Падение резервов Саудовской Аравии - только первый сигнал кризиса в регионе Проблемы уже распространились по всем странам, входящим в Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива Доллар теряет привлекательность для стран Персидского залива Стабилизация цен на нефть в диапазоне $50-60 за баррель должна оказать совершенно конкретное влияние на саудовские финансы: остановить ускоряющееся падение саудовских резервов.
Однако согласно последним данным центробанка Саудовской Аравии этого не происходит, чистые иностранные активы упали ниже $500 млрд в апреле впервые с 2011 г., даже после первой продажи исламских облигаций королевством на сумму $9 млрд.
Саудовские чистые иностранные активы снизились на $8,5 млрд по сравнению с предыдущим месяцем до $493 млрд – самый низкий уровень за последние шесть лет. В течение последних трех лет саудовские международные резервы снизились на треть с пика $730 млрд в 2014 г. после падения цен на нефть.
Это побудило МВФ выступить с заявлением, что королевству может не хватить финансовых средств, необходимых для поддержания расходов в ближайшие пять лет.
Аналитики были удивлены продолжающимся резким спадом саудовских резервов, особенно учитывая, что саудовские власти недавно приступили к реализации "беспрецедентного" плана диверсификации экономики и переустройства государственных финансов.
Темпы падения резервов в этом году "озадачили экономистов, которые видят мало доказательств увеличения государственных расходов, подогревая спекуляции о том, что это вызвано оттоком капитала и издержками войны королевства в Йемене". Конечно, покупка оружия в США на сумму $110 млрд еще больше истощила саудовские финансы. В итоге возникает резонный вопрос, смогут ли саудиты позволить себе и дальше эти расходы.
Как ни странно, снижение резервов продолжается даже после введения резких мер жесткой экономии, направленных на сокращение дефицита бюджета, которые оказали влияние на экономику и привели к остановке роста ненефтяного сектора в прошлом году. По данным Bloomberg, кредиты, авансы и овердрафты в частном секторе снизились на 0,6% в апреле по сравнению с тем же месяцем годом ранее.
Кроме того, ВВП крупнейшего в мире экспортера нефти вырастет всего на 0,6% в этом году с 1,1% в 2016 г.
Между тем, местные власти заявляют, что рост превысит 1% отчасти из-за плана по запуску пакета стимулирующих мер на ближайшие четыре года объемом 200 млрд риалов.
Пакет мер нацелен на частный сектор. Министр финансов королевства Мухаммед аль-Джадаан заявил в апреле, что правительство не использовало резервы центробанка в течение I квартала.
В прошлом году Саудовская Аравия доказала, что проводит самую большую экономическую перестройку в истории королевства, чтобы снизить зависимость от доходов от продажи нефти.
Это включает в себя сокращение субсидий и продажу пакетов акций нескольких компаний, в том числе саудовской нефтяной компании Saudi Aramco, которая была инициатором повышения цен на нефть, даже если это означало уступить долю рынка сланцевикам США, резкое изменив стратегию с конца 2014 г.
В попытке нарастить объем средств королевство позволило квалифицированным институциональным инвесторам со стороны Стран Персидского залива торговать саудовскими акциями непосредственно с июня 2015 г. и внесло дополнительные изменения в этом году, чтобы привлечь больше средств.
С другой стороны, Хутан Язхари из BofA заявил, что дальнейшее падение было "вполне ожидаемо", несмотря на то что он ожидает по-прежнему слабого роста и предсказывает, что 2017 г. будет очень трудным годом для саудовских банков.
И какой бы ни была причина, одно совершенно ясно: если Саудовская Аравия не в состоянии остановить падение резервов с ценами на нефть в $50-60 за баррель, дальнейшее падение нефти будет иметь пагубные последствия для саудовских государственных финансов.
Несмотря на продление соглашения о сокращении добычи нефти, рынок будет не в состоянии справиться с ростом сланцевой нефтедобычи и возвратом прежних объемов производства ОПЕК, после того как закончится проводимое сокращение после второй половины 2018 г.
Саудовская Аравия сейчас проходит через очень непростой период. Одна треть стран Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива теперь имеет "квазимусорный" рейтинг (Оман и Бахрейн в настоящее время имеют рейтинг "BB"), который фактически является нежелательной оценкой.
Оман уже наладил бизнес-связи с Ираном - новые паромы, два новых торговых центра China Dragon, все торговые пути происходят через Оман, минуя порты Дубая, совершается больше авиаперелетов из Омана в Иран, первая поездка президента Ирана состоялась в Оман. Теперь и Катар пытается наладить связи с Ираном.
Треть стран Совета сотрудничества стран Залива сейчас активно налаживает отношения с Ираном. Сказать, что это кризис в Совете сотрудничества стран Залива, это ничего не сказать. И дальше будет только хуже.
Все это происходит на фоне падения резервов с бешеной скоростью, несмотря на выпуск облигаций в мегаобъемах, достигающих десятков миллиардов в год.
Саудовская Аравия потеряла одну треть резервов менее за 3 года.
Если Саудовская Аравия потеряла 11% своих резервов в 2014 г., 11% резервов в 2015 г. и 11% в 2016 г., угадайте, какой объем резервов она потеряет в 2017 г.? Объем саудовских резервов сейчас составляет $493 млрд, который упадет еще на 11% до $438 млрд или даже до $400 млрд к концу 2017 г.
Все остальные активы, такие как долгосрочные инвестиции, нефть и другие активы за рубежом, недвижимость, совсем не просто продать. Привязка валюты стран Персидского залива к доллару будет отменена. Возможно, первыми согнутся под давлением Оман или Бахрейн. Остальные просто вынуждены будут последовать за ними.
Разумным объяснением является падение нефти в июне 2014 г. Первые два года Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива мог использовать резервы.
Следующие два года до конца 2017 г. они смогут поддерживать заимствования путем выпуска облигаций. Давление возрастет значительно, когда они начнут испытывать снижение из-за чрезмерного объема заимствований (как это произошло и в Омане, и в Бахрейне, а также и в Саудовской Аравии).
Активы суверенных фондов в глобальных акциях упали на 18% в период между 2014 и 2016 гг. Ожидаемое снижение до 31% приведет к падению активов суверенных фондов с пиковых значений в 2014 г. в $3256 млрд до $2200 млрд к концу 2017 г.
Инфографика 
Китай, Япония, Швейцария, Саудовская Аравия, Тайвань: золотовалютные резервы В 2018 г. Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива наряду с другими корпоративными налогами установит НДС. Не удивляйтесь, если Оман или Бахрейн отменят НДС. Если они сделают это, они получат больше возможностей для развития бизнеса, что компенсирует потери доходов, но это станет и концом союза с Советом сотрудничества стран Залива.
Саудовская Аравия и ОАЭ уже налаживают активный бизнес с Китаем, король Саудовской Аравии нанес исторический визит в Китай два месяца назад. Скорее всего, уже определен период, когда Китай сможет проводить платежи Саудовской Аравии и ОАЭ в китайских юанях, а не в долларах США.
Это событие поставит доллар на колени и положит конец системе нефтедолларов, а также привязке валют стран Персидского залива к доллару.
Действия же Трампа только ухудшают положение дел в регионе, по крайней мере денег больше не становится, и это приведет к дальнейшему масштабному падению их резервов в течение следующего года.
