«Сбербанк» планирует выпустить субординированные облигации для физических лиц, тестируя рынок на фоне снижения привлекательности вкладов. Сроки выхода на рынок, а также объем выпуска пока неизвестны. Субординированные облигации в отличие от обычных несут дополнительные риски. В случае банкротства банка обязательства по ним будут исполняться после исполнения обязательств по обычным облигациям и депозитам. Кроме того, по субординированным облигациям может не выплачиваться купон, если нормативы банка приближаются к критическим.
Однако в случае со «Сбербанком» это вряд ли имеет значение. Нормативы банка в норме с большим запасом. Финансовые результаты банка постоянно радуют своих акционеров. Ну и наконец, не стоит забывать, что основным акционером «Сбербанка» остается ЦБ РФ, который в случае необходимости всегда поддержит свою дочку печатным станком. Вероятно, новый продукт «Сбербанка» будет очень близок по структуре к народным ОФЗ. То есть без вторичного рынка, но с ежедневной ценой, которую будет устанавливать сам банк в зависимости от рыночной конъюнктуры.
При этом премия по доходности, вероятно, будет устанавливаться не только к доходности вкладов, но и к доходности народных ОФЗ. Ведь формально облигации «Сбербанка» – это обязательства коммерческого банка, а не федерального правительства. Стоит напомнить, что по трехлетним народным ОФЗ купонный доход начисляется каждые полгода. Первая купонная выплата рассчитывается по ставке 7,5% годовых, последняя – по ставке 10,5% годовых. Комиссия взимается, как за вход, так и за выход и составляет от 0,5% до 1,5%. При погашении бумаг она, естественно, не взимается.
