием по безработице. За неделю этот показатель вырос до 380 тысяч, хотя ожидалось 357 тысяч требований.
В еврозоне вновь начался всплеск опасений, что периферийные страны не смогут обслуживать свой долг. В результате Италия с трудом разместила однолетние облигации на 11 млрд евро под доходность в два раза выше, чем на предыдущем аукционе, и не смогла собрать заявленный объем.
Доходность испанских госбумаг выросла до максимума с декабря прошлого года. Инвесторы опасаются, что угрожающий Испании долговой кризис окажется настолько серьезен, что эпидемию финансовых проблем не смогут предотвратить ни Евросоюз, ни ЕЦБ. В пятницу доходность испанских облигаций превысила уровень в 6%.
Макроэкономическая конъюнктура РФ стабильна. После десяти недель стабильного притока российские фонды на прошлой неделе все-таки продемонстрировали чистый отток средств, который, впрочем, был достаточно скромен и, по данным EPFR, составил $40 млн. В результате чистый объем инвестиций, привлеченный с начала года на российский рынок, сократился до $1 240 млн. Фоном для этого события стали опасения по поводу перспектив экономики Китая и начала нового долгового кризиса в еврозоне – на этот раз в Испании. В целом все фонды развивающихся рынков фиксировали отток средств вторую неделю подряд. В результате суммарный приток средств на развивающиеся рынки с начала года сократился до $21,9 млрд.
В понедельник Банк России оставил основные процентные ставки без изменений. Главная для денежного рынка однодневная ставка РЕПО сохранилась на уровне 5,25%, а ставка рефинансирования – на уровне 8,0%. Такое решение ожидалось участниками рынка. Россия по-прежнему является нетто-кредитором по отношению к внешнему миру (по итогам I квартала 2012 года чистый отток капитала составил около $35 млрд), а объемы кредитования внутренней экономики продолжают быстро расти (в конце января темпы роста относительно уровня годичной давности достигли 41,5% в розничном и 28,2% в корпоративном сегменте), несмотря на высокие процентные ставки в реальном выражении.
Руководство ЦБ РФ полагает, что в июле можно ожидать роста годовой инфляции, которая сейчас стабилизировалась на уровне около 3,7%, в связи с пересмотром регулируемых тарифов. Исходя из этого можно прогнозировать, что по итогам 2012 года инфляция составит менее 5%, и Центробанк снизит основные процентные ставки во втором полугодии.
Цена на нефть с понедельника снизилась на 3%, составив $116,9 за баррель марки URALS. Рынок нефти следит за переговорами между Ираном и ООН по поводу ядерной программы и за тем, будут ли в итоге ужесточены санкции против Тегерана. Крупнейшие производители и потребители нефти считают, что текущая цена на сырье слишком высока, и, закладываясь на удачный исход переговоров, трейдеры играли на понижение.
