Итоги торгов 18.03
Индекс МосБиржи: 3504,85 п. (-0,09%)
Индекс РТС: 1488,72 п. (-0,33%)
Негативный фон
Российский рынок акций в течение предыдущей дневной сессии показал смешанную динамику. Утренний отскок впоследствии был отыгран вниз на фоне ухудшающегося внешнего фона. Однако на вечерней сессии ситуация существенно ухудшилась. Прошла распродажа на рынке нефти и в американских акциях, особенно в секторе высоких технологий. Продолжили обновлять максимумы доходности гособлигаций США, что является негативным драйвером для рисковых активов.
В результате по итогам вечерней сессии индекс МосБиржи потерял еще 1,25%. Удар в первую очередь пришелся по акциям нефтяников, ведь котировки Brent по итогам четверга рухнули на 6,9%. В моменте цена падала на 10%, опускаясь к $61,5. Обороты торгов на вечерних торгах были на уровне 16,7 млрд руб. — это третий результата всю историю.
Сегодня с утра фьючерсы Brent вернулись выше $63, однако на повышенный спрос в акциях нефтегазового сектора на нашем рынке рассчитывать сложно. Исключением могут быть лишь привилегированные акции Сургутнефтегаза — консервативная ставка на защиту от слабости рубля.
Фокус внимания инвесторов сместился на второй эшелон. В частности, как и днем ранее, в фаворитах продуктовый ритейл: Магнит, X5 Retail Group и OKEY. Отстали лишь бумаги Ленты (-3%), однако это было связано с негативной реакцией инвесторов на День инвестора.
В сложившихся условиях чуть лучше рынка могут выглядеть акции металлургов. Причем это касается как черной, так и цветной металлургии. Бумаги золотодобывающих компаний ожидаемо начали торговаться устойчивей остальных, и эта тенденция может сохраниться.
Нефть, ты куда
Возникают вопросы, а почему нефть так сильно упала. Я не вижу какого-то одного триггера. В новостных лентах многие СМИ указывают в качестве причины рост темпов распространения коронавируса в ряде стран (Индия, Бразилия, Франция, Италия и др.) и ввод новых ограничений. На мой взгляд, это не совсем корректное объяснение.
Сейчас сложился целый комплекс факторов, спровоцировавший стремительный обвал. Это и рост доходностей на рынке гособлигаций США, и накопленная ранее перекупленность по Brent, ведь без существенных откатов котировки выросли почти на 100% за 4,5 месяца. Также я бы не сбрасывал со счетов технический фактор. В предыдущих обзорах мы отмечали, что по Brent важно следить за зоной $66–66,5. Потенциальный спуск ниже этих уровней ломал тенденцию растущих экстремумов в инструменте. В итоге ускорение как раз произошло вместе с пробоем данных рубежей.
Сейчас на графике Brent мы видим слом восходящего тренда. В краткосрочной перспективе будет попытка отскока, однако при любом ухудшении общего рыночного фона (рост доллара или доходностей Treasuries) спуск может быть продолжен, хотя и более медленными темпами. В качестве сильной зоны поддержки по Brent можно выделить район $57,7–58,3. Ключевым техническим препятствием для возврата в фазу трендового роста теперь выступает широкая зона $65–65,5.
Российский рубль никак не мог пропустить снижение нефти на 10%, однако его падения все-таки оказалось весьма умеренным. Курс USD/RUB поднялся лишь на 0,9%. Впрочем, в феврале рубль также сдержанно реагировал и на рост нефти, не показывая чрезмерного укрепления.
В данный момент по паре USD/RUB по-прежнему сохраняется актуальность бокового коридора с нижней границей около 72,6–72,8 и верхней в районе 75. В ближайшей перспективе курс может остаться в этом диапазоне.
По индексу МосБиржи в условиях ухудшения внешнего фона пока нейтральный взгляд. Трендовая поддержка расположена в районе 3400 п., однако спуск к этому рубежу сегодня не базовый сценарий.
