Итоги торгов 25.03
Индекс МосБиржи: 3439,30 п. (-1,32%)
Индекс РТС: 1417,16 п. (-1,39%)
Российский рынок акций в четверг выглядел неуверенно. Индекс МосБиржи в течение дневной сессии показал более слабую динамику, чем европейские площадки, а также рынки развивающихся стран. На вечерней сессии вместе с ростом американских индексов удалось немного отскочить, но в целом отставание нашего рынка сохранилось.
Обращаем внимание на существенное падение торговых оборотов. В четверг они составили 76,2 млрд руб., что почти на 40% ниже уровней прошлой недели. В условиях, когда нефть гуляет в день по +/- 6% такие относительно низкие обороты вызывают удивление. Пониженная торговая активность участников может быть обусловлена тем, что многие заняли выжидательную позицию, опасаясь санкционных рисков.
Впрочем, пока история с потенциальными санкциями никак не развивается. Чем дольше продолжается этот период, тем меньше должна становиться риск-премия. При прочих равных на следующей неделе наш рынок может перестать отставать от других развивающихся площадок.
По индексу МосБиржи мы все еще находимся выше трендовой поддержки, расположенной около 3400–3410 п. После вчерашнего вечернего отскока риски падения ниже этого ключевого рубежа сегодня выглядят невысокими. По-прежнему остается актуальным сценарий боковой консолидации, границы торгового диапазона расположены на 3400–3520 п. Если отбросить фактор геополитики, то в ближайшие сессии индекс останется в пределах этого коридора.
На рынке нефти в четверг вновь преобладали распродажи. Котировки Brent опустились на 3,8%. Фактор блокировки Суэцкого канала, разогнавший цену днем ранее, вчера не привел к продолжению ралли, хотя ситуация никак не изменилась.
Сегодня утром нефтяные котировки растут, однако для возврата в рамки устойчивой восходящей тенденции фьючерсам нужно вновь подниматься выше $65–66, в чем пока нет никакой уверенности. Наоборот, сохраняются риски чуть более глубокой коррекции со следующими ориентирами на $57,5–58,8 за баррель.
Обращаю внимание на продолжение роста индекса доллара. Это ожидаемое событие и в ближайшее время, на мой взгляд, тенденция продолжится. Следующие цели по индексу находятся в районе 94,3–94,8 п. Движение в эту сторону будет мешать росту цен на сырьевые товары.
По паре USD/RUB вчера прошло незначительное снижение, несмотря на падение нефти и общий глобальный рост американской валюты. Закрытии проходило около 76,2. Вновь отмечу, что если жесткий сценарий не реализуется, то мы увидим постепенный откат вниз в паре USD/RUB, так как текущие значения фундаментально завышены. Ближайшей поддержкой выступает район около 75.
Вернулся локальный спрос в длинных ОФЗ. Накануне индекс гособлигаций (RGBI) продолжил отскок после трехмесячного нисходящего тренда. Причин для дальнейшего поступательного снижения при сценарии отсутствия западных ограничений на российский госдолг по ОФЗ не наблюдается. Инфляционный фактор и ужесточение ДКП Банком России — уже в цене.
Читайте также: Как управлять портфелем облигаций, когда ставки растут
Согласно опубликованным накануне данным ЦБ, доля вложений нерезидентов в российские госбонды в феврале снизилась на 0,7 п.п., составив 22,7%. В марте эта тенденция наверняка продолжится. Снижение доли иностранного капитала не является фундаментально позитивным фактором, но в то же время уменьшает потенциальную волатильность российского долгового рынка, связанную с разного рода санкционными угрозами.
В фокусе
• Локальная волна снижения наблюдается в секторе продуктового ритейла. Последние 4–6 сессий хуже рынка выглядели Лента, X5 Retail и Магнит. В это же время бумаги Fix Price все еще торгуются чуть выше уровня IPO. Текущая оценка компании выглядит завышенной, о чем ранее мы несколько раз писали. Возможно, повторится история с недешевым Ozon, когда сползание котировок началось только через 2–3 месяца после первичного размещения. В целом же по продуктовому ритейлу сейчас нет ожиданий ускорения распродаж и сохранения динамики хуже рынка.
• Русал (-2,9%). Бумаги оказались среди аутсайдеров. Из-за корпоративного конфликта с Норникелем сохраняется неопределенность по поводу дивидендных выплат. И хотя в целом оценка алюминиевой компании допускает апсайд более 20% к справедливым значениям при сегодняшних ценах на алюминий, в краткосрочной перспективе участники рынка могут проявлять осторожность. Что касается акций ГМК, то они вчера опускались к минимальным значениям с ноября и достигли сильного уровня технической поддержки на 21 000 руб. Возможен отскок, но шансы на временное сползание к 20 500 руб., пока еще сохраняются.
• ТМК (-3,4%). Постепенное сползание котировок компании выглядит понятным, учитывая мощный импульс роста, произошедший в марте на фоне объявления высоких дивидендов. Уверенности в повторении выплат в будущем нет, а free-float компании остается крайне низким. В таких условиях риски дальнейшего падения, пусть и с временными отскоками, остаются высокими.
• Сегодня состоится заседание наблюдательного совета Московской биржи. В повестке вопрос о рекомендациях по дивидендам за 2020 г. Наиболее вероятный вариант — выплата 9,45 руб. на акцию по итогам года. Дивидендная доходность по текущим котировкам — 5,6%.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра позитивный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в четверг выросли. Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,3%, нефть Brent в плюсе на 0,5% и находится около уровня $62,3.
С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет выше уровня закрытия четверга.
Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях
Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram
НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ
БКС Мир инвестиций
