Итоги торгов 09.04
Индекс МосБиржи: 3486,03 п. (-0,62%)
Индекс РТС: 1417,77 п. (-1,57%)
Прошлую неделю индекс МосБиржи вновь завершал ниже круглой отметки 3500 п. Развить полноценное движение наверх так и не получилось. В пятницу инициатива была преимущественно на стороне продавцов, и в первую очередь в аутсайдерах вновь оказались акции голубых фишек, а не второй эшелон.
В целом в пятницу российский рынок выглядел слабее западных коллег. Новые исторические максимумы были установлены по глобальному индексу акций MSCI ACWI. Добрался до рекордных отметок 4120–4140 п. и американский индекс S&P 500. Эти уровни ранее выделялись в качестве ближайшего целевого ориентира. Не исключаем временную приостановку фазы роста в США, учитывая сильную перекупленность.
За океаном ключевым событием ближайших недель станет стартующий сезон корпоративной отчетности. Со среды начнут отчитываться крупнейшие американские банки. Согласно оценкам FactSet, увеличение консолидированной прибыли на акцию компаний S&P 500 (EPS) в I квартале может составить 23,8% относительно аналогичного периода прошлого года (после +3,9% по итогам IV квартала). Более подробно о сезоне отчетов можно прочитать в специальном материале.
Ситуация на сырьевых площадках остается стабильной. На рынке нефти фьючерсы Brent сейчас продолжают консолидироваться в районе $62–64. Амплитуда колебаний в последние сессии невысокая, но на горизонте ближайших недель повышенные риски более глубокой коррекции все-таки сохраняются, учитывая ожидаемый рост добычи стран ОПЕК+. Причин для возврата Brent к $70 и выше сейчас не наблюдается.
Относительная слабость нашего рынка отчасти обусловлена геополитическим дисконтом, к чему участники рынка традиционно постепенно привыкают. При сохранении спокойного внешнего фона в ближайшее время есть шансы на некоторое восстановление по индексу МосБиржи. Сегодня он находится совсем рядом с нижней границей восходящего тренда. Район около 3440–3450 п. выступает ключевой поддержкой, потенциальное закрепление ниже которой заметно ухудшит техническую картину. Что касается основного ориентира наверху, то пока котировки выше 3440 п., в качестве цели выделяется область исторических максимумов 3600–3620 п.
Фактором поддержки российского рынка акций, который в значительной степени состоит из экспортеров, остается слабость курса рубля. Пара USD/RUB завершала прошлую неделю около 77,4. Причин для ускорения девальвационного импульса пока нет, но и активного укрепления рубля мы пока не наблюдаем, несмотря на стабильно высокие сырьевые цены. Создается благоприятный фон для акций нефтегазового сектора, металлургов, химиков.
В фокусе
• Норникель (+2%). Совет директоров снизил дивиденды до 50% от FCF (1021,22 руб. на акцию) и в то же время анонсировал байбэк на $2 млрд. Это позитивное решение для акций ГМК, ведь снижение дивидендных выплат компенсируется потенциальной поддержкой бумаг со стороны обратного выкупа. Кроме того, примерно 87% от выкупленных бумаг впоследствии будут погашены, что увеличит долю действующих акционеров.
Если предположить, что выкуп будет проходить на открытом рынке в течение II полугодия, то ежедневно компании нужно будет выкупать акции на 1,23 млрд руб. Это примерно 8–8,5% от среднедневного оборота за последние полтора месяца — существенная величина, чтобы оказывать позитивное влияние на котировки.
Русал (-0,2%). Акции Русала отреагировали гораздо сдержанней. С одной стороны, размер дивидендов будет снижен. С другой, фактор роста капитализации Норникеля за счет байбэка не играет большой роли для оценки компании, так как ранее этот пакет исторически не в полной мере оценивался инвесторами. Впрочем, за счет гашения выкупленных акций доля Русала в ГМК превысит 28,5%. Если вдруг это не последний байбэк, то в будущем она может преодолеть важную отметку в 30%.
• Юнипро (+1,1%). Компания сообщила, что завершила ремонтно-восстановительные работы энергоблоке №3 Березовской ГРЭС. Новость не является неожиданной, однако ранее сроки запуска неоднократно откладывались, поэтому сообщение о завершении ремонта могут вызвать у участников рынка позитивный отклик. Запуск энергоблока важен для дивидендов — благодаря его вводу в эксплуатацию компания начнет получать повышенные платежи в рамках программы ДПМ. Это должно поддержать финансовые результаты и позволить увеличить дивиденды. В базовом сценарии на горизонте 12 месяцев ожидается рост дивидендов до 0,317 руб. на акцию против 0,222 руб. в 2020 г. Дивидендная доходность около 11,1%.
• Башнефть-ап (-2,7%). Акции оказались в лидерах снижения среди нефтяных бумаг. Невысокий интерес инвесторов к активу обусловлен слабыми результатами 2020 г. Снижение добычи оказалось одним из самых значительных относительно других компаний. Кроме того, Башнефть по итогам прошлого года получила убыток и может не платить дивиденды. Следующие выплаты в базовом сценарии ожидаются лишь летом 2022 г.
• АЛРОСА (-3,2%). Акции негативно отреагировали на отчет о продажах за март. Небольшое снижение показателей относительно предыдущего месяца было ожидаемым. Продажи в ближайшие месяцы могут оставаться ниже зимних уровней из-за сезонного ослабления спроса. Реакция бумаг несколько избыточна — при спокойном внешнем фоне просадка может быть выкуплена сравнительно быстро. В то же время текущая оценка акций АЛРОСА близка к справедливым уровням, значительного потенциала роста в ближайшие месяцы не просматривается.
• Среди корпоративных событий на сегодня запланирована публикация операционных результатов за I квартал у НЛМК. Черкизово отчитается о результатах марта. Чуть позже на этой неделе квартальные результаты представят ММК, Северсталь, Детский мир.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра смешанный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в пятницу выросли. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 падают на 0,3%, нефть Brent в плюсе на 0,1% и находится около уровня $63.
С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет недалеко от уровня закрытия пятницы.
Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях
Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram
НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ
БКС Мир инвестиций