Интересный факт: Прошел ровно год с того момента как было установлено дно в период коронавирусного кризиса на российском рынке акций. С тех пор котировки индекса МосБиржи выросли на 65%.
Заседание ЦБ РФ
Согласно консенсус-прогнозам аналитиков, большинство экспертов склоняются к тому, что Банк России сегодня в 13:30 МСК сохранит ключевую ставку на уровне 4,25%. ЦБ может вновь взять паузу, чтобы оценить динамику инфляции в ближайшие недели, когда будет пройден годовой инфляционный пик.
Тем не менее допускаем вероятность и увеличения ставки. Например, в четверг о резком повышении ключевых ставок объявили Турция и Бразилия. Решение не совпало с консенсусом.
ЦБ РФ ранее четко сменил риторику на более жесткую. Цель — возврат к нейтральной денежно-кредитной политике со ставкой 5–6% при достижении целевого уровня инфляции в 4%. То есть вопрос повышения ставки состоит лишь в том, на каком из заседаний регулятор начнет действовать. Если посмотреть на длинные рублевые ОФЗ, то они уже заложили в цену этот момент. Индекс гособлигаций (RGBI) вчера упал к минимумам с марта прошлого года. А премия в доходности 10-летних гособлигаций к ключевой ставке находится на максимумах за последние семь лет.
Сохранение ставки на уровне 4,25% — это базовый сценарий, и в этом случае серьезной реакции в динамике активов не ожидается. Повышение минимальным шагом на 0,25% в моменте может оказать незначительное давление на рынок акций и поддержать рубль, но многое в этом случае будет зависеть от сопроводительных комментариев относительно дальнейших перспектив Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции в 15:00 МСК.
В фокусе
HeadHunter (+8,1%). Инвесторы позитивно воспринимают финансовые результаты компании. Подъем ускорился после открытия торгов в США, где также обращаются бумаги HeadHunter. Темпы роста выручки продолжили восстановление, чистая прибыль была поддержана положительными курсовыми разницами и оказалась лучше рыночного консенсуса. Сильный рост чистого долга обусловлен покупкой Зарплата.ру, однако отношение чистый долг/EBITDA остается низким. Квартальный показатель FCF достиг рекордного уровня 1,2 млрд руб. (+37% г/г). Рост масштабов бизнеса HH продолжается, однако по текущим мультипликаторам компанию сложно назвать дешевой. Акции могут быть интересны на долгосрочном горизонте.
Яндекс (-3,6%). Акции оказались под давлением вместе с волной распродаж в IT-секторе в США. Рост ставок приводит к переоценке справедливых мультипликаторов дорогих высокотехнологичных компаний. Поводов для опережающего роста акций Яндекса относительно рынка пока не просматривается.
Лукойл (-4,4%) и Татнефть-ао (-3,9%). Бумаги компаний в лидерах снижения среди нефтяников. Ранее с начала марта они выросли на 16%, так что коррекция на фоне слабой динамики нефти выглядит закономерным явлением. Ближайшая зона технической поддержки по Лукойлу расположена около 5900–6000 руб., по Татнефти широкая область торможения — на 510–530 руб.
TCS Group (-4,8%). Бумаги остаются одним из самых волатильных инструментов на нашем рынке. Движения на 5% в любую сторону происходят без каких-либо дополнительных новостных триггеров. Интерес инвесторов к активу остается высокий. Любые просадки впоследствии выкупаются.
Среди корпоративных событий отметим, что сегодня аудированные финансовые результаты за 2020 г. представит X5 Retail Group.
Пройдет заседание совета директоров Новатэка, на котором будет обсуждаться вопрос дивидендов.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра смешанный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в четверг снизились. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растет на 0,1%, нефть Brent — без изменений, находится около уровня $63,4.
Можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX без вечерней сессии) пройдет ниже уровня закрытия четверга.
Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях
Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram
НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ
БКС Мир инвестиций
