Аналитики ждут снижение ставки на 0,25-0,5 п.п. В мае ЦБ возьмет паузу "Неделя тишины" может означать готовность к более решительным действиям Москва, 28 апреля В связи с последним сообщением Росстата об ускорении недельной инфляции, в том числе из-за резко подорожавшей капусты, ранее очерченный главой ЦБ диапазон снижения базовой ставки в 0,25-50 п.п., очевидно, будет ограничен нижней планкой, полагают аналитики.
Капуста преткновения
С учетом последних данных Росстата, зафиксировавших ускорение недельной инфляции до 0,2%, аналитики “Промсвязьбанка“, ранее допускавшие возможность снижения базовой ставки ЦБ РФ на 0,50 п.п. на заседании 28 апреля, несколько скорректировали свои ожидания.Как рассказал “Вести Экономика“ главный аналитик “Промсвязьбанка” Роман Насонов, на сегодня существуют равные шансы для снижения планки как на 0,25 п.п., так и на 0,50 п.п.
Примечательно, что указанный диапазон обозначила сама глава Центробанка Эльвира Набиуллина.
На коллегии Минфина в предыдущий четверг она заявила: "Более быстрое снижение инфляции открывает нам пространство для снижения ключевой ставки уже в апреле. И я даже допускаю, что на ближайшем заседании совета директоров, которое состоится через неделю, может быть дискуссия о снижении ставки - между 25 и 50 базовыми пунктами".
Однако, появившаяся накануне информация Росстата о том, что за период с 18 по 24 апреля 2017 г. инфляция неожиданно повысилась на 0,2%, заставила задуматься об ограничении упомянутого диапазона. Как сообщалось, наиболее активно за прошедшую неделю выросли цены на плодоовощную продукцию, в среднем, на 2,4%. При этом капуста белокочанная подорожала на рекордные 17,8%,лук - на 9,1% и картофель – на 6,5%.
Разумеется, подтвердил Насонов, отмеченное недельное повышение инфляционной планки, по узкой корзине товаров, не означает смену тренда. Тем более, что в годовом выражении инфляция на 24 апреля составила лишь 4,2% - при таргетируемом уровне в 4%. Хотя на таком фоне, вероятно, регулятор предпочтет ограничиться аккуратным снижением планки на 0,25%, оговорил главный аналитик “Промсвязьбанка”.
Зарубежные регуляторы, уточнил замначальника центра экономического прогнозирования “Газпромбанка” Максим Петроневич, в своих оценках по инфляционной динамике обычно опускают факторы сезонного или административного характера (например, связанные с подакцизными товарами, вроде, табака и алкоголя).
К тому же, для обоснованного вывода об ускорении инфляции результатов одной недели, конечно, недостаточно.
“А поскольку сегодняшний инфляционный уровень близок к таргету и курс рубля при этом остается существенно более крепким, в сравнении с предполагаемыми оптимальными значениями, очевидно, базовую ставку понизят. На 0,25 п.п. или 0,50 п.п. Хотя, скорее все же, на 0,25 п.п. Чтобы, таким образом, продемонстрировать последовательность решений ЦБ”, - сформулировал Петроневич.
По итогам предыдущего заседания совета директоров 24 марта Центробанк впервые с сентября 2016 г. снизил базовую ставку на 0,25 п.п. - до 9,75% годовых.
И до тех пор, добавил Петроневич, пока не произошло реального ускорения инфляции или резкого ослабления рубля, регулятор, очевидно, продолжит постепенное снижение планки, в том числе и в мае. Тогда как в летние месяцы, наверное, ЦБ возьмет паузу. С тем, чтобы осенью, при наличии благоприятных условий, возобновить уменьшение ставки, которая к концу года может достигнуть 8,5-9%, сообщил аналитик.
Громкая тишина
Тогда как главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров предполагает, что в мае ЦБ не станет трогать ставку.И вернется к ней уже в июне-июле, учитывая целый комплекс факторов: в частности, по инфляционной динамике, курсу рубля, ценам на нефть, геополитической обстановке и видам на урожай. К слову, последние прогнозы по урожаю, от объемов которого также будут зависеть осенние цены, стали более осторожными. Пока по итогам года ожидается снижение базовой ставки до 8,5%. При том, что на предстоящем заседании в пятницу планку, вероятно, снизят на 0,25 п.п., указал Тихомиров.
Между тем, по словам аналитика, ранее он не ожидал, что за мартовским раундом может последовать снижение ставки и в апреле.
И не исключено, что глава Центробанка заранее озвучила свое предупреждение с тем, чтобы правильно сориентировать рынок и избежать повышения волатильности.
Причем, само по себе ее заявление, сделанное в последний день перед наступлением “недели тишины“, конечно, выглядело необычным. Вероятно, этот шаг также был связан с участившимися в последние дни словесными интервенциями в отношении рубля, к которым накануне присоединился и президент РФ Владимир Путин.
Возможно, в сложившейся ситуации ЦБ счел необходимым подтвердить, что базовая ставкабудет постепенно снижаться и привлекательность игр с carry trade будет уменьшаться, заключил главный экономист ФГ БКС.
В свою очередь, Роман Насонов, сослался на логичное стремление главы ЦБ подготовить к предстоящему снижению планки долговые рынки с тем, чтобы это решение не стало неожиданностью, и чтобы затем регулятора не упрекнули в непоследовательности, отметил аналитик.
Тогда как Максим Петроневич объяснил происшедшее намерением Центробанка внести дополнительный вклад в предпринимаемые интервенции в отношении переукрепленной российской валюты. Впрочем, ощутимого воздействия на рублевый курс, по его мнению, предполагаемое снижению базовой ставки не окажет, так как оно уже учтено рынком.
Хотя, если глава ЦБ, и в самом деле, громко хлопнула дверью, уходя на “неделю тишины”, для пущего интервенционного эффекта, то нельзя исключить и возможности более решительного движения планки вниз, которое уже не так удивит подготовленный рынок.
Наталья Приходко
