ВТБ
Второй банк страны на этой неделе представил отчет за III кв. 2020 г. Чистая прибыль сократилась на 66,4% г/г, до 17,2 млрд руб. Однако операционные показатели продемонстрировали отличную динамику. Процентные доходы выросли на 23% г/г, комиссионные доходы повысились на 42% г/г. Итоговый слабый результат по чистой прибыли получен из-за роста резервов по неработающим кредитам: их доля в общем портфеле выросла до 5,7% против 5,1% во II кв. 2020 г. и 4,7% в III кв. 2019 г.
Как только ситуация с пандемией начнет выправляться, часть резервов может быть переоценена и направлена в прибыль. По оценкам ВТБ, в этом году прибыль составит 70–75 млрд руб. То есть в IV кв. для выполнения плана, измененного в связи в коронавирусом, нужно заработать еще 10–15 млрд руб., что выглядит вполне достижимо на фоне динамики операционных показателей и уже проведенного резервирования.
Акции ВТБ позитивно отреагировали на отчет, которые показал возможности банка фактически достигнуть в 2021 г. прогнозируемых показателей по прибыли в размере 250 млрд руб. Уже по итогам года ВТБ планирует вернуться к выплатам дивидендов, исходя из 50% от прибыли. Если планы и обещания реализуются, по итогам 2020 г. можно рассчитывать на 0,15–0,14 коп. дивидендов. По итогам 2021 г. можно будет ожидать сумму выплат в 3–4 раза больше, в зависимости от цены акции.
Особенность дивидендной политики ВТБ такова, что чем выше цены акций, тем больше нужно направить на них дивидендов для уравнивания доходности по префам. Кстати, о префах — это еще один долгосрочный фактор поддержки акции. В октябре представитель банка сообщил о переговорах с Минфином об уменьшении доли привилегированных акций в структуре уставного капитала банка, которые сейчас занимают 80%. Это также могло бы увеличить размер дивидендных выплат на бумаги, торгующиеся на бирже.
Позитивный отчет, ожидания по дивидендам и особенности дивполитики привели котировки в движение — уровень вблизи 3,5 коп. был преодолен. Теперь бумаги могут нацелиться на отметку 3,9 коп. Возможно, перед этим уровень 3,5 коп. будет проверен в качестве поддержки. Эта область выглядит привлекательной для покупки акций банка.
Детский мир
Правление на этой неделе определилось с дивидендами за 9 месяцев 2020 г. Акционерам будет выплачено 5,08 руб. на акцию в качестве дополнительных промежуточных дивидендов. Ранее компания выплатила 2,5 руб. за I полугодие 2020 г. Доходность выплат за 9 мес. составляет 4,3% по текущим котировкам.
Планы по выплате промежуточных дивидендов, по сути, были озвучены менеджментом в начале ноября при публикации отчета по МСФО за III кв. 2020 г. — акции тогда же перешли к восстановлению. Этот фактор, кстати, сдерживает котировки от активного роста и сейчас. Ранее у некоторых инвесторов могли возникнуть сомнения в выплате всей суммы из-за второй волны коронавируса.
Отсечка реестра под дивиденды за 9 мес. 2020 г. пройдет в конце декабря. И до этого момента у акции есть возможность подрасти. Менеджмент сообщил, что ожидает роста выручки в октябре на 16% г/г. Похоже, сообщать месячные предварительные результаты стало хорошей традицией руководства, а значит недостатка драйверов не ожидается. Стоит отметить, что IV квартал у ритейлера — традиционно самый сильный в году.
С технической точки зрения росту сейчас мешает краткосрочная трендовая линия сопротивления в области 118 руб. Осложнение эпидемиологической обстановки все еще может вернуть котировки к 114 руб. Однако пробой трендовой линии может ускорить рост акции на технических факторах. Достижение уровня 122–123 руб. не заставит себя долго ждать. До дивидендной отсечки не стоит исключать достижения долгосрочной трендовой линии сопротивления вблизи 130 руб.
Русагро
Компания в понедельник представит финансовый отчет по МСФО за III кв. 2020 г. Судя по предварительным производственным результатам, отчет будет довольно сильным. Выручка компании выросла на 10% г/г. Стоит отметить, что рост выручки во многом связан с ростом цен на продукцию. В некоторых сегментах мы наблюдали временное снижение объемов продаж в натуральном выражении, например, сельскохозяйственном, масложировом и сахарном. Это позитивно отразится на рентабельности. Показатель EBITDA может показать более существенный прирост. Сокращение чистого долга продолжит тенденцию к росту LTM чистой прибыли.
Акции Русагро уже могут отыгрывать ожидание сильного отчета за III квартал. Драйвером также могло послужить включение на этой неделе ГДР Русагро в индекс MSCI Russia малой капитализации. Котировки покинули диапазон 780–720 руб. Пробой долгосрочной трендовой линии сопротивления вызвал ускорение роста. Теперь, по всей видимости, целью станет локальный максимум февраля 2019 г. В целом следует помнить, что Русагро — растущий бизнес с неплохими перспективами, в частности по экспорту. Достижение 880 руб. в ближайшие месяцы — также вполне реалистичный сценарий.
БКС Мир инвестиций
