В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Ожидания снижения ставки ФРС на пике.
Слабые аукционы Минфина.
Снижение инфляции в РФ.
В МИРЕ.
Большинство рисковых активов восстанавливается сегодня утром после вчерашнего снижения. Казначейские 10-летние облигаций США торгуются на уровне 2,27% по доходности. При этом рыночные ожидания снижения ставки ФРС в этом году находятся на максимальном с начала года уровне. Оценка вероятности как минимум одного снижения ставки до конца 2019 года, рассчитанная на основе котировок фьючерсов, выросла до 82%. Вероятность того, что ставка будет понижена дважды, составляет уже более 40%. Таким образом, рынок практически уверен в том, что американский регулятор будет вынужден перейти к смягчению денежно-кредитной политики из-за сформировавшихся рисков замедления экономики.
Американский Институт Нефти (API) вчера отчитался о существенном снижении запасов нефти в США. По оценкам института, коммерческие запасы нефти сократились на 5,26 млн барр. Публикация позитивных данных оказала поддержку нефти, которая дешевела на фоне общего снижения аппетита к риску. Официальные данные от Минэнерго США будут опубликованы сегодня вечером, опрошенные Bloomberg аналитики ожидают снижения запасов только на 1,36 млн барр. Поэтому, если данные от API подтвердятся, это станет позитивным фактором для нефтяных котировок. Также на рынок оказывают влияние новости о том, что наводнение в США может негативно сказаться на поставках нефти из крупнейшего нефтяного хаба в Кушинге.
В РОССИИ.
Аукционы Минфина по размещению ОФЗ на фоне ослабления рубля вчера прошли не очень успешно, объем привлечения был минимальным за последние три месяца. Министерство разместило 3-летние бумаги на 17,6 млрд руб. по номиналу и 27,9 млрд руб. бумаг с погашением через 15 лет. При этом снижение объема связано не только с ухудшением настроений инвесторов, но и с нежеланием Минфина размещать бумаги с премией к вторичному рынку. Общий объем размещения в мае составил 372 млрд руб., а с начала года привлечено уже 1,26 трлн руб. Опережение графика размещений ОФЗ в первом полугодии позволит Минфину сократить предложение бумаг в случае ухудшения конъюнктуры без вредя для бюджета.
Рост цен в России на прошедшей неделе, по оценкам Росстата, составил 0,1%. При этом в годовом выражении, судя по среднесуточному темпу роста цен, инфляция немного снизилась и составляет 5,06% г/г (5,11% г/г на позапрошлой неделе, с учетом уточнения данных за апрель). На низком уровне недельные темпы роста цен поддерживают дешевеющие продовольственные товары важные с точки зрения инфляционных ожиданий населения: свинина, кура, питьевое молоко, гречневая крупа, куриные яйца, сахар. При этом дорожают в соответствии с сезонностью товары плодовоовощной группы. Снижение инфляции – позитивный фактор для Центрального Банка, но в данном случае более значимо улучшение инфляционных ожиданий населения. Именно снижение и стабилизация инфляционных ожиданий откроет перед ЦБ РФ широкие возможности для смягчения денежно-кредитной политики.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Рубль сегодня утром торгуется хуже других валют развивающихся стран, слабея к доллару США. Национальная валюта осталась без локальной поддержки налогового периода, который закончился во вторник уплатой налога на прибыль, давление на курс оказывает снижение спроса на российские активы, на фоне глобального ухудшения аппетита к риску. При этм мы не видим в данный момент рисков дальнейшего существенного ослабления рубля в ближайшие дни.
Вероятно, в следующие пару недель курс рубль будет оставаться в интервале 64,5-65,5 руб./$. При этом в среднесрочной перспективе мы сохраняем свой умеренно негативный взгляд на рубль из-за сезонного ухудшение платежного баланса, предстоящих дивидендных выплат, сохраняющегося риска снижения спроса на российские активы и увеличения оттока капитала.
