ФРС может создать финансовые пузыри в попытке разогреть инфляцию. Вероятность такого развития событий достаточно велика.
Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл назвал низкую инфляцию одним из вызовов времени, вероятно, он хочет этот вызов принять.
Индекс ФРБ Чикаго сейчас указывает на самые мягкие финансовые условия с 1994 г., то есть все условия для разгона цен есть уже сейчас.
Федеральная резервная система, стремясь подстегнуть инфляцию, рискует спровоцировать возникновение тех самых пузырей активов, с которыми председатель центробанка Джером Пауэлл связывал последние две рецессии, пишет Bloomberg.
Неожиданный отказ ФРС от планов повышения процентной ставки в этом году подтолкнул вверх котировки акций, высокодоходных облигаций и других рисковых активов, несмотря на стойкие опасения инвесторов по поводу замедления глобального экономического роста.
Финансовые условия, по крайней мере согласно индикатору Федерального резервного банка Чикаго, являются самыми мягкими с 1994 г. и вполне могут стать еще мягче.
“Если к концу весны будет ощущение, что экономический рост набирает обороты, а ФРС сохраняет ставку без изменений, рынки решат, что вновь актуален идеальный для них сценарий развития событий, а это может подогреть аппетит к риску", - сказал бывший высокопоставленный сотрудник ФРС Натан Шитс, сейчас занимающий пост главного экономиста в PGIM Fixed Income.
Вызов времени
Джером Пауэлл
Это поставит центробанк в затруднительное положение. Анонсируя кардинальный разворот ФРС в прошлом месяце, Пауэлл подчеркнул готовность регулятора поддерживать ценовое давление и охарактеризовал низкую инфляцию как "один из основных вызовов нашего времени".Он оставил открытой возможность того, что следующим изменением ставки ФРС, которую центробанк повышал четыре раза в прошлом году, может быть понижение.
Однако стремление оживить инфляцию посредством низких процентных ставок может в итоге поставить под угрозу финансовую стабильность, вызвав избыточный аппетит к риску, говорит главный экономический советник Allianz SE Мохамед Эль-Эриан.
Это было бы именно такими "дестабилизирующими излишествами", которые, по словам Пауэлла, привели к последним двум экономическим спадам.
Сначала был бум доткомов в конце 1990-х гг., который закончился обвалом акций и привел к рецессии 2001 г.. Затем произошли взлет и падение рынка жилья, предшествовавшие самому глубокому сокращению экономики со времен Великой депрессии.
Сейчас действительно есть предпосылки для надувания "пузырей", но пока они зреют только на финансовых рынках. В реальном секторе ничего подобного, что было во время "пузыря" доткомов или ипотечного бума нет. Впрочем, возможно, мы снова увидим что-то подобное.
