Российский индекс МосБиржи в последние недели остается в рамках широкого бокового коридора. Единого устойчивого тренда не наблюдается. При этом нельзя сказать, что торговая активность на нашем рынке существенно снизилась, обороты остаются на средних для последних месяцев значениях.
Одной из наиболее заметных тенденций по-прежнему является крайне слабая динамика российского рубля. Курс USD/RUB остается выше 78, несмотря на уверенный отскок цен на нефть. Обычно такое поведение национальной валюты связано либо с общим бегством инвесторов с развивающихся площадок, либо с геополитическими факторами. Но в последние сессии мы не видим обострения ситуации. При этом можно отметить, что наиболее подходящий для сравнения с рублем бразильский реал в октябре показывает умеренное укрепление по отношению к доллару.
На наш взгляд, если геополитическая ситуация останется стабильной, то при текущих нефтяных котировках более вероятно укрепление рубля к концу месяца. Движение пары USD/RUB ниже 77 выглядело бы вполне оправданным. Более того, в ближайшие недели помощь рублю окажет увеличение объемов продажи иностранной валюты со стороны ЦБ РФ почти в 2,5 раза относительно сентября (до 8,7 млрд руб. в день).
За счет слабости национальной валюты долларовый индекс РТС оказался среди аутсайдеров в списке развивающихся стран. Соотношение стоимости РТС и индекса MSCI EM опустилось до минимального уровня за последние два года.
Общий взгляд на российский рынок акций на ближайшую перспективу остается нейтральным. Отмечаем высокие риски, связанные с общей динамикой западных площадок, а также фактор приближения выборов в США. Естественно одним из ключевых сдерживающих факторов для устойчивого роста также выступает негативный эффект от пандемии. С сентября во многих странах мы видим возобновление ограничительных мер, что негативно сказывается на темпах восстановления совокупного спроса, в том числе на сырьевые товары. В этом плане «защитными» свойствами могут обладать бумаги Mail.ru Group, которые ко всему прочему имеют драйвер в виде потенциального включения в индекс MSCI Russia.
В то же время пандемия вновь увеличивает риски для акций банковского сектора, ведь новые ограничения могут спровоцировать дополнительные отчисления в резервы, что негативно для чистой прибыли банков. Напомню, что как раз именно индекс финансового сектора медленней всех восстанавливался после мартовского обвала.
Акции Московской биржи демонстрируют опережающую динамику относительно индекса. На этой неделе они обновили исторические максимумы, поднявшись к уровню 155 руб. Компания опубликовала сильные результаты по оборотам и новым брокерским счетам в сентябре.
Частные инвесторы играют все более значительную роль в динамике рынка акций. В прошлом месяце их доля в общем обороте составила 40,8% против 34% в 2019 г. Подобная тенденция приводит к сглаживанию эффекта от влияния операций крупных нерезидентов. Мы привыкли, что российский фондовый рынок очень сильно завязан на общемировых настроениях крупных иностранных игроков. Общие оттоки с развивающихся стран сильно сказываются на динамике отечественных индексов. Однако ситуация постепенно меняется. Локальные частные инвесторы более лояльны к геополитическим факторам и глобальному бегству от риска. Поэтому рост их влияния в структуре оборота, на мой взгляд, выступает балансирующим фактором на длинной дистанции. При этом есть и обратная сторона роста популярности фондового рынка: в бумагах с низкой ликвидностью высокая концентрация частных инвесторов, наоборот, может приводить к избыточным движениям на корпоративных событиях.
В целом по индексу МосБиржи сохраняются прежние границы торгового коридора. Индекс остается в широком боковике, нижняя граница которого расположена около 2825–2850 п. Сигналом о смене тенденции в сторону роста будет возврат выше 2975–3000 п., но на этой неделе такой сценарий не реализуется.
Накануне поводом для распродаж стало указание президента США прекратить переговоры с лидерами демократической партии о пакете финансовых стимулов, который теперь может быть принят только после выборов. Это положило конец месяцам упорных переговоров между президентской администрацией и Конгрессом всего через несколько часов после решительного призыва председателя ФРС Джерома Пауэлла к увеличению расходов для поддержки восстановления экономики. Ранее представители демократической партии предложили пакет помощи на $2,2 трлн, который не получил поддержки республиканцев в Палате представителей, в то время как Белый дом одобрил стимулирующие меры объемом лишь в $1,6 трлн.
Американский рынок акций на фоне происходящего резко развернулся вниз, оттолкнувшись от области сопротивления 3400–3430 п. по индексу S&P 500. Это негативный технический сигнал, указывающий на повышение риски более серьезной коррекции.
Начать инвестировать
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации предыдущего обзора акции из портфеля показали разнонаправленную динамику. Лучше остальных выглядели акции МосБиржи.
- Можно рассмотреть увеличение доли акций Mail.ru Group до 5%.
- Из новых бумаг после IPO можно добавить Совкомфлот на 2% (текущая цена 95 руб.).
- Доля свободных средств составляет 10%. Их можно размещать в коротких выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
Текущая структура:
Примечание: доли указываются в размере первоначальных позиций и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия. Портфель не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, офертой или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения среднесрочного/долгосрочного инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. Упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности.
Все предыдущие обзоры «Тренд недели» можно найти по тегу
БКС Мир инвестиций
