Май для акционеров "Роснефти" ознаменовался потоком положительных корпоративных новостей, которые позволяют сделать вывод о начале нового витка развития в бизнес-модели компании.
Менеджмент смещает вектор движения с экспансии на повышение стоимости самого бизнеса, то есть, выражаясь финансовым термином, старается обеспечить рост Valuation.
Ключевым фактором для подобного вывода стало сообщение от 1 мая, что" Роснефть" вносит дополнительные изменения к своей стратегии "Роснефть-2022". Усилия будут направлены по трем ключевым направлениям, в частности усовершенствование инвестиционного процесса, сокращение оборотного капитала, оптимизация портфеля активов. Для закрепления рыночного эффекта и повышения доходности для акционеров было предложено провести процедуру buy back с рынка в период 2018-2020 гг. на $2 млрд.
Подобное сообщение увязывается с другим важным событием, как отказ от сделки с китайской CEFC в пользу суверенного фондов Катара QIA. Лояльность партнеров должна поддерживаться не только высокими дивидендными выплатами, но и ростом бизнеса. Напомним, что совет директоров "Роснефти" рекомендовал 26 апреля выплатить дивиденды в размере 6,65 руб. на акцию, что соответствует 50% чистой прибыли по стандартам МСФО.
Следующим фактором является корпоративная отчетность компании за I квартал 2018 г., 14 мая были представлены производственные и финансовые результаты. Корпоративный пресс-релиз полон статистических показателей.
С производственной точки зрения "Роснефть" остается лидером по добыче углеводород в РФ. Отметим, что средний уровень добычи нефти компанией в I квартале 2018 г. составил 5,71 млн баррелей в сутки, что практически соответствует уровню IV квартала 2017 г. На 22% увеличился ввод новых горизонтальных скважин по сравнению с I кварталом 2017 г.
Продолжается развитие новых крупных проектов, таких как Кондинское, Юрубчено-Тохомское и Среднеботуобинское. Добыча углеводородов в сутки по ним превысила 100 тыс. баррелей.
Уровень добычи газа в I квартале 2018 г. составил 16,87 млрд куб. м, что на 2,0% по сравнению с аналогичным периодом 2017 г. Введенные в эксплуатацию 5 скважин на газовом месторождение Zohr на шельфе Египта обеспечивают добычу на уровне 21 млн куб. м в сутки.
Финансово "Роснефть" также демонстрирует сильные показатели. Произошло существенное улучшение операционной деятельности, в частности вырос свободный денежный поток до 142 млрд руб., чистая прибыль составила 81 млрд руб., показатель EBITDA - 385 млрд руб. плюс 15,6% , сократился уровень краткосрочных обязательств на 49%.
Обращает также на себя внимание история отношений с венесуэльской PDSA, которая за январь-март 2018 г. смогла уменьшить долг по поставке нефтепродуктов перед "Роснефтью" на $600 млн с $4,6 млрд до $4 млрд.
При учете всех перечисленных факторов у компании сложились все условия для роста капитализации.
Вероятные сомнения будут сняты после годового собрания акционеров, где руководство предоставит развернутый план развития и прояснит свою позицию по достижению целевых показателей. Кроме этого, станет понятно, насколько оправдались прогнозы аналитиков в отношении котировок на "черное золото", ведь цена на нефть, номинированная в рублях, еще никогда не была на таких уровнях.
Начальник отдела инвестиционного консультирования КИТ "Финанс Брокер" Владимир Капустянский
