Детский мир
Компания 16 июля представит операционный отчет за II кв. 2020 г. Предположительно, выручка компании может сократиться на 5–10%. В апреле показатель снизился на 19,9% г/г, до 7,5 млрд руб. Но уже в мае продажи начали восстанавливаться. Выручка за период выросла на 6,7%. В июне позитивная динамика может сохраниться. За первые 11 дней показатель ускорил рост на 11%. Предполагается, что в июне компания возобновила нормальную операционную деятельность в Казахстане и России.
Хорошую поддержку продажам оказал онлайн-сегмент. В мае выручка с этого канала продаж выросла в 3,3 раза по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Большую ставку в Детском мире делают на маркетплейс и продажи через мобильное приложение. Эти направления, а также результаты ультрамалого формата магазинов Detmir.ru будут в фокусе внимания инвесторов.
Онлайн-канал продаж может быть особенно интересен инвесторам на фоне опасений некоторого охлаждения популярности традиционного формата магазинов. В I кв. 2020 г. пандемия еще не успела затронуть операционные результаты компании, но выручка за этот период упала до 11,2%., преимущественно, на фоне замедления роста LFL трафика до 4% г/г.
В середине июня АФК Система и РКИФ провели SPO, предложив инвесторам 15,94% акций. В результате совместная доля партнеров в Детском мире сократилась до 25%. Несмотря на то, что продажа акций проходила через процедуру ускоренного букбилдинга, скидка к рыночной цене составила всего 3,9%, а книга была многократно переподписана. Это свидетельствует о высоком спросе на акции, в том числе со стороны институциональных инвесторов.
Позитивным моментом в результате SPO стал рост free float до 75%, что позволит эмитенту быстрее оказаться в глобальных индексах в случае продолжения роста бизнеса и капитализации. В качестве негативного момента стоит отметить высокие шансы на выход Системы из актива на следующем SPO, после завершения 90-дневного lock-up периода. Не исключена и продажа стратегическому инвестору. Ранее отмечалась потенциальная конкуренция Детского мира с другим сильным активом компании — Ozon.
С технической точки зрения акции выглядят очень сильно. Усиливает тенденцию закрытие дивидендного гэпа всего за 2 дня. Компания в качестве финальных дивидендов по итогам 2019 г. выплатила акционерам 3 руб. на акцию. Закрепление котировок выше 104 руб. открывает дорогу к сопротивлению 110 руб. Сильные результаты за II кв. могут легко отправить котировки к уровню 114 руб.
АФК Система
Во вторник акции Системы будут последний день торговаться с дивидендами за 2019 г. Компания выплатит 0,13 руб., что по текущим котировкам составляет порядка 0,7%. Не нужно обращать внимание на низкую дивидендную доходность. По сути, Система — это холдинг, в котором есть несколько растущих историй, которые обеспечат рост дохода акционеров в будущем.
Кроме того, в июне глава совета директоров Системы Владимир Евтушенков сообщил о намерении значительно повысить дивиденды компании. Точные цифры пока не называются, но, по словам Евтушенкова, «выплаты будут увеличены даже не на 18%, а значительно больше». Планируется, что все управляющие партнеры компании будут иметь долю в капитале Системы, а мотивационная составляющая будет завязана на дивиденды.
Продажа пакета в Детском мире позитивно отразилась на акциях Системы. Полученные средства компания может направить на погашение долга или инвестировать в перспективные проекты: например, в быстрорастущий Ozon или недавно созданный венчурный фонд SistemaTech, который будет специализироваться на технологических стартапах. Стабильные финансовые потоки холдингу обеспечивает 50%-ная доля в МТС. Кроме этого, у компании в активах есть перспективный производитель лесопродукции Сегежа, расширяющаяся сеть клиник Медси и др. Все эти активы в свое время могут быть выведены на биржу.
Дивидендные перспективы поддержали акции холдинга. Котировки вернулись к сопротивлению вблизи 18,5 руб. Мы видим некоторую фиксацию прибыли, но ни о каком развороте пока речи не идет. Более существенное сопротивление располагается выше 19 руб. Долгосрочным инвесторам, ориентирующимся на рост бизнеса холдинга, акции могут быть интересны и в случае отката к 16,5–17 руб.
Заседание технического комитета и министерская встреча ОПЕК+
Во вторник на следующей неделе состоится заседание технического комитета ОПЕК+, в рамках которого будут обсуждаться детали текущей сделки о сокращении добычи на 9,7 млн б/с. Эксперты обсудят соблюдение квот и дадут рекомендации к министерской встрече мониторинговой комиссии , которая должна состояться 15 июля. По данным МЭА, сделка по сокращению добычи нефти странами ОПЕК+ в июне исполнялась на 108%.
Изначально, параметры сделки ОПЕК+ предполагали сокращение на 9,7 млн б/с в мае и июне. Однако в июне было принято решение продлить сокращение еще на месяц. С июня по декабрь сокращение должно было составить 7,7 млн б/с. С января 2021 по май 2022 — на 5,7 млн б/с.
Будет ли продлено сокращение текущими темпами? Шансы на этого невелики. Глобальная экономика продолжает открываться, экономическая активность, мобильность населения растут. Цены на нефть стабильно держатся выше $30–35. Аналитические агентства и эксперты повышают прогнозы спроса и цен на 2020 г. В МЭА теперь ждут, что в 2020 г. снижение спроса составит в среднем 7,9 млн б/с. В мае падение спроса ожидалось на уровне 8,6 млн б/с. В Минэнерго США также отмечают восстановление спроса на углеводороды и повышают прогноз средней цены Brent на вторую половину 2020 г. до уровня $41 за баррель. Учитывая, что в июле-августе могут существенно вырасти авиаперевозки, поводов для сохранения ограничений на уровне 10 млн б/с найдется немного.
Нормализация уровня добычи нефти в рамках следующего этапа сделки может не оказать существенного давления на нефть при некоторых сценариях. Если ограничение добычи не превысит 7,7 млн б/с в счет июльского продления первого этапа сделки, то цены на нефть могут остаться в пределах $38-40 за баррель.
Такой сценарий выглядит наилучшим для акций нефтегазовых компаний. Появляется возможность нарастить добычу при относительно приемлемых цена на нефть. Если же ОПЕК+ предложит сократить ограничения еще больше, это может негативно сказаться на сырьевых ценах в краткосрочном периоде. В дальнейшем, восстановление экономической активности и авиасообщения должно оказать поддержку котировкам.
Таким образом, на следующей неделе возможно активное движение котировок всей российской нефтянки. Одна из наиболее понятных технических картин наблюдается сейчас в акциях Газпромнефти. Котировки на этой неделе практически достигли поддержки 315–320 руб. От этого уровня может начаться восстановление акции к сопротивлению 360 руб. Предсказуемые действия ОПЕК+ будут способствовать такому развитию динамики. В качестве запасной поддержки можно указать уровень 300 руб., однако такая коррекция пока не очевидна.
БКС Брокер
