ЦБ снизил ключевую ставку на 25 б.п на сегодняшнем заседании в 13:30 — третий раз вопреки августовской волатильности на валютных рынках.
В целом комментарии указывают на нейтральную риторику.
Решение по ставке по большой части уже в цене ввиду предыдущих заявлений главы ЦБ и ускоренных темпов снижения инфляции. По итогам августа инфляция упала до минимума с декабря прошлого года — 4,3% г/г. Наш прогноз на конец года составляет порядка 4%. Следующее снижение ставки ожидается на декабрьском заседании ЦБ России — еще на 25 б.п., до 6,75%.
Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакцию на них финансовых рынков.
Факторы в пользу сохранения ставки
- ЦБ указывает на повышенные инфляционные ожидания и усиливающиеся риски замедления мировой экономики
- На среднесрочную динамику инфляции также могут оказать влияние параметры бюджетной политики, в том числе решения об использовании ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ) сверх порогового уровня в 7% ВВП
- Влияние ужесточения международных торговых ограничений и иных геополитических факторов
- Увеличение государственных расходов, включая расходы инвестиционного характера, во второй половине 2019 г.
Факторы в пользу снижения ставки
- В то же время ЦБ считает, что до конца года риски ускорения и замедления инфляции сбалансированы
- Банк России снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 г. с 4,2–4,7%, до 4–4,5%
- Инфляция замедляется за счет снижения реальных располагаемых доходов населения и годовых темпов роста оборота розничной торговли
- Рынок труда не создает избыточного инфляционного давления
- Банк России снизил прогноз темпа прироста ВВП в 2019 г. с 1–1,5%, до 0,8–1,3%
