Крупнейший автодилер России решил побаловать инвесторов флоатером для квалов и фиксированным купоном для всех. Прямо классическая схема Минфина, вот только и доходность здесь — огонь!
Что мы знаем о компании?
Рольф — крупнейший продавец авто в Москве и Питере. Предлагает новые и б/у машины (последние составляют 80% продаж). А еще страхование, автокредиты, сервисное обслуживание и запчасти.
После национализации в 2023 году компания перешла под управление Росимущества, с с весны 2024 года владельцем стал Умар Кремлев, заявивший, что компания расширится в 12 новых регионов, включая Сочи, Краснодар и Ростов-на-Дону.
Параметры выпуска РОЛЬФ-01P-04 (флоатер)
- купон: КС + 6%;
- срок обращения: 1,5 года;
- объем: 1,5 млрд руб.;
- оферта: нет;
- только для квалов.
Параметры выпуска РОЛЬФ-01P-05 (фикс)
- купон: 26%;
- срок обращения: 1,5 года;
- объем: 1,5 млрд руб.;
- оферта: нет;
- доступен всем.
Сбор заявок по обоим выпускам – 26 ноября, размещение: 29 ноября.
Как у Рольфа с финансами?
Не все гладко. За 9 месяцев 2024 года выручка упала на 6%, а вместо прошлогодне прибыли — убыток в 7,7 млрд рублей. Правда, компания объясняет это разовыми расходами, связанными с изменением структуры собственности. Без них операционная прибыль составила 681 млн рублей.
Долговая нагрузка остается умеренной: за 2023 год чистый долг сократился почти на 11%. Однако из-за падения операционной прибыли соотношение чистый долг / EBITDA выросло до 1,92x.
С кредитным рейтингом у Рольфа история бурная
После национализации агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг компании с ruA+ до ruA, прогноз «развивающийся». Причина — рост долговой нагрузки, ухудшение рентабельности и неопределенность в автомобильном ритейле.
В сентябре агентство установило статус «под наблюдением» из-за смены владельца. Это значит, что рейтинг могут как повысить, так и понизить, в зависимости от того, как новый собственник будет справляться с управлением.
Что в итоге?
Доходность впечатляет: 26% для фикса или КС+600 для флоатера — это щедро даже для текущего рынка. С другой стороны, компания вызывает вопросы.
Тем не менее, если вы инвестор с нормальной терпимостью к риску, то почему бы и не положить в портфель небольшую долю?
Не является инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
